5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易(yì)委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产递(dì)交了截至2023年(nián)3月31日的(de)第一(yī)季(jì)度持仓(cāng)报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超(chāo)千亿元人民币的对冲(chōng)基金机(jī)构，亦是(shì)内地少有的进行大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一(yī)，景(jǐng)林的动向受到了(le)市场广泛的(de)关注。

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　　千亿(yì)私募景林(lín)资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓(cāng)规模小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美(měi)元(yuán)规(guī)模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显(乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字xiǎn)示，截止2023年(nián)一季度末，景林资产在美股(gǔ)市场(chǎng)持有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大(dà)持仓(cāng)标的在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林(lín)共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓(cāng)和减持(chí)方(fāng)面(miàn)，景林资产一(yī)季度前(qián)五(wǔ)大卖出(chū)标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼多(duō)多(duō)。

　　景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)美股持仓(cāng)前十大重仓(cāng)股分别(bié)为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度(dù)对(duì)比，景林(lín)资(zī)产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万(wàn)股，三(sān)季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持(chí)233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价(jià)表现看，拼多多去(qù)年二、三(sān)、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在今年2月初便(biàn)戛然而(ér)止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌(diē)越买”的策略奏(zòu)效后，或(huò)许(xǔ)在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市(shì)值为(wèi)0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英(yīng)伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属(shǔ)重(zhòng)点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季度末(mò)，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)持有新东方(fāng)430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林资产的(de)第二大重仓股。与此同(tóng)时(shí)，景林资产一季度(dù)还建仓了好未(wèi)来，期(qī)末(mò)持(chí)股(gǔ)数量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述两只(zhǐ)教育个股股价均(jūn)处于震荡态(tài)势，并(bìng)无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄(líng)层(céng)的(de)用户对(duì)“教育(yù)”的需求(qiú)依然(rán)旺盛，除了应对(duì)考试，还包(bāo)括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策推行之后，目前(qián)行(xíng)业(yè)政策环境(jìng)趋于稳定，但过(guò)程中很多公(gōng)司(sī)退出离开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说，凭借多(duō)年积(jī)累的口碑和公信力，品牌(pái)的护城河(hé)依然很深。个别头(tóu)部企业在(zài)K9学科之外的教(jiào)育领域业务基(jī)础扎实，原(yuán)有的(de)留学(xué)等业务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播电商业务(wù)等新业务成为(wèi)新的增(zēng)长驱动(dòng)力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充足(zú)，当时(shí)的估值下有(yǒu)足够的(de)安(ān)全边(biān)际。在过去几个(gè)季度的财(cái)报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅资产对于教育领域也(yě)颇为看(kàn)好，但是标的选(xuǎn)择似(shì)乎与景林资产(chǎn)存在(zài)分歧(qí)。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资料显示，截至今年一(yī)季度(dù)末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去(qù)年底(dǐ)减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而(ér)一(yī)季度(dù)高毅资产大举买入近(jìn)156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮轰市场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自五一(yī)节过(guò)后，传媒、游(yóu)戏板块成为(wèi)资金炒作(zuò)AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗(àn)转明(míng)，晋升市场(chǎ乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字ng)第二(èr)大主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估(gū)仅热闹(nào)了(le)一(yī)两天，随后(hòu)便开(kāi)始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是(shì)大(dà)幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观(guān)数据信(xìn)息罗列，不构成任何(hé)投(tóu)资建议(yì)）

　　此前连(lián)续24个(gè)交易日成交(jiāo)额超(chāo)万亿元(yuán)阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚且保持(chí)在(zài)1.2万亿(yì)水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎(wēi)缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷(xiàn)入缩(suō)量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降(jiàng)温，市(shì)场(chǎng)观点认为，主要原(yuán乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字)因是5月(yuè)11日(rì)晚间发布的金融数(shù)据大(dà)幅(fú)低于(yú)预(yù)期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基(jī)数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿(yì)元。居(jū)民(mín)贷(dài)款回落再度(dù)成(chéng)为信贷(dài)回落的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因。而企(qǐ)业中长期贷(dài)款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下(xià)滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增(zēng)社融1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意味着贷款好转了(le)，主要因为今年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降票据等(děng)低效资产，对分行(xíng)收票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收了很多票，后(hòu)面(miàn)改用其他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据已经快要接(jiē)近零利率了，信(xìn)贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭化产生的(de)后(hòu)果，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之下，市场要想好起来(lái)，必然要让大家看到(dào)宽(kuān)信用的(de)信号出现，而这可能(néng)还需要(yào)一定(dìng)的(de)时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的(de)背景(jǐng)不(bù)改，而两大主线人工智能和中特估，今年已然累计(jì)不小(xiǎo)的涨幅。中(zhōng)特估这边(biān)，本月(yuè)还(hái)有多只央企(qǐ)ETF等待(dài)进场，而人工智(zhì)能这边，在(zài)未有增量资金(jīn)进场(chǎng)的(de)情况之(zhī)下，再想继续(xù)向上(shàng)，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰之间无(wú)法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮轰当(dāng)下(xià)市场投机之风(fēng)大盛，认为(wèi)当下市场交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅只是(shì)但(dàn)总一个(gè)人的(de)心声(shēng)。

　　今年以来，市(shì)场看(kàn)着红红火火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智(zhì)能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审美(měi)。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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