大家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加(jiā)班，这个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日(rì)召开会议，分析(xī)研究当前(qián)经济形势和(hé)经济工作。中共中央总书记(jì)习近(jìn)平主持会(huì)议。会(huì)议(yì)认为，今年以来，在(zài)以习(xí)近平同志为(wèi)核(hé)心的(de)党中央坚(jiān)强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大(dà)局(jú)，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济社会发展，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全(quán)，我国(guó)疫情防控(kòng)取得(dé)重大(dà)决定性(xìng)胜利，经(jīng)济社会(huì)全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求(qiú)逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍(réng)需要克服不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房需求的(de)支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地(dì)产市场平稳(wěn)健康发展。同时(shí)，会议(yì)还提出，在超大特(tè)大(dà)城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于(yú)临界点，制造业(yè)景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第一共和银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接(jiē)管(guǎn)收购的(de)命运。美国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管了第(dì)一(yī)共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下的(de)银(yín)行，同时也是美国(guó)历史上第二(èr)大的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一(yī)假(jiǎ)期国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数(shù)据中心测(cè)算，全国国内(nèi)旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机(jī)袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架无人(rén)机(jī)瞄准了(le)克(kè)里姆林(lín)宫，俄军方和(hé)特种部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人机出现异(yì)常，未能达到(dào)袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无(wú)人(rén)机碎(suì)片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克(kè)兰(lán)无人机试(shì)图(tú)发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位于莫斯(sī)科州的(de)新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示(shì)，俄(é)方保留在(zài)合适的(de)时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表示(shì)，这一决定(dìng)是为了防止未经授权使用无人(rén)机(jī)，避免妨碍(ài)执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没(méi)有参与”对克里(lǐ)姆林宫的(de)无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福(fú)罗表示，乌方没(méi)有关(guān)于袭击(jī)的信(xìn)息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接(jiē)受该媒体采访时(shí)，呼吁俄(é)军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为对乌(wū)方(fāng)企图使(shǐ)用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环(huán)境相比(bǐ)4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投(tóu)资者心态也将逐(zhú)步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然(rán)处于(yú)全(quán)年第(dì)二个关键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季结(jié)束后，市场将步(bù)入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚(jiān)持高切低，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策预(yù)期回(huí)归(guī)理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并(bìng)将得到同比和高频数(shù)据验证；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美(měi)国银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有限。其次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中(zhōng)行业的结(jié)构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业(yè)绩三(sān)个(gè)层面(miàn)统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做(zuò)多(duō)窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一(yī)带(dài)一路”板块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以及(jí)其他(tā)板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且(qiě)在二季度有(yǒu)望持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场显现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求(qiú)进基调。2）上市(shì)公(gōng)司业(yè)绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对(duì)得(dé)当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍(réng)处(chù)于历史中(zhōng)低位，A股节(jié)后两个交易日虽受(shòu)节假期间(jiān)的(de)事件(jiàn)性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能有所波动，但对后(hòu)市整体表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前(qián)位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待(dài)，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度(dù)全A营(yíng)收增速(sù)等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美(měi)国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再(zài)平衡期，低位把(bǎ)握再布(bù)局机(jī)会(huì)；短期(qī)结构(gòu)上关(guān)注在(zài)低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于预期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于科(kē)技周期与(yǔ)复(fù)苏链(liàn)中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一带一路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对(duì)比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初期(qī)类似春天，市场(chǎng)有所反复(fù)很(hěn)正常，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业(yè)或更均衡。③数字(zì)经济(jì)是(shì)全年(nián)主线，后续或依据基本面(miàn)去伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商(shāng)品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们(men)的资(zī)源(yuán)+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估(gū)”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜力(lì)，推荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前(qián)后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率(lǜ)较节前明(míng)显提(tí)升。以(yǐ)全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数大(dà)多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国(guó)防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（40kg是多少斤69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要权(quán)益市(shì)场及原油(yóu)等大宗商(shāng)品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价(jià)格(gé)走强(qiáng)，表明(míng)海外市(shì)场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增(zēng)速不(bù)及市场预期，美(měi)国银行(xíng)业危机(jī)和两党债(zhài)务上限博弈使得海(hǎi)外(wài)风险偏好有所回(huí)落，同时也促使美联储(chǔ)更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消(xiāo)费数据(jù)，国内服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明(míng)国(guó)内(nèi)经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构(gòu)上，政治局会议首提(tí)“重视通用人(rén)工(gōng)智能(néng)发(fā)展”，全(quán)球产业催化(huà)和国(guó)内(nèi)政策(cè)驱动(dòng)的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是(shì)震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数(shù)的第一次长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年(nián)中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频(pín)经济指(zhǐ)标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月的底部(bù)震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市(shì)、债市和(hé)商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明资(zī)本市场(chǎng)对(duì)经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回升可(kě)能不(bù)会持续(xù)太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确实出现了(le)较为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一(yī)下降背(bèi)后(hòu)我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季(jì)节(jié)性回落；（2）根据(40kg是多少斤jù)历史(shǐ)经验，疫(yì)情后(hòu)第一个(gè)季度经济数(shù)据最容(róng)易恢(huī)复，4月(yuè)开始经济进入疫后(hòu)第(dì)二个季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经(jīng)济数据(jù)很难(nán)超(chāo)预期。由此导致这(zhè)一次市场的战术调(diào)整(zhěng)虽然可能已经完(wán)成(chéng)大部分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据(jù)改(gǎi)善，可能还需要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美(měi)联储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国(guó)企指数和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来(lái)增量资金行情，高(gāo)股(gǔ)息(xī)组合(hé)在经济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行(xíng)环(huán)境下获(huò)取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的第(dì)五次(cì)大切换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有明(míng)显调(diào)整，是进一步加配的良机，其(qí)中以(yǐ)科创50方向最为关(guān)键。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完成最后一(yī)次(cì)加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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