钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科(kē)技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦(yíng)绕在键盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的(de)最大议题莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这个(gè)热门(mén)又令人遐想的题(tí)材搭配公(gōng)司释(shì)放钠电池项目进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺(cì)激(jī)着传艺科技(jì)股(gǔ)价迅速(sù)飙涨(zhǎng)4倍，甚(shèn)至(zhì)期间还祭(jì)出(chū)“七连板”和“五连板”妖(yāo)股(gǔ)走势(shì)。然(rán)去年末以来，抛“利(lì)好(hǎo)消息”催涨(zhǎng)股价的套路完全失灵，股价又在4个(gè)多月时间极速腰斩(zhǎn)。即便是(shì)3月末扔出30亿元定增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而后再未(wèi)掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过山车式的(de)涨(zhǎng)跌(diē)折(zhé)射的是(shì)市场(chǎng)对传(chuán)艺科技高调跨界钠(nà)电赛道故(gù)事的怀疑：从宣布跨界(jiè)到现(xiàn)在，时间不过10多月，规划产能已(yǐ)经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技如(rú)何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的投(tóu)资成本？巨头环伺(cì)、落(luò)地产能骤增、锂价持(chí)续下(xià)行，在(zài)愈加拥(yōng)挤的赛道上(shàng)，夸下海口(kǒu)的产能又该如何消(xiāo)化(huà)？过往投资计(jì)划频(pín)频“跳票”、实际效益(yì)与预期天差地(dì)别等“黑历史”在前，“大(dà)跃进(jìn)”的新项目(mù)如(rú)何让人信服？

　　跨(kuà)界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电池便与锂离子电池(chí)同(tóng)时期萌芽，但(dàn)由于(yú)钠电负极嵌钠能力较弱、钠(nà)电池能量密度(dù)较低，导(dǎo)致(zhì)其(qí)研发(fā)进(jìn)度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠电关键技术完成突破(pò)以及锂价不(bù)断飙(biāo)升，钠电(diàn)才作为锂电1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱“备胎”之(zhī)一重回人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推出第一代(dài)钠离子电池，掀(xiān)起钠电风(fēng)潮，并将风口带(dài)到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电炒(chǎo)作如(rú)日中天之(zhī)际(jì)，传艺科技于去年6月22日晚(wǎn)间高调宣布入局(jú)。彼时的公告显(xiǎn)示(shì)，公司拟投资3000万元(yuán)通过全资子公司江苏智(zhì)纬电子(zi)科技有(yǒu)限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自(zì)然人杨磊(lěi)和杨崇义(yì)合作设立控股孙公司江苏(sū)传艺钠电科技有限公(gōng)司（公司持股(gǔ)75％，以下(xià)简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋即(jí)涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不(bù)及待(dài)召开电话会议，向合(hé)计64名分析师和(hé)个人投资者披(pī)露(lù)跨界钠电的(de)各种细(xì)节。根据(jù)规划(huà)，传(chuán)艺科技钠电池项目中试线2022年投(tóu)产(chǎn)，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传(chuán)艺(yì)科技宣布跨(kuà)界后一口气收出7个(gè)涨停板(bǎn)，市(shì)值快速实现翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺科技(jì)日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠(nà)电消(xiāo)息催涨股价的前车在前，传艺科技开始有意无意(yì)地“主动”披露钠电项目进展(zhǎn)，而公司股价也往往在公告披露后录(lù)得大(dà)幅上涨(zhǎng)。去年(nián)12月(yuè)5日盘中，公司(sī)股(gǔ)价(jià)一度(dù)摸高至(zhì)54.44元(yuán)/股，相(xiāng)较(jiào)于跨界钠电(diàn)池前(qián)10元(yuán)/股左右的温吞股价，不到半年的时(shí)间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公(gōng)司股(gǔ)价开始掉(diào)头向下，无(wú)论其如(rú)何发布“利好(hǎo)”消(xiāo)息，股价也再难掀大风(fēng)浪，反而(ér)随着时间的(de)推(tuī)移，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间(jiān)已经(jīng)较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开电话会并(bìng)在(zài)《投资者关系活动记录表(biǎo)》中对(duì)外发布钠电池业务未来规(guī)划、技术水平等涉及(jí)公司经(jīng)营(yíng)的(de)重(zhòng)大信息，但直至2022年(nián)7月9日(rì)才正式通过《关于(yú)对深圳证券交易(yì)所(suǒ)关注函回复的公(gōng)告》补(bǔ)充(chōng)披露相关事项，传艺科技及公司董(dǒng)事长(zhǎng)兼总经理(lǐ)邹伟民(mín)、时任(rèn)董秘(mì)许小丽还(hái)遭深交所通报批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科技股价“过(guò)山车”式上(shàng)下，背后纵有游资推(tuī)波(bō)助(zhù)澜，但归根结底(dǐ)还是其资金有限(xiàn)与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让市场(chǎng)信服(fú)造成的。

