2022年是国内实施“双碳战略(lüè)”的(de)攻坚之年，作为新能源的重点领域，光伏设备行业备受瞩目。尽管在政策扶持和(hé)行业高成长性背景下(xià)，上市(shì)企业产量(liàng)不断扩大，营(yíng)收(shōu)、归母(mǔ)2023年石油会暴涨吗，今日油价格表净(jìng)利润不断增长，但(dàn)行业内上中下(xià)游板块的盈利能(néng)力分化(huà)严重，亟待引起注意。

　　金融界上市公司研究(jiū)院的数据显(xiǎn)示，光伏设(shè)备产业(yè)链盈利参(cān)差不齐(qí)。光伏设备行业主要分(fēn)为5大板块，分别是(shì)上游的(de)硅料硅片生产加工板块(kuài)，中(zhōng)下游的光伏加(jiā)工(gōng)设备、逆(nì)变器、光伏辅材和(hé)光(guāng)伏电池组件。利润结构整体呈现金字塔结构(gòu)，上游板块处于金字(zì)塔底层，2022年3家相(xiāng)关企业(yè)净增长的(de)利(lì)润贡献占比(bǐ)就高达55.59％，而中下游45家(jiā)企业总体利润贡献度小，且毛(máo)利率不足20％，企(qǐ)业间的竞(jìng)争加剧。

　　随着2023年硅料硅片价格下(xià)行(xíng)预期(qī)增加，结(jié)合(hé)对(duì)企业(yè)经营(yíng)数(shù)据变化的分(fēn)析，可以看出：光伏设备的(de)上游将迎来降价与去(qù)库存阶段，这对于中下(xià)游企业来说(shuō)意味着原材料成本得(dé)到控制，利于企业经营(yíng)能力(lì)提升。

　　归母净(jìng)利润突破(pò)千亿，八成企业利润增长

　　在“双碳(tàn)战略”背景(jǐng)下，作(zuò)为清洁能源重(zhòng)要方向的光伏设备(bèi)，市(shì)场加大(dà)对上市(shì)公司的扶持力度。金融界上市公司研究院统计发现，行业中(zhōng)48家(jiā)上(shàng)市(shì)公司，有33家2022年获得的(de)政府补助较2021年增加；累计获得政府(fǔ)补(bǔ)助54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在政府加大扶持背后，与之同步(bù)的是上市(shì)企业(yè)经营规(guī)模(mó)不断扩大，利润增(zēng)速可观。产量方面来看，根(gēn)据国(guó)家能源局数据(jù)，2022年多晶硅产量82.7万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)63.4％；硅(guī)片产量357GW，同比增长57.5％；电池片(piàn)产量318GW，同比增(zēng)长(zhǎng)60.7％；组件产(chǎn)量288.7GW，同比增长58.8％。可以看出，光(guāng)伏制造端产量均实现50％以(yǐ)上(shàng)增速。

　　盈利(lì)方(fāng)面(miàn)来看，2018年光伏设备(bèi)行(xíng)业实现归母净利润118.05亿(yì)元，至2022年增长至1051.54亿元，5年复(fù)合增(zēng)速(sù)高(gāo)达(dá)54.86％。其(qí)中，2022年业绩(jì)增速达到136.17％。

　　48家企业平(píng)均归母(mǔ)净利润增速(sù)达(dá)到162.11％，增速(sù)在200％以上、100％至200％之间以及100％以内的企业，分(fēn)别为(wèi)8家(jiā)、12家和19家(jiā)。仅有福(fú)斯特、安彩高(gāo)科等9家企(qǐ)业(yè)2022年业绩下(xià)滑。

　　其中，爱旭股(gǔ)份2022年实现归母净利润(rùn)23.28亿元，同比增长1954.33％，增速居行业(yè)第2。公(gōng)司在(zài)去年电池片环节尤其是(shì)大尺(chǐ)寸(cùn)电池处于供不应求的(de)状态，年内累(lèi)计实(shí)现电(diàn)池(chí)销量34.42GW，同比增(zēng)长82.65％，盈(yíng)利能力持续(xù)提升(shēng)。

　　表格(gé)：2022年光伏(fú)设备行业归母(mǔ)净利润增速(sù)居前(qián)的企业

　　制图：金融界上市(shì)公司研(yán)究(jiū)院；数据来(lái)源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　上游板块毛利率2年增长20个百分点，3家企业净利润贡献过半

