一度(dù)被称为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优势(shì)被(bèi)投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关业(yè)务同(tóng)仁(rén)在ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的(de)优势，越来越被普通(tōng)个人投资(zī)者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰基提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好金也(yě)分析，今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积(jī)极，新(xīn)发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人(rén)投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对于(yú)时间成本的把控(kòng)较严格(gé)，在看(kàn)准投资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增长的，这(zhè)一数(shù)据更代表了机(jī)构投资者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现(xiàn)大(dà)部分(fēn)投资者都会将较(jiào)为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了(le)资产组(zǔ)合配置中的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近五年市(shì)场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐(fá)；另一(yī)方面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的(de)投资领域带来了大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越来(lái)越深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过机(jī)构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大(dà)都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更(gèng)多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易(yì)受(shòu)到(dào)市(shì)场消息(xī)的影响，这对于(yú)我们基金管理人的(de)持续(xù)运(yùn)营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活(huó)跃的交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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