“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计(jì)中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来(lái)新(xīn)高。

　　非农就业数(shù)据(jù)公布后，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益率日内升幅扩大到(dào)10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低位。互换合约(yuē)定价显示(shì)，投资者预(yù)期(qī)的美联储7月加息几率增(zēng)加，预计未来(lái)两次(cì)会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指(zhǐ)集体高开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼(qióng)斯工(gōng)业平均(jūn)指(zhǐ)数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加(jiā)息当天(tiān)以来最大收(shōu)盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘(pán)新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一季报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来(lái)收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周来首(shǒu)次(cì)累跌，市(shì)场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在(zài)美元和美债收益(yì)率(lǜ)反(fǎn)弹的打击下持续下行，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院分析(xī)师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在(zài)韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的(de)19万(wàn)人，同时(shí)4月非(fēi)农(nóng)从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今(jīn)平均每月(yuè)新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集中在(zài)教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人(rén)服务(wù)行业整体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房(fáng)地产市场的(de)反(fǎn)弹一致，建(jiàn)筑业(yè)新(xīn)增就业2.5万人(rén)，制造业(yè)中非耐用品生产连续(xù)三个月(yuè)就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，与制造(zào)业目(mù)前持(chí)续收缩(suō)的状态吻合。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月(yuè)非农就业报告也(yě)显(xiǎn)示(shì)出就业(yè)市场边(biān)际(jì)降温的(de)更多迹象，5月(yuè)失业人数增加(jiā)44万至(zhì)640万，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场预期的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行业裁员人数的增加(jiā)，失(shī)业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以来的最低水平(píng)，在(zài)失业率回(huí)升至4％之前(qián)，预计还不(bù)会引发市场(chǎng)和官方的明(míng)显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空(kōng)缺数量回升，就(jiù)业市场供需(xū)矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已(yǐ)经有(yǒu)所缓解，体现为(wèi)工(gōng)资上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合(hé)市场预(yù)期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的(de)助推作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联(lián)储进一(yī)步加息(xī)的必(bì)要性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联(lián)储(chǔ)6月(yuè)利率会议(yì)“按兵不动”是(shì)大概率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前(qián)的就业市场状态(tài)可以(yǐ)支撑在通胀压(yā)力较大(dà)时继续加息。美联储利(lì)率会(huì)议(yì)落地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强运行，随(suí)着(zhe)美(měi)国政府债(zhài)务上限问题落(luò)地，美债收益率风(fēng)险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩(pèi)克(kè)+可能会(huì)进一步减产

　　据消息(xī)人(rén)士声称(chēng)，在周日(rì)（6月(yuè)4日(rì)）的部长级会(huì)议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一(yī)是额外(wài)减产约100万桶/日(rì)。而(ér)此前有(yǒu)报道(dào)称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定进一(yī)步削减石油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不(bù)确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多(duō)挑战，不仅成员国之间相互(hù)争吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿(ná)大和巴西等(děng)国(guó)家还在蚕食该集团的市(shì)场份(fèn)额，这也(yě)让分析师们(men)左右为难。

