一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来(lái)重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对(duì)此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以及投资(zī)热(rè)点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变(biàn)。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分散风(fēng)险，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一(yī)周披露的个人(rén)投(tóu)资者平(píng)均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍(réng)然在股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金(jīn)经理(lǐ)李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠加(jiā)全行(xíng)业(yè)指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人(rén)占比较高的现象，国(guó)泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募(mù)资(zī)环境比较好，也(yě)越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而(ér)来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一(yī)篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率(lǜ)更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地(dì)分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补充道，个(gè)人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上(shàng)市(shì)的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格(gé)，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在(zài)股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增(zēng)长的，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了(le)机构投资(zī)者对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会将较(jiào)为(wèi)低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配(pèi)置(zhì)中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由(yóu)于(yú)近年(nián)来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机会(huì)，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上(shàng)涨空间又(yòu)大(dà)，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情(qíng)的(de)提升带来(lái)了A股市场的(de)大幅(fú)发展(zhǎn)，个人(rén)投资(zī)者(zhě)入市规模激(jī)增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难度(dù)较(jiào)高的2022年(nián)之(zhī)后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够(g得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手òu)有效的跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投资领域带(dài)来了大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手(de)投资门槛较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研(yán)究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场愈发(fā)成(chéng)熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益的(de)认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更(gèng)多(duō)投资者会基于大势(shì)选择(zé)宽(kuān)基投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超过(guò)机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交易的参与感，于是(shì)更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也(yě)更容易受(shòu)到市场消息的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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