当前(qián)，市场投资者正在(zài)担忧，眼下(xià)美(měi)国政(zhèng)府的债务上(shàng)限僵局正朝着更危险的方向升(shēng手机话费交了能退吗)级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡(xī)在(zài)白宫就债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题与总统拜登举(jǔ)行会议后表(biǎo)示，这(zhè)次会见并(bìng)未(wèi)就(jiù)解(jiě)决债务上限问题达成任何(hé)有益意见，自己(jǐ)和国会其他几位党(dǎng)团领(lǐng)袖(xiù)将于12日再(zài)次(cì)与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透(tòu)社消(xiāo)息，当地(dì)时(shí)间周(zhōu)二，美国(guó)总统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议长(zhǎng)、共和党人(rén)麦(mài)卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美(měi)国31.4万亿美元(yuán)债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题长达(dá)三个月的僵局，避(bì)免(miǎn)在5月底(dǐ)之前发生严重违(wéi)约。

　　报道(dào)称，美国参(cān)议院多数(shù)党领袖、民主党人查(chá)克·舒默(mò)、参议院共和党领(lǐng)袖米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众(zhòng)议(yì)院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡(xī)的此(cǐ)次(cì)谈判达(dá)成协(xié)议的可能性不(bù)大，因此(cǐ)，在谈判(pàn)前一日，麦康奈(nài)尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会在债务上限问(wèn)题上打(dǎ)破(pò)党派僵局，去帮(bāng)助(zhù)总统拜(bài)登(dēng)。这番言论(lùn)无疑给此次谈(tán)判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超(chāo)过(guò)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)。美国财政部(bù)次日启动非常规举措维持政府(fǔ)运营，避免(miǎn)出现(xiàn)债务违约。然而，使用(yòng)非常规措(cuò)施(shī)只能帮(bāng)助财(cái)政(zhèng)部暂时性(xìng)地继续(xù)借款。

　　上周，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦在致信(xìn)国会(huì)领袖时发(fā)出了(le)债务违约可能期限(xiàn)的警告(gào)，称财(cái)政部(bù)的最佳估计是，若国会未能提高债(zhài)务上限或暂停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续履行(xíng)政府的(de)所有(yǒu)义(yì)务，最早可能在(zài)6月1日(rì)。

　　上月末，共和(hé)党(dǎng)的(de)债务上限(xiàn)问题相关议案(àn)在众(zhòng)议院以微弱(ruò)优势得到(dào)通过。议案提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债务上限的(de)限(xiàn)制，若两党能(néng)在(zài)这(zhè)一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上限需要满(mǎn)足多种(zhǒng)削减开支的条件，共和党预计未来十年内将合计(jì)削减4.5万亿美(měi)元政府开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很快(kuài)表示，这一将削减支出(chū)和提高(gāo)债务(wù)上限捆绑的议案没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗(hào)尽(jǐn)现(xiàn)金，如国会不(bù)提高债务上限，可能(néng)爆发(fā)一(yī)场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发金融(róng)和经(jīng)济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银行业危(wēi)机，美(měi)国监管(guǎn)机(jī)构的第一份“认错”报(bào)告披(pī)露(lù)。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在(zài)硅谷银(yín)行倒闭之前向该行领导(dǎo)层施压，要(yào)求(qiú)其尽快(kuài)解(jiě)决已(yǐ)知问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报手机话费交了能退吗告中批评(píng)称，监管反应迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没有及(jí)时注意到第一共(gòng)和银行(xíng)、硅谷银行在疫情期间发(fā)展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人员也没有意识到银行过快扩张所(suǒ)带来(lái)的风险(xiǎn)。报(bào)告表示，银(yín)行“在(zài)纠(jiū)正监管(guǎn)机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取(qǔ)足(zú)够措施(shī)去尽快解决问(wèn)题(tí)”。

　　需要指出的(de)是，美国银行(xíng)业(yè)的这一场危机风暴(bào)中(zhōng)，加州是名副(fù)其实(shí)的“震(zhèn)中”。除(chú)硅谷银行以(yǐ)手机话费交了能退吗外，刚刚宣告倒(dào)闭的第(dì)一共和银行也位(wèi)于加州旧金(jīn)山。此外(wài)，近期(qī)同样遭遇严(yán)重冲(chōng)击、股价暴跌(diē)的西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布的报告，在(zài)对硅谷(gǔ)银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银(yín)行承担(dān)主(zhǔ)要监(jiān)督责(zé)任，后者未来可能会投(tóu)入(rù)更多人(rén)员进行监督。DFPI在报告(gào)中(zhōng)称，加州监(jiān)管机构未来将(jiāng)对资产超过500亿(yì)美元(yuán)、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模(mó)很高的(de)银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳(nà)入保险的存款规模(mó)较(jiào)高是促成银行(xíng)挤(jǐ)兑的(de)关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管(guǎn)机构并未(wèi)认定大量无保险(xiǎn)存款一定意味着风险增加，因为拥有大量存款的账户往(wǎng)往是由企业客户持有的，这些客户往往很(hěn)少更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管理社交媒(méi)体和实时提款带(dài)来(lái)的风险，这些风险也可能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美国政府再度推迟美国(guó)战略石油储备的回(huí)补计(jì)划。

