尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以(yǐ)来累(lèi)计最大跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构预计(jì)5月见(jiàn)底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢低加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调(diào)整(zhěng)幅度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子自(zì)年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今年演化为(wèi)TMT大年的概(gài)率已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史的调(diào)整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮(lún)调整(zhěng)并没有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁(zào)动后(hòu)往(wǎng)往会有一波明(míng)显的调整(zhěng)，时间(jiān)在(zài)1-2个月(yuè)，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时(shí)间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了(le)2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早(zǎo)，见(jiàn)底(dǐ)也(yě)比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的(de)推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越早。对此，有业内(nèi)人士(shì)预计，基本在一季报(bào)披露(lù)结束后，假设按此(cǐ)速度再调整一段时间，估计(jì)在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中(zhōng)的这(zhè)种调(diào)整，逢低(dī)加仓(cāng)找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思是最(zuì)佳策略，因为往往(wǎng)后(hòu)续(xù)盛(shèng)夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机(jī)转电子(zi)（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期(qī)维度业绩可能超预期的(de)AI赋能消费电(diàn)子(zi)板(bǎ找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思n)块(kuài)受益标(biāo)的。

　　今年业(yè)绩密(mì)集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业趋(qū)势以及(jí)政府支持力度进一(yī)步加大、资本(běn)开支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋(qū)势，进(jìn)入盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新(xīn)高(gāo)。考虑(lǜ)今年年初春季躁动(dòng)是计算机(jī)占(zhàn)优，招商证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要(yào)么(me)计算机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒(héng)强。

　　国(guó)海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的(de)判断，并建议关注短期维度业绩(jì)可(kě)能超预期的部分消费板块，电子(zi)行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来(lái)看，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日(rì)研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要分布位于AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练/推理的算力载(zài)体(tǐ)和基(jī)础(chǔ)。数据量和算力的提升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子(zi)产品(pǐn)的量与(yǔ)价，给相关电子厂商带(dài)来了机会。国海证(zhèng)券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年(nián)市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及(jí)光模块等细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来(lái)找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思基(jī)本面(miàn)的确认，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对(duì)于算力的需求将呈(chéng)现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关(guān)注(zhù)景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域(yù)，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在催化前(qián)述光(guāng)通信重要环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带(dài)来的增量(liàng)需(xū)求(qiú)。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新(xīn)易盛(shèng)、光迅(xùn)科技；高速光引擎(qíng)光器件核(hé)心供(gōng)应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券樊志远(yuǎn)在4月(yuè)21日(rì)研(yán)报中(zhōng)同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通(tōng)服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器(qì)的需(xū)求日益增加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策(cè)略表示(shì)，电子厂(chǎng)商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安防等终端(duān)设备打开新(xīn)成(chéng)长空间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券(quàn)3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数(shù)字等(děng)；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发(fā)式增长的(de)AI服(fú)务(wù)器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业(yè)链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创(chuàng)维(wéi)数(shù)字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费(fèi)复(fù)苏(sū)预期(qī)强化的智能(néng)手机产(chǎn)业链，包(bāo)括光(guāng)弘科(kē)技、闻泰科(kē)技、传音控(kòng)股(gǔ)、顺(shùn)络电(diàn)子、东山精密等(děng)。

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