本周，沪综指3400点关口(kǒu)之(zhī)前(qián)虚晃一枪，以连跌6天的(de)逼(bī)空形态洗盘，兔(tù)年收(shōu)益(yì)消耗殆尽(jǐn)。乐观来(lái)看，A股下行更(gèng)多是(shì)受中概(gài)股拖累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中概(gài)股下(xià)跌拖累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年股(gǔ)市走过3个月行(xíng)程，期间沪指(zhǐ)仅上涨(zhǎng)0.65％，似(shì)有“兔子(zi)尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬行情(qíng)看似(shì)疾风骤(zhòu)雨，大盘较(jiào)4月18日峰值(zhí)仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围(wéi)股市下跌的风险输入(rù)。作为同股(gǔ)同权的两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔年涨(zhǎng)幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数据(jù)显(xiǎn)示，截至周四(sì)，香港(gǎng)中企指数和(hé)恒生指数过去(qù)3个月表现为全(quán)球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克(kè)中国金龙指数(shù)周二盘中低位较2月(yuè)峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表(biǎo)现低迷，主因是美联储加息在(zài)即，市场避险情(qíng)绪上升，国际资金从新兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日前(qián)将(jiāng)中(zhōng)国股票评级(jí)从高(gāo)配(pèi)下调为中性。从宏(hóng)观(guān)面看，今年首季，美(měi)国GDP年化环比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，较(jiào)上(shàng)季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核(hé)心PCE物价指数首季上升4.9％，去年(nián)四季(jì)度为4.4％。两大数据预示着美国滞(zhì)胀(zhàng)隐忧未减，加息势在(zài)必行。英为财情(qíng)的美联储(chǔ)利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的(de)概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美(měi)国(guó)对策是：以1930年大(dà)萧条以来最快速度紧缩货币供应。美国3月(yuè)M2货币供应(yīng)量（未(wèi)经(jīng)季节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历(lì)史最大(dà)降幅(fú)，且是连续第四个月收缩。美(měi)联储加息(xī)导(dǎo)致金融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令(lìng)流动(dòng)性折价效应加剧，在全球金(jīn)融市场(chǎng)催生戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国(guó)银行业又(yòu)一张骨(gǔ)牌(pái)崩塌！第一共(gòng)和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月的(de)历史(shǐ)峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一(yī)季度(dù)末，其实(shí)际(jì)存款较去年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全球银行业(yè)危机(jī)频现，让A股机构不再抱团银(yín)行(xíng)股(gǔ)，银(yín)行部(bù)分(fēn)龙头股招行等承压，相较而言(yán)，工商银佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗行兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股价大(dà)涨，涨幅(fú)透支了盈(yíng)利增(zēng)速(sù)；二是(shì)“中国特色估值体系”开(kāi)始风行，市场风格转换(huàn)。但二者市净率远高于行(xíng)业均(jūn)值，难以赋予(yǔ)中特(tè)估概念中的回(huí)购预期。

　　通达信数据显示，中字(zì)头指数(shù)年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其市盈率和市净(jìng)率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称(chēng)估值洼地，而(ér)沪(hù)深(shēn)京三市A股(gǔ)的(de)市盈(yíng)率和(hé)市净率(lǜ)中位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企国(guó)企估值回归市场均(jūn)值，已是国(guó)家资(zī)本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从(cóng)市盈(yíng)率还是市净率(lǜ)等(děng)指标(biāo)佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗看，当(dāng)前A股的(de)估值相对偏低。”类(lèi)似(shì)表态无(wú)疑(yí)是为中(zhōng)字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股(gǔ)是，当(dāng)前总市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次(cì)新+绩(jì)优概念让其成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期下(xià)跌空间不大

　　股(gǔ)市(shì)“红五(wǔ)月”之(zhī)说，源自井(jǐng)喷式牛(niú)市带(dài)来的财(cái)富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所(suǒ)放(fàng)开(kāi)15只股票的涨跌幅(fú)限制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨的年份分别为(wèi)18次和17次，二者同时(shí)上涨的年份(fèn)有(yǒu)11次(cì)佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗。自(zì)2008年(nián)至去年的(de)15年(nián)里，红五月出现7次(cì)，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同步飘(piāo)红(hóng)4次，5月(yuè)份(fèn)这(zhè)个风向标已不太灵光。相比之下，自(zì)从2008年以(yǐ)来，沪(hù)综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘(piāo)红(hóng)。截至周四，沪指4月份上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低(dī)。

　　以科(kē)技股(gǔ)为主题的红五月行情能否(fǒu)再现？关键(jiàn)在要看(kàn)两点(diǎn)：一是年内(nèi)上(shàng)涨逾(yú)53％的互联网指数能否维持(chí)强势行情。二是作为A股第二大(dà)行业(yè)指(zhǐ)数(shù)，电(diàn)气设备板块能否(fǒu)企(qǐ)稳。该指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿(yì)元(yuán)，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三低位(wèi)上涨(zhǎng)一成(chéng)，或(huò)是(shì)否极泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深(shēn)两市单(dān)日成交(jiāo)始终维持在万(wàn)亿元之上，市场人气并未退潮，只是(shì)风格轮换在加速(sù)。鉴(jiàn)于大盘重新回(huí)到W形整理格局，后市即(jí)使考验(yàn)3200点附近的半(bàn)年(nián)线和年线关口(kǒu)，下(xià)跌空间(jiān)亦不大。

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