在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基(jī)民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，对(duì)公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前折(zhé)溢价率已经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受到资(zī)金(jīn)的青睐，今年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热门(mén)板(bǎn)块传(chuán)媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落袋(dài)为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价格波(bō)动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投(tóu)资者(zhě)关注二(èr)级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日下午1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)溢价率都回落到(dào)4％以内(nèi)，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情(qíng)在(zài)风险提(tí)示后有(yǒu)所降温，正在回(huí)归理性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿(yì)左右，流(liú)通盘偏小，昨(zuó)日净流入资(zī)金(jīn)都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全(quán)市(shì)场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日经(jīng)指数的(de)产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很好的(de)赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数都(dōu)是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内受到资金的(de)净买入，产生(shēng)了供不(bù)应求的情况，就会推高二(èr)级市(shì)场价格，让价格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个(gè)情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期出(chū)现高(gāo)溢(yì)价，也就(jiù)意(yì)味着当前的(de)价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势和涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除(chú)溢(yì)价。而高(gāo)溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢价(jià)品(pǐn)种，避(bì)免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日(rì)本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联(lián)储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本(běn)回(huí)流日本市场；二是(shì)随着疫后经(jīng)济(jì)活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公(gōng)司多表现良(liáng)好；三是今(jīn)年(nián)东京(jīng)交(jiāo)易所提出将(jiāng)改革(gé)公(gōng)司治理监督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估(gū)值企(qǐ)业可能(néng)采(cǎi)取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至本(běn)周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元(yuán)的股票被宣布(bù)回购；四是(shì)近期(qī)部(bù)分利好(hǎo)消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金经理(lǐ)提示(shì)短(duǎn)期(qī)过快上涨(zhǎng)带来的(de)投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及(jí)相关的(de)汇(huì)率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟悉程度(dù)不(bù)高(gāo)等问(wèn)题(tí)，建议(yì)投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入(rù)资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份(fè韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股n)额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价(jià)测算(suàn)，净流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净(jìng)流入(rù)都(dōu)是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的(de)净流(liú)入(rù)。

　　行业(yè)和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过(guò)了2亿元(yuán)资金体(tǐ)量。另外，触(chù)底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流(liú)入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业(yè)首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位居行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年(nián)景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资金的(de)追(zhuī)逐(zhú)，净(jìng)流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金(jīn)指数与(yǔ)量(liàng)化投资部表示，随着前期创业板50指数的(de)回调，当前估值已来到(dào)30倍的(de)历史低(dī)位(wèi)区间，且(qiě)一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块趋势反转机(jī)会(huì)。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在政策(cè)层面，4月底的政治(zhì)局(jú)会(huì)议提出“要夯实(shí)科技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固(gù)和(hé)扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改(gǎi)造(zào)。要重视通用人工智能发展，营造创新(xīn)生态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要加快转变，新能源及人工智能(néng)将是经济(jì)转型的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战略性新(xīn)兴产业的创业板(bǎn)持续(xù)受(shòu)益于政策红利，该机构(gòu)建议关(guān)注创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金(jīn)净卖(mài)出，当(dāng)日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿(yì)的资金净(jìng)流出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资金的卖(mài)出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净(jìng)流出资金也(yě)有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元(yuán)，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现(xiàn)越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板(bǎn)块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机会(huì)，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌(diē)幅(fú)居前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资(zī)金合力最强的人工智能与(yǔ)央(yāng)企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势确(què)立后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板块的(de)整体机会(huì)，尤其是(shì)大(dà)众消费等(děng)领域(yù)；而长期(qī)来看，可(kě)以积极关注数字化(huà)对(duì)生产力的(de)提(tí)升，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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