今年以来，港股走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等行(xíng)业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手-W等为(wèi)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股基金基金经理表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩(kuò)张，未来港股市场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，板块方(fāng)面，看(kàn)好政(zhèng)策优(yōu)化下的消费和(hé)地产(chǎn)、预期(qī)反转修复的互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等。

　　一(yī)季(jì)度(dù)港股基金仓位略有上升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在(zài)5000多只陆(lù)港通(tōng)基金（不同份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字(zì)的(de)主(zhǔ)动权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为(wèi)投资方向的基(jī)金。截(jié)至(zhì)一(yī)季(jì)度末，这些(xiē)基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其中有83只(zhǐ)基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以(yǐ)恒生(shēng)科技指数为代表(biǎo)的(de)港股数字经济(jì)呈现了(le)上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型(xíng)走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金经理在(zài)一(yī)季(jì)度加大了对港(gǎng)股的投资力度，提升(shēng)港股配置(zhì)在10-40个百分点(diǎn)不等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸龙管理的前(qián)海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理的(de)南(nán)方港股创新视野一年(nián)持有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红(hóng)利精选A，港股仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底的70.80％提升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理(lǐ)的(de)国投瑞(ruì)银港股通价值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)83.22％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计(jì)，截至一季报，被陆(lù)港通基金重(zhòng)仓的前(qián)十大港股(gǔ)分别为(wèi)腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W、药明(míng)生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁(níng)、华润啤(pí)酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元(yuán)金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯(xùn)控股、中国(guó)移(yí)动、中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按(àn)照(zhào)增持情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十只港股(gǔ)为中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集团、中国(guó)石油化工股份、中国南方航空股份、华(huá)电国际(jì)电力股份、越秀地(dì)产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开发等(děng)领域。值得(dé)注意的(de)是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基(jī)金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一(yī)年持(chí)有(yǒu)基金基金经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍在企稳回(huí)升，3月中国(guó)官(guān)方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产(chǎn)活动(dòng)和(hé)市场需求继续(xù)增加，非制造(zào)业恢复速度加快；海外无(wú)风险利率方面，3月初(chū)非农(nóng)和通(tōng)胀数(shù)据(jù)以及突(tū钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量)发的(de)银行(xíng)风险事件已(yǐ)经让美联储过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着(zhe)了(le)加(jiā)息进(jìn)入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧(ōu)美银行业风(fēng)险事件对市场冲击可控(kòng)，国内政策积(jī)极(jí)信号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于此，预判(pàn)港股(gǔ)市(shì)场将在波动中上(shàng)行，在板块(kuài)配(pèi)置方面(miàn)，我们将加大对政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的互联网和医药、高景气(qì)的制造业等板块的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济基(jī)金经理曲径表示，港股数字经济的代(dài)表行(xíng)业为互(hù)联(lián)网和先进制造，在经历了过(guò)去2年的(de)合规整治及业务(wù)梳理后，股价均(jūn)处在价(jià)值投资区域(yù)，具有良好的(de)投资性(xìng)价比。同时，互联网相(xiāng)关公司(sī)，也更(gèng)具有数据、平(píng)台(tái)和(hé)算法(fǎ)的整合(hé)能力，通(tōng)过推出人(rén)工智能相(xiāng)关模(mó)型及应用，提升自身运营效率，以及(jí)对外输(shū)出算(suàn)法(fǎ)和算(suàn)力。作为人(rén)工智(zhì)能赋能各(gè)个行业的元(yuán)年，我们(men)中长期看好(hǎo)港股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香(xiāng)港基(jī)金(jīn)经理(lǐ)周欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股市场大部(bù)分(fēn)的企(qǐ)业盈利(lì)来(lái)源(yuán)于中国内地，中国(guó)内地经济(jì)的环比上行将会(huì)支撑港股公司盈(yíng)利的环比(bǐ)增长(zhǎng)，从而支撑下港股公钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量司下半年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定(dìng)的增长，但是由于基数(shù)效应，下(xià)半年港股盈利同(tóng)比增速会(huì)较上(shàng)半年有(yǒu)所(suǒ)回落。对于估值相对较高的(de)行业将有一(yī)定的压力。

　　行业(yè)方面(miàn)，受行(xíng)业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头(tóu)公司的估值仍将受到(dào)一定程度的压(yā)制，但是当(dāng)行(xíng)业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将(jiāng)会有较(jiào)好的买入机(jī)会出现。生物医(yī)药(yào)行业仍(réng)将处在行业快(kuài)速增(zēng)长的红利中，但是随着中报业(yè)绩的释放和(hé)四季度集采(cǎi)的预期(qī)，生(shēng)物行业前期(qī)涨(zhǎng)幅较多的龙头公(gōng)司(sī)可(kě)能会出现一定的调整(zhěng)，但(dàn)是通过(guò)自下而上的方式生钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量物医药行业(yè)仍(réng)将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深(shēn)基金经理(lǐ)付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计(jì)港股(gǔ)市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是(shì)推(tuī)动(dòng)两地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期(qī)“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声(shēng)流动性逐步(bù)宽(kuān)松背(bèi)景下，中国资产的(de)吸引(yǐn)力(lì)有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估(gū)值均(jūn)在低(dī)位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴(dài)维斯双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资(zī)主(zhǔ)线：1.关(guān)注(zhù)盈利增长(zhǎng)高弹性的机会(huì)：由于中国经济修复有望成(chéng)为全(quán)球(qiú)投资的主线(xiàn)，因此经(jīng)营杠杆(gān)弹(dàn)性大、前期降本增(zēng)效优的行业(yè)和板块(kuài)更(gèng)有(yǒu)望(wàng)受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部分(fēn)龙头(tóu)公司有长期(qī)的前沿技(jì)术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的收入扩(kuò)张机会，有(yǒu)望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网、部(bù)分可(kě)选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的机(jī)会：关注(zhù)在(zài)未来经济周期(qī)中上行(xíng)风险显著(zhù)大(dà)于下行风险的行业。市场预期(qī)在低位、景气度有拐点或持(chí)续性超预期的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行(xíng)业，如电子、新能源、有色(sè)金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注基本面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中(zhōng)有升，以及分红(hóng)意愿提升的高股息(xī)资(zī)产的(de)投资机会(huì)，如通信(xìn)、石(shí)油(yóu)石化等。

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