　　光伏设备行(xíng)业整体(tǐ)毛利(lì)率为22.91％。对各板块毛利率分析发现，上(shàng)中(zhōng)下游呈现(xiàn)的(de)结果参(cān)差不齐，上(shàng)游硅(guī)料硅片享受(shòu)到光(guāng)伏产业的红利(lì)，行(xíng)业有竞争壁垒，参与厂商(shāng)较少，企(qǐ)业毛(máo)利率较高；而中下游多(duō)数板块毛(máo)利率不及(jí)行业(yè)平均。

　　数据(jù)显示，上游的硅料硅片(piàn)2020年毛利率为23.19％，在5个板块中毛利率第(dì)2低，仅高过光(guāng)伏电池组件。但2022年板块毛利率上涨(zhǎng)至(zhì)43.61％，成为(wèi)光伏(fú)设备行业(yè)毛利率最高的板块。

　　硅料硅片板块毛(máo)利率较(jiào)快提升，首先是源于供不(bù)应求背景(jǐng)下的(de)涨价(jià)。作为光(guāng)伏设备行业的原(yuán)材(cái)料(liào)方(fāng)，硅料硅片板块可以形容(róng)其为(wèi)“卖铲(chǎn)人”。2022全(quán)年虽然硅片(piàn)价格波(bō)动巨大，但从2020年以来(lái)的(de)数(shù)据(jù)来看，硅(guī)片价格依然处(chù)于高位。特(tè)别(bié)是上半年硅片(piàn)价格持续高位运行，硅片需求(qiú)端(duān)旺盛之(zhī)下，众(zhòng)多硅片(piàn)、电(diàn)池厂商纷纷(fēn)与硅料(liào)企业签订巨额订单，提前完成(chéng)备货。

　　上游的头部企业代表(biǎo)之一通(tōng)威股份，曾(céng)在(zài)2022年报(bào)中提及量(liàng)价双(shuāng)升，指出受益于多晶硅产能缺口，相(xiāng)关产品持续扩产，价格同比上涨显著，进而带动毛利率提升(shēng)。

　　其次，硅料(liào)硅片板块(kuài)进入壁垒高，深(shēn)耕该(gāi)领域的(de)企业容易形成(chéng)规模效应。这一(yī)板块仅有3家(jiā)上(shàng)市公司，不容(róng)易形成(chéng)恶性竞争。2022年，3家企业(yè)业绩均(jūn)呈现爆发式(shì)增长，平均归母净利润增速(sù)为172％，特别是大全(quán)能(néng)源2022年归母(mǔ)净(jìng)利润191.21亿元，同(tóng)比增长234.06％，业(yè)绩(jì)增速领先。

　　值得注意的(de)是，48家光伏设备(bèi)行业2022年累计归母净利(lì)润(rùn)增长606.30亿元(yuán)，而通威股(gǔ)份、大全(quán)能源和TCL中环(huán)3家硅料(liào)硅(guī)片企业归母净利润就增长了(le)337.05亿元，占比为55.59％。而这3家企业(yè)2022年总共(gòng)实现归母(mǔ)净利(lì)润516.66亿元，占光伏(fú)设备行业整体归母净利润的49.13％。

　　表格：3家硅料硅(guī)片企(qǐ)业经营情(qíng)况

　　制图：金融界上(shàng)市(shì)公司研(yán)究(jiū)院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　光伏(fú)中下(xià)游”内卷”，中游(yóu)两大板块平均(jūn)毛(máo)利率不超17％

　　相比(bǐ)风光的上游，中下游涉及光伏电池组件、光伏(fú)辅材等领域参(cān)与厂商较多，企业间(jiān)竞争激烈。整(zhěng)体而(ér)言(yán)，光伏设备(bèi)中下(xià)游板块2022年毛(máo)利率呈现下行趋(qū)势，45家企业平均毛(máo)利率下滑0.72％，进而影响公(gōng)司盈利情况。上(shàng)游硅料(liào)硅片爆(bào)赚的背后(hòu)，是中下游45家企业2022年归母净(jìng)利(lì)润累计增长(zhǎng)269.25亿元(yuán)，净利润增长贡(gòng)献没(méi)有过半。

　　从(cóng)2020至2022年板(bǎn)块毛利率数据来看，中(zhōng)下(xià)游(yóu)领域的光伏加工设(shè)备和逆变器毛(máo)利率3年来基本持平，而光伏辅材和光伏电(diàn)池组件毛利率下滑明显，特别2023年石油会暴涨吗，今日油价格表是光伏电池组件成为毛利(lì)率(lǜ)最低(dī)的板块。

