申万一级(jí)的半(bàn)导体行业涵盖消(xiāo)费电(diàn)子、元(yuán)件等6个二级子行业，其(qí)中市值权重最大的(de)是半导(dǎo)体行(xíng)业，该行业涵盖132家上市公司。作为国(guó)家芯片战略发展的(de)重点(diǎn)领(lǐng)域(yù)，半导体行业具(jù)备研发技术壁垒(lěi)、产(chǎn)品国(guó)产替代化、未来前景(jǐng)广阔等特点，也因此成为A股市场有影响力(lì)的科技板块。截至5月10日，半导体行(xíng)业总(zǒng)市值(zhí)达(dá)到3.19万亿元，中芯国际、韦尔(ěr)股(gǔ)份等5家(jiā)企业市值在1000亿元(yuán)以上，行业沪(hù)深300企业数量达到(dào)16家，无论是头部千亿企(qǐ)业数量还(hái)是沪深300企业(yè)数量(liàng)，均位居科技类行业前列。

　　金融界(jiè)上市公司(sī)研究院发(fā)现，半导体行业自2018年(nián)以(yǐ)来经过(guò)4年快(kuài)速发展，市(shì)场规模(mó)不断扩大，毛利率稳步(bù)提升，自主(zhǔ)研(yán)发的环境下，上市(shì)公(gōng)司科技含量越来(lái)越高。但与此同时，多数上市公司业绩高光时刻在2021年，行业面临(lín)短期库存调整、需(xū)求萎缩(suō)、芯片(piàn)基(jī)数卡脖子等因(yīn)素制约，2022年(nián)多数上市公司业绩增速放缓，毛(máo)利率下(xià)滑，伴随库(kù)存风险加(jiā)大。

　　行业营(yíng)收规模创新高，三方面因素致(zhì)前5企(qǐ)业市(shì)占(zhàn)率下(xià)滑

　　半导体行业的132家(jiā)公(gōng)司，2018年实现营业收入1671.87亿元(yuán)，2022年(nián)增长至(zhì)4552.37亿元，复(fù)合(hé)增长(zhǎng)率为22.18％。其中，2022年营收(shōu)同比增长12.45％。

　　营收体量来看，主营业务为半导体IDM、光(guāng)学模组、通(tōng)讯产品集成的闻泰科(kē)技，从2019至2022年连续4年营收居行业首位，2022年实现营收580.79亿元，同(tóng)比增长10.15％。

　　闻泰科技营收稳步增长，但半导体行(xíng)业上市公司的营(yíng)收(shōu)集中度却在(zài)下滑。选取2018至(zhì)2022历年营收排名前5的企业，2018年长电科技、中芯国际5家企业实现营收1671.87亿元，占(zhàn)行业营(yíng)收总值的46.99％，至2022年前(qián)5大企业营收占比下(xià)滑至38.81％。

　　表(biǎo)1：2018至2022年历(lì)年(nián)营业收入居前5的企业

　　制表：金融界(jiè)上市公(gōng)司研究院；数据来(lái)源：巨(jù)灵(líng)财经

　　至于前5半导体公司营收占比下滑，或主要由三方面因素导(dǎo)致。一(yī)是如韦尔股份、闻(wén)泰科(kē)技(jì)等头部企业营(yíng)收增速放缓，低(dī)于行业平均增(zēng)速。二是江波龙、格科微、海(hǎi)光信息(xī)等营收体量居前的企业不断上市，并在(zài)资本助力(lì)之下营收快(kuài)速(sù)增长。三是(shì)当半导体行(xíng)业处(chù)于国产替代化(huà)、自主研发(fā)背景下的高成(chéng)长阶段时，整个(gè)市场欣欣向荣，企(qǐ)业营(yíng)收高(gāo)速(sù)增长，使得集中度分散。

　　行业归母净利润下滑13.67％，利润(rùn)正增(zēng)长企(qǐ)业占比不足(zú)五成

　　相比(bǐ)营收，半导体行业的归(guī)母净利(lì)润(rùn)增速更快，从2018年的43.25亿元增(zēng)长至2021年(nián)的(de)657.87亿(yì)元(yuán)，达到14倍。但受到电子产品全球(qiú)销量增速放缓、芯(xīn)片(piàn)库(kù)存高(gāo)位等因素(sù)影响，2022年行业整体净利润(rùn)567.91亿元，同比下滑13.67％，高位出(chū)现调整。

