一度被称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市(shì)场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个人投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然(rán)成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春(c廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思hūn)笋般(bān)出现，叠加(jiā)全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势，越来越被普通个(gè)人投资(zī)者认(rèn)知(zhī)，从(cóng)而(ér)使个(gè)人(rén)股票占(zhàn)比(bǐ)的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到个人投资者的(de)青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也(yě)认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来(lái)说(shuō)，也能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道(dào)，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时间成本的把控较严格，廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思在看(kàn)准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高的(de)行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增长的，这一(yī)数(shù)据更代表了机构投(tóu)资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的(de)过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升，所以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情的提(tí)升(shēng)带(dài)来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者(zhě)入市(shì)规模(mó)激增(zēng)，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资(zī)者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的(de)步伐；另一(yī)方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了(le)大(dà)量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得(dé)个人投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越来(lái)越深入，近几年(nián)可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构(gòu)，有(yǒu)利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得(dé)交易的(de)参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思(xiǎn)更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上(shàng)可(kě)能交(jiāo)易频率更高(gāo)，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于我们(men)基金管理人的(de)持续运(yùn)营和(hé)投资(zī)者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更(gèng)活跃的(de)交易(yì)，并带来(lái)更有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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