昨天深夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)五上(shàng)午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格(gé)雷(léi)夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会(huì)议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会(huì)在(zài)周五或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大(dà)美(měi)股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂停(tíng)加息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联(lián)储的利率(lǜ)路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月(yuè)份(fèn)加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益(yì)率迅(xùn)速(sù)远离(lí)他讲话(huà)前(qián)所创(chuàng)的两个月来(lái)高位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结(jié)束(shù)后，美债(zhài)收(shōu)益率逐步回升，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美股和(hé)美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)现金(jīn)余额截(jié)至(zhì)5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截(jié)至(zhì)5月(yuè)17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔出席(xí)名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率(lǜ)路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且银行业危机导致的信(xìn)贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对(duì)经济(jì)增(zēng)长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那(nà)么高(gāo)的水平就能成(chéng)功(gōng)打压通(tōng)胀。美联(lián)储在收紧(jǐn)货币(bì)政策方(fāng)面已(yǐ)取得长足(zú)进步，政策(cè)立(lì)场(chǎng)现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧政策(cè)的(de)效(xiào)应滞(zhì)后，以及(jí)近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等(děng)多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据(jù)和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度经济预(yù)测的(de)准确度通常存(cún)在挑战，他(tā)上述提(tí)到的(de)观点及其能实(shí)现(xiàn)的程度也都存在不(bù)确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应(yīng)进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供(gōng)需(xū)结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货(huò)继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日(rì)盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要有三方面：一是(shì)产业供需(xū)结构预(yù)期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三(sān)是交易者(zhě)在(zài)对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产(chǎn)的(de)消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货(huò)意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系也(yě)存(cún)在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货情(qíng)绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要(yào)市场交(jiāo)易点是(shì)远兴能(néng)源新增投产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于(yú)6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱预(yù)计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大量新增产能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空(kōng)情(qíng)绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需(xū)结构在(zài)9月会发生变化，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月(yuè)合(hé)约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得(dé)到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的(de)跌(diē)幅和(hé)现货向(xiàng)蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了期货回归(guī)的方(fāng)式收敛基差(chà)上(shàng)可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之(zhī)终端表现并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰退预(yù)期(qī)、国内经济复苏不(bù)及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)正是空头配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱(ruò)势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来(lái)现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌(diē)至成本线为大(dà)概率事(shì)件。“从商(shāng)品(pǐn)格局(jú)看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待(dài)的则是中下游的(de)备货意愿何(hé)时能够(gòu)起来(lái)：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二(èr)是(shì)对未来的需(xū)求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在(zài)缺(quē)口(kǒu)的(de)情形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价(jià)格开(kāi)始冲击(jī)成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基(jī)差不再是以(yǐ)现货下跌(diē)方式(shì)来修复；二是月供需(xū)预期博弈(yì)相(xiāng)对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持(chí)弱(ruò)势(shì)，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期(qī)则(zé)视终(zhōng)端需求变动(dòng)来(lái)判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关(guān)注下游深加(jiā)工订(dìng)单情况、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游(yóu)深加工订单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳。

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