财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎(yíng)来一波久(jiǔ)违的反弹(dàn)，据上(shàng)海钢联发布数据显示(shì)，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四(sì)个交易日后(hòu)价(jià)格(gé)连续两日(rì)上(shàng)涨(zhǎng)。暖意(yì)也提前(qián)传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷股份一度涨停(tíng)，雅化(huà)集团和永兴(xīng)材料(liào)最高涨超(chāo)9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反弹的原(yuán)因之一是上海车展有望带动购车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受(shòu)到汽(qì)车(chē)消(xiāo)费的(de)火热，提升消费(fèi)信心，也(yě)提(tí)振士气。国(guó)泰君(jūn)安表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)前车企大(dà)幅降价导致消费者对电动车的观(guān)望心态有(yǒu)望逐(zhú)渐改善，市场开(kāi)始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐(jiàn)稳定(dìng)，且在谈(tán)价策略上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持(chí)续(xù)稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称(chēng)，乐观(guān)来看，国内动力电池(chí)厂商清(qīng)库存工(gōng)作或(huò)到5月完结，届(jiè)时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健康水平(píng)，并带动(dòng)上游(yóu)材(cái)料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑(chēng)作(zuò)用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资(zī)讯近日调(diào)查的情(qíng)况看，一些电(diàn)池龙头(tóu)企(qǐ)业5月份(fèn)的(de)排产(chǎn)预计将(jiāng)环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数较低，环比增幅更(gèng)是高(gāo)达(dá)50％以上(shàng)。其(qí)中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩(jì)说明(míng)会(huì)上表(biǎo)示，5月(yuè)份开始会全(quán)面(miàn)恢(huī)复生(shēng)产，排(pái)产相比一季(jì)度会有明显的提(tí)升。由此(cǐ)可见，碳酸(suān)锂(lǐ)市场需求(qiú)回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观(guān)点认为(wèi)，此(cǐ)次碳(tàn)酸(suān)锂价格属于阶段性(xìng)反弹还是(shì)底部反(fǎn)转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要观察下游库存状(zhuàng)况，另(lìng)一(yī)方面还需要看(kàn)终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一(yī)家主流锂(lǐ)盐厂商内部人士此前对财联(lián)社记者(zhě)表(biǎo)示(shì)。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上(shàng)从去年四(sì)季度开始便启(qǐ)动大规模去库存举措，这一举措在一(yī)季度实(shí)际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到(dào)，目前库存已恢复至健康水平，此前(qián)暂停的产线也已(yǐ)经逐(zhú)渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池库(kù)存(cún)，有业内人(rén)士直(zhí)言，相关库存(cún)基本出清，后续(xù)将根据公(gōng)司规划(huà)，逐(zhú)步进行补货。作(zuò)为锂(lǐ)电产(chǎn)业的(de)风向标(biāo)，宁德时代一(yī)季度报告显示，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元(yuán)下(xià)降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金额来(lái)看，宁德时代的库存已经(jīng)退(tuì)回到2022年第一季(jì)度的水平。材料价格和(hé)库存水(shuǐ)平，两(liǎng)项关键的指标也构(gòu)成锂电(diàn)产业走向的关键，随价(jià)格企稳(wěn)以及库存水(shuǐ)平恢复健(jiàn)康(kāng)，将带动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车动力(lì)电池产业创新联(lián)盟2023年度(dù)大会上，中国汽(qì)车工业(yè)协会常务副会(huì)长付炳(bǐng)锋指出，国(guó)内动力电池行业(yè)仍(réng)然存在(zài)一些问题，包括(kuò)电(diàn)池(chí)产(chǎn)业链分工(gōng)，价值链(liàn)分配问题。“原材(cái)料短期(qī)大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材(cái)料(liào)适当涨价是正常现(xiàn)象(xiàng)，行(xíng)业要以之(zhī)前大幅涨价(jià)为教训，保证价值(zhí)链(liàn)的合理分配(pèi)，避免大(dà)起大(dà)落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些业内人士和分(fēn)析师近期对锂(lǐ)盐(yán)价格未来走势进行预判并阐述(shù)具体逻(luó)辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一(yī)系(xì)列的数(shù)据验(yàn)证锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点或已(yǐ)经到来。分析人士指出，此前(qián)锂电产业(yè)进入调整阵痛期(qī)，主(zhǔ)要在于(yú)下游车(chē)市短(duǎn)期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从(cóng)而在需求表现(xiàn)上提(tí)前透(tòu)支碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价(jià)格持(chí)续下跌，中游(yóu)电池厂商集(jí)体进入清(qīng)库存(cún)阶段(duàn)。从(cóng)上游(yóu)材(cái)料(liào)价格变(biàn)化来(lái)看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹(dàn)。更值得注意(yì)的是，在锂电产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列材料(liào)价格也出现企稳甚(shèn)至反弹的(de)局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的(de)另一关键指标，中游电池厂(chǎng)商的库存也已(yǐ)经(jīng)逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电了解(jiě)，目(mù)前中游电池厂商库存水位(wèi)回退，此(cǐ)前部分电池(chí)厂商暂停的生产线已经(jīng)重启生产。