　　根据(jù)公司(sī)定增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目(mù)建成(chéng)后(hòu)，公(gōng)司产能(néng)将达到10GWh。而根(gēn)据公司此前对交易所回复函和(hé)2023年(nián)度定增(zēng)预案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项目(mù)的投资成本约54亿(yì)元。其中，土地购置(zhì)及厂(chǎng)房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需(xū)投入的(de)装(zhuāng)修及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规划的钠(nà)电产(chǎn)能(néng)远不止这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消息(xī)，公(gōng)司董事长邹(zōu)伟(wěi)民4月16日(rì)在公开(kāi)场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资金优势(shì)，投资50亿(yì)元，新征410亩(mǔ)土地(dì)，用30个(gè)月的时(shí)间，新上钠离子(zi)电池全(quán)供应链项目，逐步形成(chéng)年产(chǎn)3万吨正极材料、4万(wàn)吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的(de)生产能力(lì)；2022年(nián)10底(dǐ)，中(zhōng)试线已经竣工投产(chǎn)；目(mù)前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始(shǐ)试产试(shì)销，6月(yuè)底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电(diàn)产能规划(huà)，来(lái)源(yuán)：传艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟(wěi)民的说法，传艺科技在上述(shù)的54亿(yì)元资金外，还需要更(gèng)多资金，仅(jǐn)另外1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱(wài)8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的(de)投(tóu)入(rù)。

　　但现实是(shì)，传艺科技主营(yíng)式(shì)微，年赚1亿元的盈利水平显然(rán)难以撬(qiào)动(dòng)动辄几(jǐ)十亿的(de)项目。

　　传艺科技主营输入(rù)类设备和(hé)印制电路板（PCB）两大类消费电子(zi)零组件，具体包括笔记(jì)本/台(tái)式机电脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠(shǔ)标等输入类(lèi)设备及通(tōng)讯(xùn)用板、消费(fèi)电子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不(bù)断扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿(yì)元，翻(fān)了近(jìn)3倍。但盈利并未同步(bù)，上市(shì)当年公司(sī)归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着行业(yè)式微，公(gōng)司盈利水(shuǐ)平起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早(zǎo)在2016年，公司(sī)盈利就已经(jīng)达(dá)到(dào)了9000万(wàn)元，净利(lì)润增(zēng)长乏(fá)力(lì)可见一斑(bān)。

　　传(chuán)艺(yì)科(kē)技业绩(jì)变动情况(kuàng)，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去(qù)年末，公(gōng)司货币(bì)资金仅2.87亿(yì)元(yuán)，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半(bàn)内(nèi)要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的(de)回函中，传艺科技曾详细(xì)披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用于(yú)钠离子电池项目的自有资金(jīn)仅1.61亿(yì)元，银行授信未(wèi)使用额(é)度10.27亿元，足(zú)见其在投资钠电项目时自(zì)有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交所(suǒ)的回函

　　很明显，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传艺(yì)科技(jì)就(jiù)是准备靠银行贷款(kuǎn)解决。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右(yòu)，同样仰(yǎng)仗银行贷款(kuǎn)。今年(nián)3月30日(rì)公司公告称，传(chuán)艺(yì)科技及子公(gōng)司(sī)拟向工商银行、农业(yè)银行(xíng)等组成的联合银(yín)团申(shēn)请不超过(guò)20亿元的项目贷款，用于(yú)公司钠电池项目。根(gēn)据最新(xīn)的调研记录(lù)，“截至目(mù)前(qián)，牵头银行已审批通(tōng)过，参团银(yín)行处于正常的(de)审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋(móu)定增。今年3月(yuè)30日，公司(sī)披(pī)露《2023年度向特(tè)定对(duì)象发行股(gǔ)票预案》，拟募资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元(yuán)拟投入钠(nà)电(diàn)池制造(zào)二(èr)期项(xiàng)目，剩(shèng)余6亿元(yuán)补(bǔ)流(liú)。

　　根(gēn)据(jù)测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元，除了定增的(de)24亿元(yuán)外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为补这部分缺(quē)口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿元变(biàn)更用于该项目(mù)。

