5月以来，港股市(shì)场仍(réng)在(zài)持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日(rì)主要指数更是创出年内收(shōu)市新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续增长，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并继(jì)续(xù)蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为(wèi)负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生(shēng)科技(jì)指(zhǐ)数(shù)在同日创下(xià)年内收市新(xīn)低；而(ér)整(zhěng)体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国(guó)内经(jīng)济复竹荪煮多久(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到(dào)期带来的(de)债务违约(yuē)风(fēng)险也对(duì)市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互(hù)联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对于国(guó)内(nèi)科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度(dù)来看，去(qù)年防疫政策转向后(hòu)市(shì)场对(duì)于国内疫(yì)后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复(fù)苏(sū)情况，我们确(què)实竹荪煮多久看到由于线下(xià)场景的修复(fù)，消费需求(qiú)出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这也使得(dé)市(shì)场对于国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏预期开始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流(liú)动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我们预(yù)期中国经(jīng)济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变化(huà)还是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大(dà)概率还是(shì)会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续(xù)下跌(diē)，但(dàn)多位(wèi)业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要(yào)经济体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或(huò)有(yǒu)机会(huì)得到改善，结合当前的低(dī)估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较大且回(huí)调较多的细(xì)分(fēn)板块(kuài)或许是值得关注的(de)方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等(děng)，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广(guǎ竹荪煮多久ng)发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投资者通(tōng)过(guò)定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机(jī)会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能应(yīng)用或(huò)利好科技相(xiāng)关细(xì)分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新药是(shì)国内(nèi)医药领域长期具备相(xiāng)对优(yōu)势的细分(fēn)赛道(dào)，对比美(měi)国(guó)创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需(xū)要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国(guó)经济总量(liàng)数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和(hé)外(wài)资为主导的(de)市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生较大(dà)影响。在当(dāng)前流动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际(jì)宏观环(huán)境(jìng)背景(jǐng)下，短期港股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可(kě)以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且(qiě)具备估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更(gèng)强或者(zhě)美国经(jīng)济下滑比预期(qī)更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时(shí)发(fā)生时，我们(men)可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营商等(děng)高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产，而(ér)随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注(zhù)互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的(de)性(xìng)价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来(lái)看(kàn)，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来说，他(tā)们认(rèn)为国内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利预期(qī)也(yě)会逐(zhú)步(bù)上(shàng)修。而从流动性角度来看，美(měi)联(lián)储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概(gài)率事件，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复(fù)苏(sū)的消费(fèi)、互(hù)联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于(yú)其离岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资人占比较高(gāo)，受国(guó)内及海外(wài)多重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方(fāng)式投资于港股(gǔ)市场。

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