昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三(sān)大(dà)指数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有效(xiào)联邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)高(gāo)出20个(gè)基(jī)点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能进一步加(jiā)息。除了(le)大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能(néng)性外军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联(lián)储降息的押(yā)注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须(xū)在没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削减支出(chū)捆绑的计(jì)划(huà)，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周(zhōu)二(èr)，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违(wéi)约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未(wèi)来的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化(huà)，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖(lài)社会保障的(de)老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的(de)激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代(dài)人都要经历(lì)为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们，让我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有(yǒu)真正(zhèng)的挑(tiāo)战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动节期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作安(ān)排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，所有品种期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市(shì)的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的(de)交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，在各(gè)期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续(xù)报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复至(zhì)节(jié)前标准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据(jù)相应股指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的(de)主要逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二(èr)期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味着(zhe)今年一季度(dù)去(qù)产能(néng)不(bù)及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今(jīn)年下半年(nián)市(shì)场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的(de)状态(tài)，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化方向发(fā)展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续(xù)向好发(fā)展态(tài)势，政策(cè)引导及市场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际需(xū)求却(què)一直不(bù)温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需(xū)求大概率将回归到正常年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次(cì)需(xū)求好转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升(shēng)水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)保持低(dī)位盘整(zhěng)军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次运行状态(tài)。不过(guò)，市(shì)场(chǎng)预期二季度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按(àn)照官(guān)方能繁存(cún)栏(lán)数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期(qī)下(xià)，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过(guò)在国家(jiā)良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触(chù)及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变(biàn)化多集中在需(xū)求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，市(shì)场对于第二(èr)波(bō)新冠(guān)疫情可能到(dào)来从而降低国内需(xū)求的(de)担忧则(zé)进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围(wéi)预计很大概(gài)率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基本面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地(dì)未(wèi)来(lái)供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出(chū)口大增(zēng)，库存超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞争油脂的(de)影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步(bù)入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和(hé)出口前(qián)景不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临(lín)累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值(zhí)库(kù)存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的(de)国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求(qiú)大概率(lǜ)出(chū)现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口(kǒu)39万(wàn)吨(dūn)，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温(wēn)升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南(nán)亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续(xù)干(gàn)燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到(dào)港数量将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内库存短期(qī)内仍(réng)可能加(jiā)速(sù)去化。长期市场对于(yú)未来供应充(chōng)裕(yù)的预期(qī)基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增(zēng)加而出(chū)口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来存在(zài)集中供应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面(miàn)有一(yī)定支撑(chēng)，价(jià)格(gé)或以区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经(jīng)济(jì)环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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