华(huá)尔(ěr)街真是风云诡(guǐ)谲。

　　曾发百页报告做(zuò)空(kōng)印(yìn)度首(shǒu)富阿达尼集团（Adani Group）而引(yǐn)起轩然大(dà)波的美国新兴(xīng)做空机构兴登堡(bǎo)研究（Hindenburg Research LLC）再度(dù)出(chū)击，此次矛(máo)头对准的是“华尔(ěr)街(jiē)之狼”、著(zhù)名亿万富翁(wēng)投资(zī)者卡尔·伊(yī)坎（Carl Icahn）！

　　报告一(yī)出，伊坎旗下控股公司(sī)伊坎(kǎn)企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间(jiān)5月2日周二(èr)收盘暴跌19.95％，创有史(shǐ)以来(lái)最(zuì)大单日跌幅，市值蒸发40多亿美元(yuán)。

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　　而伊坎个人身(shēn)价，也(yě)一夜蒸发29亿美元（约200亿人民币）。根据福布斯榜单显示，截至收稿，伊坎个(gè)人(rén)身价为147亿美元，排名世界富豪榜第123位(wèi)。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊(yī)坎(kǎn)企业经(jīng)济结(jié)构 “类(lèi)似庞(páng)氏骗局”

　　兴(xīng)登堡研究在报告中指(zhǐ)出(chū)，伊坎(kǎn)企业（IEP）正在运营 “类似庞氏骗(piàn)局” 的经(jīng)济结构。

　　兴登堡研(yán)究(jiū)表(biǎo)示，IEP利用(yòng)来自新投资(zī)者(zhě)的资(zī)金向(xiàng)老投资者(zhě)支付股息。报(bào)告指出(chū)，简而言之，伊坎一直(zhí)在使用从新投资(zī)者那里获得(dé)的资(zī)金向老(lǎo)投资者支付股息。“这种类似庞氏骗局(jú)的(de)经济结构只(zhǐ)有在新(xīn)资(zī)金愿意(yì)冒着(zhe)成为最后(hòu)一批(pī)'持有(yǒu)资(zī)金的(de)风险的情(qíng)况下才是可持续的”，报告说道。

　　兴登堡研究还在报告中称(chēng)，IEP的56亿美元年终净资产价值被夸(kuā)大了(le)至少(shǎo)22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研(yán)究(jiū)在(zài)报告中表示，IEP的股票被高估了75％以上，“IEP的交易价格比上次报告的资产净(jìng)值高(gāo)出218％，远远高于所有可(kě)比公(gōng)司。”

　　报告指出，另一方面，伊坎(kǎn)企业的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔(ěr)·阿(ā)克曼（Bill Ackman）的(de)潘兴(xīng)广(guǎng)场控股公司，其(qí)交易价格均低于各自的(de)资产(chǎn)净值。资产净值是衡量基金业绩的关键指标(biāo)，衡量基金(jīn)所持(chí)证券的市场(chǎng)价值(zhí)。

　　兴登堡认为，推动IEP股(gǔ)票泡沫(mò)的是(shì)其(qí)15.8％的股息(xī)收益率，这是迄今为止美(měi)国(guó)大型(xíng)股公司中最(zuì)高的。兴登堡指(zhǐ)责(zé)伊坎(kǎn)以股票而不是现(xiàn)金的形式发放股息，并(bìng)让伊(yī)坎(kǎn)企业(yè)出售新股，以满足股东的支出，从(cóng)而抬高了股息收益率。

　　兴(xīng)登堡的(de)报告还(hái)举例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价值定为3.81亿美元，但一个(gè)月后，该部门的一家重要子公司申请破产。

　　兴登堡还(hái)指责唯一一家跟踪伊坎(kǎn)企业的大型投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间的关系密(mì)切。报告称，杰富瑞在其研究中假设，即使在(zài)最坏的情况下，伊坎的股(gǔ)息也将永久支付，同(tóng)时(shí)还从安(ān)排IEP股票发售中获利。

　　伊(yī)坎(kǎn)反击：

　　兴(xīng)登(dēng)堡的(de)报告“自以为(wèi)是”

　　这份做空报(bào)告对(duì)伊坎来说(shuō)是一个(gè)重大挑战。他也在报(bào)告刊登(dēng)的几小时后(hòu)发声反击。

　　伊坎在一份声(shēng)明中表(biǎo)示，兴(xīng)登堡“自以(yǐ)为是”的(de)报告旨在以牺牲(shēng)IEP长期(qī)股东的利(lì)益为代(dài)价(jià)获取利润(rùn)。伊坎(kǎn)表示：“我们坚持公开披露的(de)信(xìn)息，我(wǒ)们相信，从长期来(lái)看，IEP的业绩(jì)将会像以(yǐ)往一样不言自明。”

　　伊坎(kǎn)表(biǎo)示(shì)，我(wǒ)们仍然相信激进主义是最好(hǎo)的投资(zī)范(fàn)例。“我(wǒ)过去25年的激进主义投资已经很好地证明了这一点。我们定(dìng)期将(jiāng)我(wǒ)们的维权(quán)原(yuán)则付诸于我们的(de)多数(shù)控股公司(sī)以及我们(men)投资部门(mén)持(chí)有的少数(shù)股权，目前在14个(gè)上(shàng)市公司(sī)董事会中都有代表。此外，我们坚信通过对(duì)冲(chōng)头寸来降低风险(xiǎn)，尤其是在我(wǒ)们今天所处的市场中。”