　　随着(zhe)经济(jì)前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这些行动都未(wèi)能止住(zhù)油(yóu)价(jià)的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特(tè)能源(yuán)大臣威胁要进一步(bù)减产(chǎn)，他告诫投机(jī)者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员表示，一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗他认为(wèi)欧佩(pèi)克+本周末(mò)不可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在(zài)年底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据(jù)和(hé)分析公司OANDA的高级(jí)市(shì)场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩(pèi)克(kè)+会议之(zhī)前做(zuò)空原(yuán)油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩(pèi)克(kè)+希望(wàng)维(wéi)持石油市场稳定，我们(men)将(jiāng)毫(háo)不犹豫地做出任何决(jué)定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持(chí)进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一(yī)步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部(bù)长们决心(xīn)避(bì)免(miǎn)重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球(qiú)经济(jì)和金融稳(wěn)定突然崩溃，导(dǎo)致原油价(jià)格(gé)在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在(zài)与爱沙(shā)尼亚总统的联合新(xīn)闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不(bù)会成为(wèi)北约成员。泽连斯(sī)基说，不(bù)是因(yīn)为(wèi)不想，而(ér)是因为目前很难。乌克(kè)兰(lán)只是(shì)希望北约合(hé)作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之(zhī)前需要更多安全保障(zhàng)，乌(wū)克兰需要(yào)把(bǎ)这(zhè)些保障都(dōu)写在(zài)纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息援引俄(é)新社莫斯科(kē)5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话报(bào)道称，乌(wū)克(kè)兰(lán)总统泽连斯基向北(běi)约(yuē)各国领导(dǎo)人明确表示，除(chú)非向基辅提供加入北约(yuē)的路线图，否(fǒu)则他将不(bù)会出席7月举行的维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了(le)加入北约(yuē)的准备，基辅正在(zài)等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国(guó)等北约国(guó)家持(chí)反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯(bó)克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国(guó)不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一(yī)些北(běi)约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员(yuán)国，而(ér)只(zhǐ)是(shì)希望(wàng)为乌克(kè)兰提供安(ān)全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情(qíng)绪(xù)回暖(nuǎn)影(yǐng)响下(xià)，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观(guān)层面(miàn)来看，美(měi)国债务上限危机(jī)“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国参议(yì)院通过债(zhài)务上限法案，暂(zàn)时取消了(le)政府31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上(shàng)限，避(bì)免了可能出现(xiàn)的(de)美国(guó)有史以来首次违(wéi)约，使得(dé)市场避险情绪消退(tuì)。同(tóng)时在美联(lián)储本月会议或暂停加(jiā)息的(de)预期(qī)推动下，美元指数(shù)回落(luò)至一(yī)周低(dī)点，对风险资产的压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据(jù)改善了市场情绪，同时市(shì)场(chǎng)也在翘首等(děng)待(dài)新一(yī)轮稳增长(zhǎng)政策(cè)的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二(èr)关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货价格(gé)回(huí)升。截(jié)至收(shōu)盘，天然橡(xiàng)胶期货(huò)主力合约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主(zhǔ)力价格表(biǎo)现(xiàn)振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来(lái)，天然橡胶市场消(xiāo)息比(bǐ)较(jiào)热闹，前有云(yún)南(nán)旱灾消息发酵，后(hòu)有(yǒu)收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐步(bù)归于平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行(xíng)情上半月(yuè)上(shàng)行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分(fēn)析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息(xī)提振有小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市(shì)场供(gōng)多需少，终究无力支(zhī)撑(chēng)，上行(xíng)态势(shì)转而(ér)向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市场传言称国储今年(nián)将收(shōu)储(chǔ)10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续(xù)多日(rì)。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨(yǔ)，市(shì)场(chǎng)氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息(xī)始终(zhōng)未得到证(zhèng)实，市场影(yǐng)响逐步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱(hàn)传(chuán)闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的新一季交割(gē)品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长(zhǎng)征(zhēng)表示，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息(xī)息相关。他指(zhǐ)出(chū)，国(guó)储收储的政(zhèng)治、战(zhàn)略意义大(dà)于(yú)经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭并(bìng)称为(wèi)四大工业原(yuán)料，是关(guān)系国计民(mín)生(shēng)、国防安全(quán)的重要战略物(wù)资。毫无(wú)疑问的是，对于全球(qiú)来(lái)说，天(tiān)然橡胶是严重过(guò)剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖(lài)进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来(lái)说，是供不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲多(duō)变(biàn)的国际政治格局中，对天(tiān)然橡胶的储(chǔ)备(bèi)其实是有很高的(de)必要(yào)性。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储(chǔ)的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个(gè)天(tiān)然橡胶(jiāo)的年产(chǎn)量来(lái)说(shuō)非常小(xiǎo)，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡(xiàng)胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如果收储的(de)对象是交割(gē)品的话，性质(zhì)就不同了。因为目(mù)前全年国产全乳的最大产(chǎn)量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其(qí)实占到相(xiāng)当全(quán)年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶(jiāo)事(shì)件成立，根(gēn)据交割品的供求判断影(yǐng)响，再结(jié)合历史上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼。但是(shì)，由(yóu)于(yú)整(zhěng)个事件的进程会(huì)非(fēi)常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言乐(lè)观