　　表格(gé)：光伏设备行业不(bù)同板块的毛利率情况

　　制图：金融界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨(jù)灵(líng)财经

　　具体来看，光伏(fú)电池组件板块11家上(shàng)市公司，平均毛利率为11.76％，属于(yú)沪深300的头部企业隆基绿(lǜ)能毛(máo)利率仅有2023年石油会暴涨吗，今日油价格表15.38％，居板块第(dì)2。航天机(jī)电、协鑫集成和亿(yì)晶光电(diàn)毛利率不(bù)足10％。

　　光伏辅材板块涵盖(gài)18家企业，企(qǐ)业数量较(jiào)多竞争激(jī)烈(liè)。这(zhè)一(yī)板块毛利率2020年以来(lái)逐年下滑(huá)，2022年平均毛利率为16.85％。其中，由(yóu)于原材料涨(zhǎng)价等因素影响，福(fú)莱特(tè)的(de)主业光伏(fú)玻璃(lí)毛利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)12.39个百分点，影响整体毛(máo)利率。

　　相比而言，逆变(biàn)器板块有6家企业，数量相对较少(shǎo)，板块整体毛利率为(wèi)32.02％。禾迈股份的(de)毛利(lì)率在该(gāi)板块第一，达到42.75％。此外，作为(wèi)逆变器板块的(de)绝对龙头，阳光电(diàn)源2022年毛利(lì)率为(wèi)24.55％，提升2个百分点以上。公司去年逆变器全球出(chū)货量达77GW，逆变设备全球(qiú)累计装机(jī)量已突破340GW，逆(nì)变器(qì)在全球主流市(shì)场占有(yǒu)率第一。

　　硅料硅片存货周(zhōu)转速度放慢，中(zhōng)下游(yóu)盈利(lì)能力有望改善(shàn)

　　光伏设备行(xíng)业(yè)上游“躺赚”，中下游“内卷(juǎn)”是行业(yè)写照，而自(zì)2022下半年硅料(liào)硅片价(jià)格自高位走出下(xià)行趋势，行业格局将发生(shēng)怎样的改(gǎi)变(biàn)？

　　数据显示(shì)，相(xiāng)比2022年单晶硅等硅(guī)片的阶段高点，多(duō)数硅片价(jià)格下(xià)跌幅度(dù)超过30％。根据中国(guó)有色金属工业协会(huì)硅业(yè)分会公布的最新数据(jù)，5月11日当周M10单(dān)晶(jīng)硅片价格区间(jiān)在5.0-5.4元/片，成(chéng)交均价降至(zhì)5.25元/片，周环比降幅为16.4％；G12单晶硅(guī)片价格区(qū)间(jiān)在7.0-7.6元/片，成交均价(jià)降至7.28元/片，周环(huán)比(bǐ)降(jiàng)幅为9％。

　　从3家(jiā)硅料(liào)硅片企业的经(jīng)营数据也可看(kàn)出硅片(piàn)价格下(xià)跌对上游公司盈利(lì)的影响。今年(nián)一(yī)季(jì)度，大(dà)全(quán)能源实现(xiàn)归母净(jìng)利润29.11亿元，同比(bǐ)下滑32.49％；通威股(gǔ)份和TCL中环(huán)相比2022年同期(qī)增(zēng)长动能放缓。

　　另外(wài)，3家(jiā)企业(yè)今年一季度存货周(zhōu)转率数(shù)据(jù)发现，无(wú)论是环比还是(shì)同比，相(xiāng)较而言都有明显下行趋势，说明当前有库存积压风险(xiǎn)。以大全(quán)能源为例，2022年一季度存货周转率为2.08，今(jīn)年同期为1.04。

　　图(tú)片：硅料硅片(piàn)企(qǐ)业存货周(zhōu)转(zhuǎn)率(lǜ)变化趋势(shì)

　　制图：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财(cái)经(jīng)

　　专(zhuān)业(yè)人士认为，上游(yóu)硅料硅片面(miàn)临短期供(gōng)过于求的(de)局面(miàn)，在清(qīng)理(lǐ)库存的阶段下，硅片价格还有进一步下行空(kōng)间(jiān)。这(zhè)对于光(guāng)伏(fú)电池组件、光伏加工(gōng)设(shè)备等对中下游板(bǎn)块，将能(néng)较(jiào)好控(kòng)制原材(cái)料成本，对(duì)提(tí)升毛利率、营收(shōu)率等有一定帮助(zhù)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 2023年石油会暴涨吗，今日油价格表