　　具体公(gōng)司来看，归(guī)母净(jìng)利润(rùn)正增长(zhǎng)企业达到(dào)63家(jiā)，占比(bǐ)为47.73％。12家企业从盈利转为亏损，25家(jiā)企业净利(lì)润(rùn)腰斩（下跌幅度(dù)50％至100％之间）。同时，也有(yǒu)18家企业净利润增速(sù)在100％以上，12家企业增(zēng)速在50％至100％之间。

　　图1：2022年(nián)半导体企业(yè)归母净(jìng)利润增速区间

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　2022年增(zēng)速优异的(de)企业来看，芯原股份涵盖芯片(piàn)设计、半导体IP授权(quán)等业(yè)务矩阵(zhèn)，受益(yì)于(yú)先进的芯片定(dìng)制技术、丰富的IP储备(bèi)以及强(qiáng)大的设(shè)计能(néng)力，公司得到了相关客户的广泛认(rèn)可(kě)。去年(nián)芯原股份(fèn)以455.32％的增速位列半(bàn)导(dǎo)体行业之首，公司利润从0.13亿元增长至(zhì)0.74亿元。

　　芯原股份2022年净利润体量排名行(xíng)业第92名(míng)，其较快(kuài)增速与低基数效应有关。考虑利润基数，北(běi)方华创(chuàng)归(guī)母净利润从2021年的10.77亿元增长至23.53亿元，同比增长(zhǎng)118.37％，是10亿利润体量下增速(sù)最快的半导体(tǐ)企业。

　　表(biǎo)2：2022年归母净利润(rùn)增速居前的10大企业(yè)

　　制表：金融(róng)界上市(shì)公(gōng)司(sī)研究院；数据来源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　存货周(zhōu)转率下降35.79％，库存风险显现

　　在对半(bàn)导体行业经(jīng)营风险分析(xī)时，发现存货周转率反(fǎn)映了(le)分立器件、半导体设备等相(xiāng)关产品的(de)周(zhōu)转情(qíng)况，存货周转(zhuǎn)率下滑，意味(wèi)产品流(liú)通速度变(biàn)慢，影响企业现(xiàn)金(jīn)流能力，对经(jīng)营造成负面影响(xiǎng)。

　　2020至2022年132家半导体企业的存货周(zhōu)转率中(zhōng)位(wèi)数分别是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋(qū)势(shì)，2022年降幅更是达到35.79％。值得注意的是(shì)，存货周(zhōu)转(zhuǎn)率这(zhè)一经营风(fēng)险(xiǎn)指(zhǐ)标反映行(xíng)业是否面临库存风(fēng)险，是(shì)否出(chū)现供(gōng)过于求的局面，进(jìn)而对股价表现有(yǒu)参(cān)考意义。行业整体而言，2021年存货(huò)周转(zhuǎn)率中位(wèi)数与(yǔ)2020年基(jī)本持平(píng)，该年半导体指(zhǐ)数上(shàng)涨(zhǎng)38.52％。而(ér)2022年存(cún)货周转率中位(wèi)数(shù)和(hé)行业指数分(fēn)别下滑35.79％和37.45％，看出两者相关性较大(dà)。

　　具体来(lái)看，2022年半导(dǎo)体(tǐ)行业存(cún)货周(zhōu)转率同比(bǐ)增长的13家企业，较2021年平均同比增(zēng)长29.84％，该年这些个股平均涨跌幅为-12.06％。而存货周(zhōu)转率同比下滑(huá)的116家企业，较2021年(nián)平均同大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么比下滑105.67％，该年这些个(gè)股平(píng)均涨跌(diē)幅(fú)为-17.64％。这一数据说(shuō)明存货(huò)质量下滑大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么的企业，股(gǔ)价表现也往(wǎng)往(wǎng)更不理想。

　　其中，瑞芯(xīn)微、汇顶科技等营(yíng)收(shōu)、市(shì)值居中(zhōng)上位置的企业(yè)，2022年(nián)存货周转(zhuǎn)率(lǜ)均为(wèi)1.31，较(jiào)2021年分别(bié)下降了(le)2.40和3.25，目前存货周(zhōu)转(zhuǎn)率均低于行业(yè)中位(wèi)水平。而股价上，两股2022年分别下(xià)跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠前。

　　表3：2022年(nián)存货周(zhōu)转率表现(xiàn)较差的10大企业(yè)

　　制(zhì)表：金融界(jiè)上(shàng)市公司研究院；数据来源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　行(xíng)业整体(tǐ)毛利率稳步提升，10家企业(yè)毛(máo)利率60％以上

　　2018至2021年，半导(dǎo)体行业(yè)上市公司整体毛利率呈(chéng)现抬升(shēng)态势，毛利率中(zhōng)位数从32.90％提升至(zhì)2021年的40.46％，与产业(yè)技术迭代升级、自主研(yán)发等有(yǒu)很大关系。