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随着物候条件的改(gǎi)变(biàn)，产区全面(miàn)开割上量，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季到来(lái)，然而天胶下游需(xū)求(qiú)并(bìng)未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然(rán)橡胶供应进入季节(jié)性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开(kāi)割，海南产区(qū)已经(jīng)全面开割，海(hǎi)外越(yuè)南天(tiān)然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全面开割(gē)，目前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变(biàn)好。但(dàn)是由于目前天(tiān)然(rán)橡胶上游原料(liào)价格相对(duì)偏低，胶农割胶(jiāo)积(jī)极(jí)性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸(yì)表示，后(hòu)续橡胶供应(yīng)端将逐步(bù)恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目(mù)前云(yún)一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗南(nán)产区大(dà)面积开割(gē)，预计后(hòu)市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东(dōng)北部(bù)产区(qū)逐(zhú)步上(shàng)量，南部(bù)产(chǎn)出(chū)仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割(gē)，原(yuán)料数(shù)量逐步增加。同时根(gēn)据历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽(suī)然处(chù)于历史均值以下的概率较高(gāo)，但(dàn)由于季节性的因素(sù)，降雨绝对(duì)数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发(fā)行情上涨的(de)主要因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎(tāi)厂家外贸订(dìng)单量较为充足，对开工率形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销市(shì)场需(xū)求表现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍(réng)以消耗(hào)前期(qī)库存为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺货(huò)现象仍存(cún)，企业排产积极性(xìng)不减。半钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业(yè)因内销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存(cún)适度(dù)降负现象，全钢胎样本企业产能(néng)利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目(mù)前天然橡胶基(jī)本(běn)面处于供(gōng)需两弱的格局中(zhōng)，尤(yóu)其是下游需(xū)求分歧(qí)较大。“主要是不同(tóng)的市场主体预期不同(tóng)，但(dàn)是整体来说此前市场对今年的预期(qī)过(guò)高(gāo)。从下游轮胎行业来(lái)看，今年(nián)以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比(bǐ)数据还(hái)是不错的，反映国内实际需求(qiú)并不差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于(yú)汽车刺(cì)激政策退出，今年(nián)国内汽(qì)车市场相对疲软，价格战等(děng)负面消息较多，市(shì)场总体上(shàng)偏悲观。此外，青(qīng)岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认(rèn)为是国内需求不行，但是其(qí)实是进(jìn)口过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势(shì)，一方面中国经济复苏(sū)进程、人民币(bì)汇率(lǜ)波动；另一方(fāng)面(miàn)美(měi)联储加息(xī)进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向(xiàng)下半(bàn)年，他认(rèn)为(wèi)天然(rán)橡胶基(jī)本面仍然(rán)缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半(bàn)年(nián)好，比如美(měi)联(lián)储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市(shì)场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市(shì)场没(méi)有明(míng)确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供应端(duān)仍然是(shì)主导后市(shì)胶价(jià)走势的主要因素，随着各产区开割(gē)后产量逐(zhú)渐增加(jiā)，海外恢复速度仍(réng)然偏(piān)慢(màn)，预(yù)计(jì)干胶(jiāo)的数量(liàng)并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然(rán)偏(piān)空，后市预(yù)计存(cún)在(zài)下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天(tiān)气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要(yào)在需求端。从下半年(nián)来看，外需受海外经济(jì)衰(shuāi)退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计难有(yǒu)起(qǐ)色。外(wài)需走弱也导(dǎo)致海外货源(yuán)涌(yǒng)入国内，对国(guó)内现货端构成压(yā)力(lì)。内需方面，春(chūn)节前市(shì)场基于内需(xū)复苏的逻辑(jí)，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节后市(shì)场从交易预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实，由于(yú)国(guó)内需求复苏不(bù)及预期，胶(jiāo)价(jià)因(yīn)此持续承压(yā)运行。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，她表示短期胶(jiāo)价(jià)基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对低(dī)位才能刺(cì)激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续(xù)还需继续关(guān)注天(tiān)气端(duān)是否有扰动因素，一旦(dàn)天(tiān)气(qì)出现异常状况，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减(jiǎn)）

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