一度(dù)被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在(zài)基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投(tóu)资(zī)者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在经(jīng)历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可(kě)提(tí)高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　三件套是哪三件style="LETTER-SPACING: 0px" filled="f" type="#_x0000_t75">

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁(rén)在ETF投教工作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易(yì)工具(jù)的(de)优势，越(yuè)来(lái)越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高(gāo)的现象(xiàng)，国(guó)泰(tài)基金也分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新(xīn)发(fā)产品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人(rén)投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而(ér)来，这些个(gè)人投资者(zhě)也(yě)认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概(gài)率更高，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更(gèng)好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于(yú)时间成本的(de)把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成(chéng)为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个(gè)人投(tóu)资者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下(xià)降(jiàng)，但(dàn)绝对份(fèn)额(é)也(yě)是(shì)在增长的，这一数据(jù)更代(dài)表了(le)机(jī)构投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的(de)过程中，我们发现(xiàn)大(dà)部分投资(zī)者(zhě)都(dōu)会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资产组合(hé)配置中(zhōng)的(de)一个重(zhòng)要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于(yú)近(jìn)年(nián)来行业(yè)轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投(tóu)资(zī)者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的(de)大(dà)幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入市规模激增，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮(lún)动较(jiào)快，新的投资领域带(dài)来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因(yīn)而逐步(bù)获(huò)得(dé)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研(yán)究(jiū)分析(xī)，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人(rén)投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者会(huì)基于(yú)大三件套是哪三件(dà)势(shì)选择宽基投资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占(zhàn)比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构(gòu)，有利(lì)于(yú)股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散(sàn)风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由(yóu)股(gǔ)民转化而来(lái)，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择(zé)通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小，因此个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交易(yì)频率更(gèng)高，也更(gèng)容易(yì)受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的(de)持(chí)续(xù)运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的(de)交易(yì)，并(bìng)带(dài)来更(gèng)有吸(xī)引力的(de)市(shì)场(chǎng)。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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