“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低(dī)基(jī)数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带(dài)一路”国家(jiā)成(chéng)为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今(jīn)年“一带一路”出口(kǒu)增速保持(chí)在(zài)6％以上，那么在增量上(shàng)就可能c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年的出(chū)口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观(guān)察的(de)中国的出口“不看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩(hán)国(guó)、越南出(chū)口通(tōng)胀作(zuò)为传统观察中国出口增(zēng)速的(de)重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国(guó)出(chū)口结(jié)构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由于(yú)多(duō)数“一带一路”国(guó)家(jiā)偏(piān)向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增速快(kuài)速上升，导(dǎo)致港口数(shù)据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏(piān)离，另一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本(běn)保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由于(yú)产品结(jié)构差异(yì)，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构(gòu)性变化(huà)背景下(xià)，传统(tǒng)观察框架适用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪(zào)音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路(lù)”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速(sù)暂(zàn)时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份(fèn)额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构(gòu)继(jì)续延续(xù)“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车(chē)及(jí)机(jī)电出口金额维持(chí)强势，增速较3月(yuè)进一(yī)步(bù)加(jiā)快部分源(yuán)于去(qù)年低基(jī)数原(yuán)因(yīn)，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国(guó)更加“温和”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出(chū)口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍(réng)可在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期影响，集成(chéng)电(diàn)路4月出口量与价(jià)格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带(dài)一(yī)路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚(jù)光(guāng)灯之外“一带(dài)一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了(le)越来越重要的(de)作用(yòng)，那么(me)如何去评(píng)估(gū)这一(yī)空间(jiān)有多(duō)大(dà)？

　　一(yī)带一路(lù)出口(kǒu)背后存量(liàng)博弈。在全球(qiú)经(jīng)济(jì)和贸易放缓(huǎn)的(de)背景下，我(wǒ)国出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日(rì)韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的(de)10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情形(xíng)下的进口(kǒu)增速情(qíng)况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口增速(sù)可(kě)能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体(tǐ)出(chū)口增速预测，思路为在中国加入世界贸易(yì)组织(zhī)后、历(lì)次全球经济陷入衰退(tuì)或(huò)是经(jīng)济增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参(cān)考(kǎo)意义的(de)三年(nián)，分别作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲观情景作(zuò)为(wèi)参考。我们对于2023年(nián)的基准假(jiǎ)设为美欧(ōu)有可能在下(xià)半年陷入(rù)温和(hé)衰退，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球经(jīng)济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别(bié)作为(wèi)悲观(guān)、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式存在低估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自(zì)于两个方面：数据(jù)口径差异和欧(ōu)美经(jīng)济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和中(zhōng)国向各(gè)国(guó)出口的数据(jù)存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增(zēng)速），有时这(zc42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式hè)一差异还较大，一般(bān)而(ér)言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算(suàn)是低估的；外需(xū)方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在今(jīn)年下半年(nián)、也可能在明(míng)年(nián)，若后者出现(xiàn)，那(nà)么2023年(nián)发达经济(jì)体对于中国出口的拖累可能没有那(nà)么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不及(jí)预期，对(duì)外需(xū)拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的(de)拖累(lèi)不足(zú)。

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