昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门(mén)会议，但(dàn)会议开始后不(bù)久就突(tū)然离开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实(shí)在不可(kě)理(lǐ)喻(yù)，目前(qián)谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在(zài)周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大(dà)美(měi)股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出(chū)了有望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力(lì)可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联储可能不(bù)必(bì)让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预(yù)计美联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景(jǐng)敏感的两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来(lái)高位，一(yī)度(dù)较高位回落(luò)超过(guò)10个基(jī)点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致(zhì)持平一(yī)周前水平(píng)，都止住四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最(zuì)大周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天(tiān)上(shàng)午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截(jié)至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无(wú)需继续加(jiā)息(xī)

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔出席(xí)名(míng)为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注(zhù)他提(tí)供的利(lì)率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业危机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着美联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能(néng)对经济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加息至那么高的(de)水平就(jiù)能成功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储在收(shōu)紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现在是对(duì)经济(jì)增(zēng)长具(jù)有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变得(dé)更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确(què)定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能(néng)力观察更(gèng)多数据和(hé)未来(lái)前景的演变，然后再(zài)决定可(kě)能(néng)需(xū)要提(tí)高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威(wēi)尔(ěr)开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路径(jìng)信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)点明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日(rì)内(nèi)平今仓(cāng)交易手(shǒu)续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示(shì)，主要有三方(fāng)面：一是产业(yè)供需结(jié)构预期(qī)转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的(de)影响下(xià)，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较弱的(de)局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业(yè)供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产(chǎn)能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走(zǒu)低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)点(diǎn)火的信息落地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月(yuè)会发生(shēng)变(biàn)化，这是(shì)市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场也(yě)已gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的(de)预期(qī)下(xià)，产(chǎn)业链(liàn)开始形成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合约的跌幅(fú)和现货(huò)向期货回(huí)归的方式收(shōu)敛基差上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要(yào)交易(yì)点是需(xū)求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的(de)订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存(cún)偏(piān)高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平(píng)均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复(fù)苏不及预期(qī)的背景下，整个工业(yè)品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否能带来(lái)现货价格短期的(de)企稳(wěn)，但中长期价格(gé)下跌至成(cgpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pahéng)本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预(yù)计继续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够(gòu)起来(lái)：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来(lái)的需求(qiú)是(shì)否存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下(xià)游以消耗前期(qī)库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场(chǎng)或使得(dé)低位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌(diē)可以(yǐ)关(guān)注(zhù)两个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市(shì)仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)远(yuǎn)兴(xīng)能源的(de)后(hòu)续(xù)投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则(zé)视终端需求变(biàn)动来判断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关(guān)注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么(me)玻璃的需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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