5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出(chū)年内收市(shì)新低。不(bù)过(guò)，虽然多只投资(zī)港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负(fù)，但资(zī)金越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份(fèn)额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明(míng)显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增幅(fú)分别高(gāo)达(dá)相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的(de)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同(tóng)日创下年内收市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析(xī)系受多个因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美(měi)国债务上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地(dì)互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本(běn)正式(shì)出台了制造(zào)设备管制措施(shī)，加大了市(shì)场(chǎn相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗g)对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏有较(jiào)高的(de)预(yù)期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由(yóu)于(yú)线(xiàn)下(xià)场景的修(xiū)复(fù)，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市(shì)场对于(yú)国内经济(jì)复苏(sū)预期开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于(yú)暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化(huà)还是需要更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过(guò)程(chéng)中的波折就对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领域投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域(yù)的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　广(guǎng)发(fā)基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危(wēi)机影响和主要(yào)经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持(chí)续回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压(yā)力(lì)持(chí)续缓解，未来(lái)港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回(huí)调较多的(de)细分板块或许是值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及(jí)消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大(dà)，建议投资者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的(de)细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期(qī)具备相对(duì)优势的细(xì)分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更(gèng)多更先进的疗法和(hé)创(chuàng)新药相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗(yào)，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发(fā)展(zhǎn)的确(què)定性增(zēng)强，居民可支(zhī)配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机构和外资(zī)为主(zhǔ)导的(de)市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据对港股资(zī)金面(miàn)会产(chǎn)生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以(yǐ)关注高(gāo)稳(wěn)定性(xìng)且具备估值性价比(bǐ)的(de)标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比预(yù)期(qī)更强或(huò)者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股(gǔ)整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进(jìn)一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注(zhù)个股的性价比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍(réng)然(rán)位(wèi)于(yú)历史偏低水平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他们(men)认为(wèi)国内经济的复苏节(jié)奏可(kě)能大概率是一波三折(zhé)趋势(shì)向(xiàng)上的(de)弱复(fù)苏态势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从流动(dòng)性角度来看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来(lái)看是(shì)大概率事件，预(yù)计人民(mín)币汇率的压力也会(huì)逐步(bù)缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药(yào)等板块仍(réng)然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市(shì)场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以(yǐ)采取基(jī)金(jīn)定投的(de)方式(shì)投资于(yú)港(gǎng)股市场(chǎng)。

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