“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看(kàn)点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一(yī)路”出口增(zēng)速保持在6％以上(shàng)，那么(me)在(zài)增量上就可(kě)能对冲(chōng)美欧日(rì)出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年的出口增速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再次(cì)验证，当前(qián)观(guān)察(chá)的中国的出口“不(bù)看港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国、越(yuè)南(nán)出(chū)口通胀作为传统观察中(zhōng)国出口增速(sù)的重要指标，但随(suí)着中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的(de)指(zhǐ)示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数(shù)“一(yī)带一路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输(shū)占比(bǐ)和增速快速(sù)上(shàng)升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离(lí)，另一(yī)方(fāng)面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本保持统一趋(qū)势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来(lái)两者产生较(jiào)大(dà)背离(lí)。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察框架适(shì)用(yòng)性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音(yīn)和预(yù)期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的(de)突破口仍在于“一带一路(lù)”国(guó)家。除低基数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口增速(sù)暂(zàn)时(shí)回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继(jì)续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维持(chí)强(qiáng)势，增速(sù)较(jiào)3月进一步(bù)加快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动(dòng)仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国(guó)，半(bàn)导(dǎo)体出口跌(diē)幅则相较韩(hán)国(guó)更(gèng)加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映(yìng)海外(wài)车市较高景气度与(yǔ)产业链韧(rèn)性(xìng)仍可在一段(duàn)时间(jiān)内支撑出口，而受(shòu)全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸(mào)上发(fā)挥了越(yuè)来越重要的作(zuò)用，那么如(rú)何去评估这(zhè)一空间有多大(dà)？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要(yào)来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很(hěn)有可(kě)能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩(hán)在这(zhè)些国(guó)家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速(sù)情况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年(nián)均下跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国(guó)对美欧日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份(fèn)额(é)中约60％被中国取代。<iphone12换电池多少钱/p>

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带(dài)一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分(fēn)点并(bìng)不少，我国全年出(chū)口增(zēng)速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发达经济体出口增速(sù)预测，思(sī)路(lù)为在中(zhōng)国加入(rù)世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退(tuì)或(huò)是(shì)经济(jì)增(zēng)速大(dà)幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考(kǎo)意义的三年，分别(bié)作(ziphone12换电池多少钱uò)为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参(cān)考(kǎo)。我们(men)对于2023年的基(jī)准假设为(wèi)美欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测(cè)，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速(sù)预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家(jiā)拉动(dòng)我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估(gū)的风险，主要来自于两个方面：数(shù)据(jù)口径差异(yì)和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国(guó)自中国进口(kǒu)的数(shù)据(jù)和中(zhōng)国向各国出口的数据存在(zài)差异（无(wú)论是绝对量还是增速(sù)），有时这一差(chà)异还较(jiào)大，一般而言中国出(chū)口端的(de)增(zēng)速会更高，这意味着我们基于(yú)“一(yī)带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时(shí)点存在较大的(de)不(bù)确定(dìng)性，可能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能在(zài)明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期(qī)，对(duì)于中国出口的拖(tuō)累不(bù)足。

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