在股市高点成(chéng)立的主动权益类定(dìng)开基金密(mì)集迎来开放日(rì)，近(jìn)三个(gè)月即(jí)将开放的产品超3成跌(diē)破面(miàn)值，破(pò)净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权益定(dìng)开基金的整体破净率与基(jī)金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重要原因。同(tóng)时，他们也(yě)建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向开展产品(pǐn)的布局和发(fā)行。司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文>

　　近三月60只定(dìng)开权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金(jīn)公司(sī)发(fā)布公(gōng)告称，根据基(jī)金法(fǎ)、基金运作管理办司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动权(quán)益一年定期开放基金(jīn)最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开(kāi)放期(qī)最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发(fā)基金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同》约定履行基金(jīn)财产(chǎn)清(qīng)算程序，无(wú)须(xū)召开(kāi)基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基(jī)金(jīn)的(de)基(jī)金合同生效后，若登记机(jī)构完成每(měi)个开放期最后一个开(kāi)放日的(de)申购(gòu)、赎回或(huò)转(zhuǎn)换业务(wù)申请确认时，基金的基金(jīn)份额(é)持(chí)有(yǒu)人(rén)数量不满200人或者基金(jīn)资产净值低于五千万元，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)在(zài)履行相(xiāng)关监管报(bào)告和信息披(pī)露程(chéng)序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基(jī)金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该只偏债混(hùn)合型(xíng)基金(jīn)管理规模(mó)0.79亿(yì)元(yuán)，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来两年多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金中(zhōng)的(de)破(pò)净产品。

　　据记者统(tǒng)计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将(jiāng)到期的主动权益类定期(qī)开放基金(jīn)有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开(kāi)放日(rì)，目前破(pò)净(jìng)产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金评(píng)价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平(píng)对(duì)此表示，一般而(ér)言，随着(zhe)基金(jīn)开放日临(lín)近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基金的投(tóu)资(zī)策略可能倾(qīng)向于(yú)保守，权益仓位可(kě)能会有所降低。因(yīn)此，在权益市(shì)场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有(yǒu)增加趋(qū)势。当然(rán)，整体破净率情况也与基金成立(lì)时(shí)间、基(jī)金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金(jīn)大多成立于(yú)2020年下半年(nián)，高点成(chéng)立是(shì)基金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基(jī)金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月(yuè)份(fèn)，虽(suī)然(rán)8、9月份破(pò)净基金的数(shù)量较6、7月份并(bìng)没(méi)有明显上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观察，从(cóng)近(jìn)三月(yuè)即将迎来开放的定(dìng)期(qī)开放(fàng)式基(jī)金来看，多数成立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年(nián)1季度(dù)，高点(diǎn)成立可(kě)能(néng)是部分基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角度而言(yán)，权益市场高点时基金发行(xíng)相对容易，而(ér)且规(guī)模也容(róng)易做大，基金(jīn)公司有动(dòng)力去做(zuò)；但从(cóng)投资者而言，高点入市(shì)就容易出现(xiàn)一(yī)段时间(jiān)内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金(jīn)公司(sī)而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品(pǐn)，不盲(máng)目(mù)追逐市场热点(diǎn)，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益(yì)导(dǎo)向进行产品布局(jú)和发行。此举既可以保护投资者(zhě)利益，也可(kě)以(yǐ)树立基(jī)金公司(sī)良好口碑，有利于基金公司(sī)长(zhǎng)期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负(fù)责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金(jīn)往往伴(bàn)随着较高的风险。一(yī)方面，近两年权(quán)益(yì)市场的整(zhěng)体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资(zī)策略、不同投资范(fàn)围(wéi)的基金收益率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热(rè)时容易出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金经理带(dài)来的灵(líng)活性(xìng)限制很可能会(huì)影响产品(pǐn)未来的(de)超额收益。同时，优质资产的资金容(róng)量通常(cháng)有限，且(qiě)短期快(kuài)速(sù)上涨很可能估值(zhí)虚(xū)高。过高的管理规模要求基金经理不得不(bù)跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机(jī)会，调(diào)整投资(zī)分布，也可能会(huì)增(zēng)加错判的风险，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负责人也建议基(jī)金公司前瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制在基(jī)金经理能力范(fàn)围内，高点成立的(de)产品，如果通过均衡(héng)和多元(yuán)化的布局(jú)，避(bì)免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基(jī)金(jīn)表现不及预期(qī)，近一年(nián)新成立的定开(kāi)权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及(jí)预期时，投资者(zhě)的心(xīn)态(tài)会受到一定程度(dù)的影(yǐng)响(xiǎng)，甚(shèn)至(zhì)可能(néng)打击(jī)投资者的投(tóu)资信心。如果破(pò)净率持续(xù)上升的话，投(tóu)资(zī)者对(duì)于后续(xù)新(xīn)发基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在(zài)基金(jīn)经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具有(yǒu)明显优(yōu)势(shì)，有利(lì)于为投资(zī)者创造更好收益。但是定开(kāi)基金也受市场波(bō)动影响，跌破(pò)净值也是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基(jī)金(jīn)发行时，一是要避免高位发行，二是要(yào)做好(hǎo)投资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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