　　美国能(néng)源部(bù)周二表示：美国战(zhàn)略石(shí)油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然(rán)是(shì)世界上最大的(de)石油储备，能源部仍(réng)然致力于以一种为美(měi)国(guó)纳(nà)税人带来最(zuì)大价值并保护美国经(jīng)济和安全利(lì)益的方式回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并进行必(bì)要(yào)的维护(hù)——这(zhè)些也是对该储备进行良好(hǎo)管理的(de)一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直(zhí)接采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要(yào)求(qiú)一些(xiē)炼油厂(chǎng)退回部分从(cóng)SPR拿到的(de)石油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽(suī)然该部(bù)门去年通过政(zhèng)府拨款法案取消了国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去(qù)几周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万至(zhì)200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美(měi)国(guó)政府(fǔ)制定(dìng)的在(zài)每(měi)桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在(zài)节后开(kāi)盘一度全线跌破前低(dī)支(zhī)撑后，国(guó)内(nèi)三大油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓上行。三(sān)个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅(fú)8.3％或(huò)558个(gè)点，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体回落(luò)，豆油(yóu)率先回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有(yǒu)明显分化，从板块(kuài)内强弱表现上来(lái)看，棕(zōng)榈油明(míng)显(xiǎn)强于(yú)菜油(yóu)和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日报(bào)记者了解到(dào)，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格不(bù)断变化，领涨品种从豆油切换到棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)，领(lǐng)涨月份从主力转换到(dào)近月，反映(yìng)了(le)市场交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)改变(biàn)。

