金融界(jiè)5月23日 万物皆(jiē)周期,周期(qī)皆供需！

　　日前，六年一(yī)个周(zhōu)期(qī)轮回的白糖期货(huò)正(zhèng)在迎来疯狂时刻。五一假期(qī)之前的最(zuì)后一个交易日(rì)，在(zài)郑州商品交易所(suǒ)交(jiāo)易的白(bái)糖(táng)主力(lì)期货合约收盘(pán)成功站(zhàn)上7000元(yuán)/吨(dūn)关口。

　　让人遗(yí)憾的是(shì)，如此关键的信息湮没在五一假期的兴奋与(yǔ)快乐之中，across 和 cross的区别，cross和across区别和用法并未引起市场关(guān)注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主力合约盘(pán)中继(jì)续狂(kuáng)飙，盘(pán)across 和 cross的区别，cross和across区别和用法中一度打(dǎ)破7200元/吨关口，创(chuàng)下7202元(yuán)/吨(dūn)的(de)高点(diǎn)。

　　六年一次的白糖周(zhōu)期

　　而上(shàng)一次白糖主力期货合约打破7000元(yuán)/吨大关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖(táng)主力(lì)合约正(zhèng)在上演(yǎn)最后的(de)末(mò)日疯狂，一天之内，白糖(táng)主力合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月(yuè)29日），白糖主力(lì)合约盘中(zhōng)就(jiù)创下7314元/吨(dūn)的周期(qī)高(gāo)点，随即白(bái)糖期(qī)货开始(shǐ)一路狂跌，直至2019年年初(chū)才勉强止住颓势(shì)。

　　真的注意的是，从白糖主力合(hé)约价格看，2006年初(chū)、2011中(zhōng)、2016年(nián)末、2023年春(chūn)大约六年一次的白糖周期十分(fēn)准时(shí)，从未(wèi)缺席过。而形成这种周期的原因与白糖(táng)期(qī)货的种植周(zhōu)期有(yǒu)关(guān)，一(yī)般甘(gān)蔗的每三年一个种植周期，这从根本决定了(le)白糖(táng)周期到来。

　　此(cǐ)轮白糖(táng)周期(qī)已经(jīng)渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮白糖(táng)周期已经渐入(rù)高潮，据生(shēng)意社显示，截至(zhì)5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅(fú)约(yuē)20%。与历(lì)史对比来看，白糖价(jià)格已(yǐ)经创下(xià)2018年(nián)以来的新高(gāo)。

　　国内白糖供给(gěi)方面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会发布的全(quán)国食糖产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)显示，2022年/2023年制糖期截至今年(nián)4月底，甜菜糖(táng)厂已(yǐ)全部停机(jī)，甘蔗糖厂除云(yún)南省有3家尚在生产外，其他省(区(qū))糖厂(chǎng)已全部收(shōu)榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖生产季逐步(bù)进(jìn)入尾声，除云南地区外，广西等主(zhǔ)产区(qū)陆续收榨。由于广西前期(qī)受不(bù)利天气影响，甘蔗(zhè)单产(chǎn)降幅高于预期，22/23榨季国内糖(táng)产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测(cè)，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广西白(bái)糖产(chǎn)量(liàng)约530万吨(dūn)，同比减少(shǎo)约(yuē)80万吨。考虑国内白糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白(bái)糖(táng)来说并不现实，由于(yú)国内糖料作物种植面(miàn)积增长有(yǒu)限，国内(nèi)糖料作物产量也增长(zhǎng)缓慢且有限，我国食(shí)糖产量整体保(bǎo)持平稳，年产量在1000万(wàn)吨(dūn)左右。目前国内食糖消(xiāo)费(fèi)量每年(nián)在1500万吨左右，缺口部(bù)分通过进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际市场供(gōng)需情况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费(fèi)日报报道，联(lián)合国粮食及农(nóng)业组(zǔ)织（粮农组织）发布的报告显示，4月国际食品价格指(zhǐ)数(shù)出现1年以来的首(shǒu)次回升，食糖、肉类及大(dà)米的(de)世界报价上涨。粮农(nóng)组(zǔ)织食(shí)糖(táng)价格指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的新(xīn)高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产(chǎn)国和地区包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰国、中国(guó)、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳(ào)大利(lì)亚等(děng)，其中前十位食糖产量(liàng)约占全球总产量(liàng)的76%；前四大出口国分别是巴(bā)西、泰国、澳大(dà)利亚和印度(dù)，整(zhěng)体贸(mào)易(yì)量占全球比重超过67%。

　　但是(shì)作为全球主要产糖(táng)国之一(yī)，印度正面临甘蔗产量下降危机，加上政府(fǔ)实(shí)施的出口(kǒu)限制，世界各地的糖(táng)价(jià)可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市(shì)场也(yě)是(shì)闻(wén)风(fēng)而动，5月22日，两(liǎng)大白糖龙头股中(zhōng)粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月(yuè)23日，南宁糖业继续大(dà)涨，收盘大涨超4%。截至(zhì)目前，今年以来(lái)，中(zhōng)粮糖业累计上涨幅(fú)度超过30%，南宁糖业年(nián)内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力(lì)合(hé)约(yuē)是否会重蹈覆辙，还是继(jì)续挑战极限，市场(chǎng)将会给出答案。

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