　　伊(yī)坎的公司(sī)持有他在(zài)能源(yuán)、汽车、食品包(bāo)装、房地产和(hé)其他行业的各种(zhǒng)投(tóu)资。他是IEP的控股股东，持有85％的(de)股份(fèn)。

　　申明(míng)还指出，报(bào)告中的(de)说法 “不会阻(zǔ)止IEP履行其对IEP的单位持(chí)有人和员工的承诺”。

　　此外，股东(dōng)权益(yì)机构也坐不住了！股东(dōng)权益律所(suǒ)Johnson Fistel发表敦促亏损(sǔn)的投(tóu)资者就(jiù)兴登堡研究(jiū)做(zuò)空报告伸出援手(shǒu)。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空(kōng)印(yìn)度首富

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回数兴(xīng)登堡研(yán)究的(de)做空实例，最出名的莫过于(yú)今(jīn)年2月做空(kōng)印(yìn)度首富的(de)阿达尼集团了。兴登(dēng)堡研究百(bǎi)页的做(zuò)空报告使得前“亚洲首(shǒu)富”高塔姆·阿达尼跌下神坛，引发了(le)外资纷(fēn)纷从印度股市(shì)撤离(lí)，更让(ràng)印度(dù)总理莫(mò)迪(dí)受到反对派质(zhì)疑。

　　根据当时美国全国公共(gòng)广播电台称，截至2023年(nián)2月6日，阿达尼集团市值(zhí)在短(duǎn)短10日内(nèi)蒸发逾1000亿美(měi)元，集团的债券价(jià)格跌(diē)至垃圾债水平。阿达尼的个人(rén)净(jìng)资产也缩水近500 亿(yì)美元(yuán)。

　　那么，兴登堡研究(jiū)究竟什么来头？公开(kāi)资料显(xiǎn)示，兴登堡(bǎo)研究公司(sī)成立于2017年(nián)，总部位(wèi)于(yú)纽约(yuē)市。据兴登堡研究(jiū)官(guān)网介(jiè)绍，公司的主要(yào)业务包括(kuò)披露企业的会计造假、管理问题、未公(gōng)开关(guān)联交易、财报(bào)违规等。媒体统计显示，从2020年(nián)至(zhì)今(jīn)，兴登(dēng)堡(bǎo)研究公司(sī)共对(duì)30家公司发过难。他(tā)们(men)雇佣金融分析(xī)师、会计(jì)师和(hé)记者(zhě)，来进行调查。

　　兴登堡研究的创始？为内特(tè)·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁(suì)的安德(dé)森来自中产家庭，曾在康涅狄格大学学习(xí)商(shāng)科。 据其Linkedin资料(liào)，大(dà)学期(qī)间，他加入了(le)以色(sè)列的(de)救(jiù)护车急救部门，是拥(yōng)有以色列证书的救护人(rén)员(yuán)。

　　公司官(京j属于北京哪个区的车guān)网显示，“兴登堡研(yán)究”这(zhè)个名(míng)字源于1937年(nián)在新泽西(xī)上空不幸坠毁的飞艇——“兴登堡”号(hào)。“我(wǒ)们将兴登堡视为(wèi)完全可(kě)以(yǐ)避免(miǎn)的人(rén)为灾难的缩影，”该公司(sī)的网站上写道。

　　除了此次的IEP以及(jí)阿(ā)达尼集团，兴登堡研究(jiū)也曾瞄准其他(tā)企业(yè)。2020年，兴登堡(bǎo)研(yán)究？份(fèn)69页的做空报告，让市值(zhí)一度(dù)达(dá)到340亿美元的“卡车界特(tè)斯拉”公(gōng)司Nikola的创始(shǐ)人被迫辞职，美国司法部和证(zhèng)券监(jiān)管机构随(suí)后跟进调(diào)查，Nikola的创(chuàng)始人最终被(bèi)判(pàn)欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴(xīng)登堡研究(jiū)指控电动(dòng)汽车制造商(shāng)Lordstown Motors伪造订单(dān)并在生(shēng)产能力方面误导投资者。该公司的市值(zhí)一度超(chāo)过50亿美元，如(rú)今已(yǐ)缩水至不到(dào)2.6亿美元(yuán)，其股票在(zài)兴登堡研究做空(kōng)报告(gào)公布(bù)后暴(bào)跌90％以上。

　　兴登(dēng)堡研(yán)究还曾介入(rù)马斯克对推特的(de)收(shōu)购案。在(zài)兴登堡研究(jiū)宣布做空推特后，推特的股价从49.80美元(yuán)跌至37.39美(měi)元，随后安德森宣(xuān)布关闭做空仓(cāng)位。去年7月中旬(xún)，当推特的股价位于低点(diǎn)附近时，兴登堡研究宣布(bù)转为(wèi)做空推特(tè)，推特股价随即大涨(zhǎng)约8％。

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