　　简单(dān)加总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资。至于上述邹伟民(mín)公开演讲时提到的(de)另外8GWh的项(xiàng)目资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司求(qiú)证(zhèng)，但截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供(gōng)应链项目计(jì)划到2024年末全部竣工投产，达产(chǎn)达(dá)效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技(jì)的钠电项(xiàng)目真(zhēn)如邹伟民(mín)在近日的演讲中所言照(zhào)进现实，几(jǐ)年后(hòu)公司(sī)营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的(de)股价(jià)显(xiǎn)示，市场对这个(gè)故事并不再买账，除了资金实(shí)力有限(xiàn)公司外，核心还在其大干快上后产能如何消(xiāo)化(huà)的问(wèn)题。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠电池商业化(huà)元(yuán)年的2023年，包括宁德(dé)时代、中科海(hǎi)纳、亿纬(wěi)锂能、雅(yǎ)迪等(děng)诸多巨头在(zài)内(nèi)，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的参数(shù)和(hé)性能(néng)来看，传艺钠(nà)电的钠电池(chí)与巨头们(men)不相上(shàng)下，但宁德时代落地奇瑞(ruì)车型、华语新能(néng)源配(pèi)套(tào)雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬们已经走(zǒu)在前面，率先在(zài)两轮(lún)电动车和低(dī)速(sù)电(diàn)动车(chē)领域实现装车应用。而(ér)传(chuán)艺科技除(chú)了在岁末(mò)年初公告(gào)与中祥航业、江苏新能源、德(dé)博新能(néng)源签订项目合作或战略合作(zuò)协议外(wài)，并(bìng)未官宣重点客(kè)户。

　　每每有投资者(zhě)问及客户情况时，公(gōng)司都(dōu)以(yǐ)“目前订单(dān)下游(yóu)运用覆盖储能、低速电动(dòng)车及电动工具等(děng)多个领域”“公司钠(nà)离子电(diàn)池送样(yàng)后客户的(de)反馈普遍较为良好，并已与(yǔ)多名客户(hù)签订了销(xiāo)售订单”“公司已(yǐ)与多家知名两轮(lún)电动车品牌开展送样和合作意(yì)向洽谈等(děng)工(gōng)作”等进行回复。至于具体的(de)客户名称和订单金额(é)，一直语焉不详(xiáng)。

　　且(qiě)2023年，钠电(diàn)池产(chǎn)能落地正数倍级增长(zhǎng)。上海(hǎi)钢联新(xīn)能源(yuán)事业部钠电池分(fēn)析师(shī)汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数(shù)据则称，到2023年底，预计钠(nà)电(diàn)池(chí)产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年(nián)钠电池落地产(chǎn)能(néng)大幅增加已可(kě)预(yù)见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产(chǎn)能利用率，钠电池落地的产能(néng)中(zhōng)可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电(diàn)池的市场规模接近40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠电池(chí)不到5％，后(hòu)面(miàn)成本降下(xià)来才会(huì)有较大(dà)比例的替代。”汪奇认(rèn)为，今年钠(nà)电(diàn)池只会(huì)小批(pī)量应用到多元化场景。

　　然传(chuán)艺科技却(què)十(shí)分自信，其在调研记录中预(yù)测，预(yù)计2023年公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占(zhàn)去了2023年(nián)钠电池市(shì)场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关(guān)系活动记录表(biǎo)

　　需(xū)要(yào)注(zhù)意(yì)的是(shì)，沉寂多(duō)年的钠电(diàn)池是在此前(qián)锂价飙涨的背景下(xià)作(zuò)为(wèi)“替代(dài)”而(ér)被推到台前的，去年(nián)底以来，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续下(xià)行，4月20日电碳价格(gé)均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌(diē)会否影响钠(nà)电池(chí)商业化(huà)进(jìn)程的(de)讨(tǎo)论甚嚣(xiāo)尘上(shàng)。