在采(cǎi)购(gòu)方面，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商和下游车企(qǐ)已陆续(xù)重启订单(dān)，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新(xīn)能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要(yào)来自车(chē)市(shì)的需(xū)求腰(yāo)斩。但从整(zhěng)体一季度(dù)新(xīn)能源汽(qì)车销量数据来(lái)看，其月销量逐(zhú)步攀升并且回(huí)暖速度(dù)超过往年。随着二三季度到来，车市(shì)逐渐转入(rù)销售旺季，也将进一(yī)步带动锂电(diàn)产(chǎn)业中上(shàng)游的(de)订单(dān)需(xū)求。加上5月份临近，企业重新开启月度(dù)采购谈判(pàn)，行(xíng)业有(yǒu)望迎来(lái)需求订单的集中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可(kě)能会有回涨(zhǎng)的空(kōng)间(jiān)，但幅度不可能(néng)太大，最多在10％左右。业内人(rén)士表示(shì)，因(yīn)为经(jīng)历本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌(diē)，电(diàn)池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供(gōng)给情(qíng)况更加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电(diàn)池厂(chǎng)商在(zài)价格(gé)谈判上会更加谨慎(shèn)。同(tóng)时电池厂商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削(xuē)弱上游锂(lǐ)矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端(duān)，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企业(yè)持续推进电(diàn)将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》池回收(shōu)布局，来(lái)自(zì)终(zhōng)端材料回收的产能也在(zài)稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局(jú)，包(bāo)括宁德(dé)时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬(wěi)锂能(néng)的盐(yán)湖(hú)提锂项目均进展顺(shùn)利(lì)，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的产(chǎn)业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材(cái)料到电池，再(zài)到下(xià)游车企(qǐ)，产(chǎn)业链各(gè)个环节的(de)价格以及供需变化(huà)也将变得(dé)更加(jiā)平衡且(qiě)具(jù)有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认(rèn)为，当前上游库存水平依旧处于高位(wèi)，虽然需求端(duān)稍有好转，但是并(bìng)不足(zú)以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不(bù)是一个下游获利、上游承压的(de)简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价格下(xià)跌过快，但这(zhè)并(bìng)不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不(bù)到，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨(dūn)，相(xiāng)比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四(sì)季度的2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今年一(yī)季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行(xíng)情策动，上游锂矿(kuàng)企业不(bù)断压低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业已(yǐ)经(jīng)出现主动减(jiǎn)产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第(dì)二(èr)日股(gǔ)价跌(diē)停。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售卖(mài)碳(tàn)酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化，大公司(sī)如天齐锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下降周期中(zhōng)获得更(gèng)多市场份额，行(xíng)业(yè)将变得(dé)更集(jí)中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发(fā)生过的事。而同环(huán)节(jié)的大量中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤其是最近两年(nián)追高入局的新公司，则面(miàn)临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去(qù)年(nián)轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪(dí)。业(yè)内人(rén)士表示，这一轮价格下降(jiàng)长(zhǎng)期(qī)利好中国(guó)最大的两个锂(lǐ)盐(yán)供应商天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业(yè)。它们(men)去年的净利润都超过200亿(yì)元，比中国最大(dà)的新(xīn)能(néng)源(yuán)车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业(yè)净利润增(zēng)长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使(shǐ)他们更能承受价格下跌和可能的(de)未(wèi)来亏损。这两(liǎng)家公司也有行业里最优的(de)成本。赣(gàn)锋锂业、天(tiān)齐(qí)锂业等公司(sī)入(rù)股(gǔ)的海外锂矿资源(yuán)开采成(chéng)本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎(hū)是全球最(zuì)低水平(píng)。

　　但这并(bìng)不意(yì)味着，这两家公司能以低于(yú)5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有海(hǎi)外矿(kuàng)产的分销权(quán)或(huò)开采(cǎi)权，交易价格也需要通过长协确定，按市(shì)价定期调整。但能获(huò)得(dé)上游(yóu)更低成本的资源(yuán)，让这两家(jiā)大企业(yè)更能(néng)容忍低价，并能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动(dòng)着(zhe)万亿新能源车(chē)市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故事。作为碳(tàn)酸锂(lǐ)的下(xià)游，宁德时(shí)代理论上(shàng)会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑定一(yī)些车企的(de)三年长(zhǎng)单(dān)。另一层影响(xiǎng)是，宁(níng)德时代今(jīn)年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏(kuī)损。

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