　　据光大期货(huò)分析师(shī)侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火(huǒ)爆(bào)，美团预测五一堂(táng)食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预(yù)期乐观，确认了油脂大(dà)消费基调(diào)，且认为节后(hòu)油脂将迎(yíng)来补库需求(qiú)。“因海关对(duì)大(dà)豆(dòu)检验要求增加、检验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应压力(lì)后移，市场担忧豆油产量或(huò)不(bù)及(jí)预期，豆油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询机构数据显示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油(yóu)库存加速(sù)攀升，豆(dòu)油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)不佳及后(hòu)期大豆高到(dào)港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆(dòu)油整(zhěng)体一(yī)直是不温不(bù)火；菜油整体受到需求难以(yǐ)消化供给(gěi)的压制，前期表现弱势(shì)但在加拿大(dà)题材出(chū)现后反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之(zhī)下，棕榈油在产地及国内持续去(qù)库(kù)的加(jiā)持下，表现最为(wèi)亮眼，也(yě)是本轮(lún)油(yóu)脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货分(fēn)析(xī)师石丽红(hóng)表(biǎo)示(shì)，此次(cì)油(yóu)脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一(yī)定程度反(fǎn)应了前期超跌后的市场心态(tài)。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨(zhǎng)，主要源于(yú)马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机(jī)构公布的数(shù)据显示(shì)，马棕4月(yuè)产量不及(jí)预期，马棕(zōng)4月库(kù)存环(huán)比可能大(dà)幅(fú)下(xià)降，进一步(bù)支撑了马棕(zōng)及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师(shī)陈燕杰(jié)介绍，4月马(mǎ)棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国(guó)际棕榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆油及(jí)葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透(tòu)预(yù)估(gū)4月(yuè)马棕产量(liàng)130万吨，环(huán)比(bǐ)几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库(kù)存(cún)预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但上周五到周一(yī)，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比(bǐ)减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期(qī)兑(duì)现(xiàn)，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库存水(shuǐ)平，库存环(huán)比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低(dī)主要在于当月假期较多，工作(zuò)日(rì)偏少。因马来(lái)种植园的(de)印尼工人要(yào)返(fǎn)乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期，预(yù)计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致(zhì)当(dāng)月(yuè)产量(liàng)环(huán)比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人(rén)士看来，三个品种表现强弱与各(gè)自(zì)的国内(nèi)外(wài)供需、消息面(miàn)有直接(jiē)关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修(xiū)复也是此轮油脂(zhī)反弹的(de)重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其(qí)是(shì)美国经济衰退(tuì)及风(fēng)险事件的担忧情绪缓和(hé)，令原油(yóu)及国内(nèi)商品短期(qī)偏强，是国内油脂反弹的(de)重要(yào)环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周(zhōu)五晚间公布的(de)美国非农就业(yè)等(děng)数(shù)据全面超预期。此外(wài)，耶伦(lún)也在敦(dūn)促国(guó)会提高联(lián)邦债务上限。这些(xiē)消息(xī)，从边际上缓解了因美国(guó)银行业危机(jī)、债务上限到(dào)期、短期(qī)较差经(jīng)济数据带来(lái)的(de)美国经济低迷及(jí)衰(shuāi)退担忧，国际原(yuán)油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合(hé)宏观环境(jìng)（欧美经济衰退预期、美国银行(xíng)业危机、美国债务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻(qīng)但仍(réng)将持续、美豆新作(zuò)目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节性增产(chǎn)季(jì)、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看(kàn)好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观和基本面的压制(zhì)依然存在(zài)，受访人士对(duì)油脂此轮反弹(dàn)的持续(xù)性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油(yóu)脂供(gōng)应改善倾向较强的背景下(xià)，我(wǒ)们预期油脂很(hěn)难具备持(chí)续的上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但(dàn)不(bù)及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季(jì)，市场对于需求不宜过分乐(lè)观。而从时间节点上来看(kàn)，油(yóu)脂整体也将进入增(zēng)库周期，在(zài)业(yè)内人士(shì)看来，进入增库周期(qī)已是(shì)事实(shí)，这也将抑制油脂(zhī)反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈(lǘ)油产地看，目前(qián)是季节性增产季，中(zhōng)期产地库存趋(qū)向(xiàng)回升。但当(dāng)前马棕(zōng)库存很低，马(mǎ)棕供需转(zhuǎn)为充(chōng)裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月的(de)去库是建立在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价(jià)差及主需求(qiú)国高库存带来的并不算好的出口前景(jǐng)下，后续产地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月马来西(xī)亚出(chū)现洪涝(lào)，4月下旬则有(yǒu)开斋节(jié)的(de)扰乱，过(guò)去(qù)几个月马棕产量表现不佳导致了棕(zōng)榈油的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于正(zhèng)常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下(xià)旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可能(néng)还会更高，这预计将为马来西亚(yà)带来显(xiǎn)著的累库压力，不利于产地报价及棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲(líng)看(kàn)来，国内未来(lái)两个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验只影响大(dà)豆供给的节奏(zòu)但不会(huì)消化供应压力，根(gēn)据船期初(chū)步(bù)推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到(dào)港50多万(wàn)吨、油(yóu)脂直接进口月均30多万吨，那么油脂(zhī)单(dān)月(yuè)供应在230万(wàn)吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂库(kù)存走(zǒu)势来看，国内菜油(yóu)库存(cún)从(cóng)年初以来早就已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜(cài)油库(kù)存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆(dòu)到港带来(lái)压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经(jīng)比(bǐ)较明显，截(jié)至5月5日，国(guó)内(nèi)豆油(yóu)商业库存(cún)78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比下滑，但周比增近10％，已连(lián)续三周(zhōu)累(lèi)库。后期从库存季节(jié)性角度(dù)来看，整体累库倾向(xiàng)也较为明显(xiǎn)。”石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示，目(mù)前唯一(yī)呈现库存下滑的油脂是近(jìn)月进口不太(tài)足的棕(zōng)榈油(yóu)，但产地(dì)棕榈油有望在开斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来(lái)，增库确实(shí)会限制油脂反弹空间，但国(guó)内油脂油(yóu)料多数进口为(wèi)主，成本端原料的供需及价格的(de)变化对油(yóu)脂行情的影响要更大一些(xiē)。后期，市(shì)场需关(guān)注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积(jī)预期，国际(jì)棕(zōng)榈油产地累库情况及国际菜(cài)油葵(kuí)油价(jià)格变化。

　　此外，值(zhí)得关注(zhù)的是，宏观风(fēng)险并没有完全消散(sàn)，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等(děng)影响或(huò)更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市场随时可能重新(xīn)聚(jù)焦宏观风险(xiǎn)，且油脂(zhī)整体供应改善的背景下，油脂并不具备(bèi)持续性反弹(dàn)的基础，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内人(rén)士不(bù)看好油脂反弹的(de)持续(xù)性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都是空单入场机(jī)会，合约上建议选择远月合(hé)约(yuē)，品种中首选豆油(yóu)。待供需报告发布后(hòu)可择机考虑(lǜ)棕榈油空(kōng)单及菜(cài)棕价(jià)差做扩。

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