　　图(tú)2：2018至(zhì)2022年(nián)半导体行(xíng)业毛(máo)利率(lǜ)中位(wèi)数

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　2022年整(zhěng)体毛利率中位数(shù)为38.22％，较2021年(nián)下滑超过2个百分点(diǎn)，与上游硅料等原材料(liào)价格上涨、电子消费品需求放缓至(zhì)部(bù)分芯片元件降价销售等(děng)因素有关(guān)。2022年(nián)半(bàn)导体下滑5个百分点以(yǐ)上企业(yè)达(dá)到27家，其中富满微2022年毛利率降至(zhì)19.35％，下降(jiàng)了34.62个(gè)百分点，公司在年报(bào)中也说(shuō)明了(le)与这两方(fāng)面原因有(yǒu)关。

　　有(yǒu)10家企(qǐ)业毛(máo)利(lì)率在60％以上，目(mù)前行业(yè)最高的臻镭科技达到87.88％，毛利率居前且公司经营体量较(jiào)大的公司有(yǒu)复旦微电（64.67％）和紫光国(guó)微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的10大(dà)企业

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院；数据(jù)来源(yuán)：巨灵财经

　　超(chāo)半数(shù)企业研发(fā)费(fèi)用增长四成，研发占比不断(duàn)提升

　　在国外芯片市场(chǎng)卡脖子(zi)、国内(nèi)自(zì)主研(yán)发(fā)上行趋势的背景下，国内半(bàn)导体企业需要不断(duàn)通过研发投入(rù)，增加(jiā)企业竞争力，进而对长久(jiǔ)业(yè)绩改观(guān)带来(lái)正向(xiàng)促进(jìn)作用。

　　2022年半导体行业累计研发费(fèi)用(yòng)为(wèi)506.32亿元(yuán)，较2021年增长28.78％，研发(fā)费用再创新高。具体公司而言，2022年132家企业研发费用中(zhōng)位数为(wèi)1.62亿元，2021年(nián)同期为1.12亿元(yuán)，这一数据表明2022年(nián)半数企业研发费用同比增大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么长44.55％，增长幅度可观。

　　其中，117家（近9成）企业(yè)2022年(nián)研发费用同比增长，32家企(qǐ)业增(zēng)长超(chāo)过50％，纳芯微、斯普瑞等4家企业研(yán)发费用同比增(zēng)长(zhǎng)100％以上。

　　增长(zhǎng)金额来看(kàn)，中(zhōng)芯国际、闻泰科技和海光信息(xī)，2022年研发费(fèi)用增长在6亿元(yuán)以上居前。综(zōng)合研发费用增(zēng)长率(lǜ)和增长金额，海光信(xìn)息、紫光国微、思(sī)瑞浦等企业比(bǐ)较突出。

　　其中，紫(zǐ)光国微(wēi)2022年研发费(fèi)用增长(zhǎng)5.79亿元，同比增长(zhǎng)91.52％。公司去年推出(chū)了国内首款支持双模联网的联通5GeSIM产(chǎn)品，特种集成电路(lù)产品(pǐn)进入C919大型客机供应链，“年(nián)产2亿件5G通信网(wǎng)络设备用石英谐振器(qì)产业化”项目顺利验(yàn)收。

　　表4：2022年(nián)研发费(fèi)用居前(qián)的10大(dà)企业

　　制图：金(jīn)融界(jiè)上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财(cái)经(jīng)

　　从研(yán)发(fā)费用占营收比重来看，2021年半导(dǎo)体(tǐ)行业的中(zhōng)位(wèi)数为10.01％，2022年提(tí)升至13.18％，表明企(qǐ)业研发意愿增强，重(zhòng)视资金投(tóu)入。研发费用(yòng)占比20％以上的(de)企业达到40家，10％至20％的(de)企业达到(dào)42家。

　　其中，有32家企(qǐ)业不(bù)仅连续3年研发费(fèi)用占比在10％以上，2022年研发费用(yòng)还在3亿元(yuán)以上(shàng)，可谓(wèi)既有(yǒu)研发高占比(bǐ)又有研(yán)发高(gāo)金额。寒武纪-U连续三(sān)年研(yán)发费用占比居行业前3,2022年研发费用占比达(dá)到208.92％，研发费用支出15.23亿元。目前公司思元370芯片及加(jiā)速卡在(zài)众(zhòng)多(duō)行业领域中的头部公司实现了批量销售或达成(chéng)合(hé)作意向。

　　表4：2022年(nián)研发费用(yòng)占比(bǐ)居前的10大企业(yè)

　　制图(tú)：金融界上市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么