　　中科(kē)院院士欧(ōu)阳明高近日就表示：“钠(nà)电池能够起(qǐ)到对锂电(diàn)池(chí)的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的(de)供应安全，不太可(kě)能成为主流(liú)。锂价一(yī)便宜，就(jiù)会(huì)让钠离(lí)子的发展(zhǎn)陷入(rù)被(bèi)动。”但他(tā)也强调，“钠离子技术一定(dìng)要发展(zhǎn)，因为它(tā)是锂离(lí)子电池的一个(gè)有(yǒu)益的补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电(diàn)建设(shè)成本接近，目前三元钠电(diàn)量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能(néng)比较(jiào)接(jiē)近磷酸(suān)铁锂(lǐ)电(diàn)池，高能量密度的也接近三元523电池。目(mù)前电碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池成本大(dà)幅下降40％以上(shàng)，所以目前(qián)已经和钠(nà)电池成本基本相当；而由于锂原料价格(gé)大幅下(xià)降，目(mù)前铁锂和(hé)锰酸(suān)锂等电池成本(běn)已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂电(diàn)池(chí)对钠电(diàn)池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认(rèn)为钠电(diàn)池还(hái)有降(jiàng)本(běn)的空间(jiān)。兴(xīng)储世纪总裁助理刘(liú)继(jì)茂就告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链(liàn)完(wán)善后，规模量产后钠离子电(diàn)池(chí)正、负极材料(liào)价格可降至5万元(yuán)/吨甚至(zhì)以下(xià)，钠离子电池的(de)理论(lùn)BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存(cún)在降价(jià)可(kě)能，但(dàn)只要(yào)碳酸锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成本优势就依然(rán)存在，并且随着(zhe)技(jì)术不断发展、产(chǎn)业不(bù)断(duàn)成熟，钠离(lí)子电池的(de)降本空间有望进一步(bù)打开，该(gāi)成本临界点(diǎn)仍(réng)有进一步(bù)下(xià)探的(de)可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年(nián)钠电产业规模化完成后，能和锂离子(zi)电池的成本拉开差距，接近铅(qiān)酸(suān)电池的成(chéng)本。但能量密度(dù)的限制，使得碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)在(zài)15万以(yǐ)上时，成熟后(hòu)的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右及以(yǐ)下(xià)时，钠离子电池在动力领域(yù)优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺(yì)科技(jì)在内，诸多(duō)入局钠电池(chí)的(de)企业都言锂价下跌无碍钠电池(chí)商业化进(jìn)程。但随着锂价(jià)持(chí)续下降，钠(nà)电(diàn)池利(lì)润率下(xià)降或也是必然的(de)。

　　以传艺科(kē)技为例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池(chí)定(dìng)价(jià)主要根(gēn)据(jù)碳酸(suān)锂的价格，一(yī)般给(gěi)到客(kè)户的(de)价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随(suí)碳(tàn)酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还(hái)担(dān)忧传艺科技(jì)项目(mù)投资的定力。

　　尽管公司对(duì)进军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳理(lǐ)其过往(wǎng)投资(zī)履历发现，传艺科技在(zài)投资上缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票(piào)”甚至(zhì)终止(zhǐ)募投计划可谓(wèi)“家常(cháng)便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜(mó)线路(lù)板生产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更(gèng)募资用途(tú)，将FPC生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生(shēng)产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又(yòu)将薄膜线路板(bǎn)生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目的实施地(dì)点(diǎn)从(cóng)一(yī)厂(chǎng)搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目的(de)实(shí)施地点(diǎn)变更为重庆市合川区工业园区(qū)核(hé)心区高(gāo)阳路30号，实施主体则从传艺(yì)科技变(biàn)为全资(zī)子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生变(biàn)。公司终止(zhǐ)实施(shī)3D玻(bō)璃(lí)面板生(shēng)产项目（已投入(rù)募资(zī)7445.13万(wàn)元），并将该项目剩余(yú)资金全部投入(rù)轻薄型(xíng)键盘生产项目的建设，并将后者的产能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传(chuán)艺科(kē)技再融资，定(dìng)增募资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万平方米中高端(duān)印制电(diàn)路板(bǎn)建设项目。但次(cì)年6月，公司将该项目(mù)中(zhōng)的SMT工序实施地点由(yóu)江苏省高邮市经开(kāi)区凌(líng)波路33号改建至江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路49号的闲置(zhì)厂(chǎng)房；2023年3月，传艺(yì)科(kē)技(jì)再“变(biàn)卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠(nà)离(lí)子电池制(zhì)造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资(zī)金乃至项目，直接的后果就(jiù)是原有的(de)投(tóu)入打(dǎ)水(shuǐ)飘、投资效(xiào)率(lǜ)低(dī)下以及(jí)建成项目实际(jì)效(xiào)益(yì)与预(yù)计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜(mó)线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目建设(shè)期(qī)仅12个月(yuè)，达产年(nián)可(kě)实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报告(gào)显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的(de)效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方(fāng)米中(zhōng)高端印制(zhì)电路板(bǎn)建设项目建设期(qī)也仅12个月，预(yù)计达(dá)产(chǎn)年(nián)实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然(rán)两年多时(shí)间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与(yǔ)当初的预期相去甚远。

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