5月(yuè)10日，有消息称部分银行(xíng)相关(guān)部门收到《关于调整协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国(guó)有银(yín)行协定(dìng)存款和通(tōng)知存款自律上限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调(diào)中协(xié)定(dìng)存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了(le)招商基金(jīn)研究部首席(xí)经(jīng)济学家(jiā)李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现(xiàn)金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金(jīn)、光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是出于推进(jìn)利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率(lǜ)下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存款定价(jià)的无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息有助于促(cù)进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。预计下(xià)半年(nián)货币政策不(bù)会出现急转弯，延续(xù)稳健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银(yín)行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者：四大国有银行为何(hé)下调(diào)协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于推(tuī)进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大(dà)行去年9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟进下(xià)调(diào)存款利(lì)率。今年(nián)4月(yuè)市场(chǎng)利率定价(jià)自(zì)律(lǜ)机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存(cún)款定价惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部(bù)分中小银行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推进背景下，银行(xíng)出于(yú)自身经营考虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银(yín)行(xíng)近年息差不(bù)断下行。在资产(chǎn)端定价压力(lì)较大且存款(kuǎn)持(chí)续高增(zēng)的(de)情况下，压(yā)降存款成(chéng)本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资产(chǎn)投资传(chuán)导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自(zì)律上限有利(lì)于对公客户留(liú)存的(de)活期资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行，实体经济综(zōng)合融(róng)资成本(běn)不断下降，银(yín)行(xíng)资产(chǎn)端收益(yì)下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净(jìng)息差持续(xù)走低，银行利润空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民(mín)风(fēng)险偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较(jiào)明显，存(cún)款市场(chǎng)供(gōng)需关(guān)系发(fā)生了变(biàn)化(huà)，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽储的必(bì)要(yào)性；第四，协(xié)定存款和通知存(cún)款介于活(huó)期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对(duì)于活期存款与定期存款(kuǎn)利(lì)率进行了几(jǐ)轮(lún)调整(zhěng)，本次将协定存款与(yǔ)通(tōng)知存款自(zì)律上限下调也是要(yào)将(jiāng)存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进(jìn)行统一，全(quán)面缓解(jiě)银行负(fù)债(zhài)压力(lì)。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷(dài)款利(lì)率下(xià)限管控彻(chè)底取(qǔ)消(xiāo)。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立(lì)以来，4月和(hé)9月经历了(le)两轮大(dà)规模存款利率下(xià)降，主要是大(dà)行和股(gǔ)份(fèn)行参与，今年(nián)以(yǐ)来的(de)调(diào)整更(gèng)多是延续去年(nián)9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评(píng)制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速(sù)了中小银(yín)行(xíng)存款利率补降的进度。就今年(nián)的经济(jì)背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体融资(zī)需求有限，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低存(cún)款利(lì)率可以引导减少信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度(dù)，净(jìng)息(xī)差不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)改善息差(chà)的重(zhòng)要(yào)手段(duàn)。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期(qī)类存(cún)款(kuǎn)收益，延续近(jìn)期(qī)银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利(lì)率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实(shí)际(jì)上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调(diào)整通知存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调的(de)有效性(xìng)。银行一季度净息(xī)差水平均创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下(xià)调可(kě)以有效降低银(yín)行负债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也(yě)在(zài)边(biān)际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较(jiào)大(dà)。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调(diào)，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，控(kòng)制(zhì)存(cún)款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因此银(yín)行(xíng)降息(xī)潮可能(néng)仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领(lǐng)域。以地方(卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢fāng)债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍(réng)可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益(yì)率仍(réng)有下(xià)行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍是由实体经济(jì)资金供需(xū)决定(dìng)的，而央行的(de)政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要(yào)合(hé)适顺应市场环(huán)境(jìng)，一方面也(yě)代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动力不(bù)强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及(jí)结构性货币政策等多(duō)项(xiàng)举措给予了实(shí)体经济所需的(de)一定的资金投(tóu)放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业政策等配套政策继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观(guān)察跟踪(zōng)经济运行(xíng)情(qíng)况，短期调整政(zhèng)策利(lì)率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要(yào)看实体经(jīng)济复苏的(de)情况(kuàng)。银行负(fù)债端(duān)，存款基准利(lì)率下(xià)调的概率不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银(yín)行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存(cún)款利率市场化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整存(cún)款利率水(shuǐ)平(píng)。在(zài)存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新(xīn)增存款利率市(shì)场化(huà)定价(jià)情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利(lì)率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息(xī)预期(qī)被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型商业(yè)银行(xíng)和股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一(yī)方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保障(zhàng)银行合理利差(chà)范围，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持(chí)续高(gāo)增，在揽储压力(lì)不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负债及(jí)经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差(chà)压力大是普遍(biàn)现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调(diào)整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济(jì)下(xià)行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资金集(jí)中在银行存款端(duān)，此次(cì)存(cún)款利率下(xià)调也有望(wàng)带(dài)动存款(kuǎn)资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期(qī)成本下(xià)降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修复(fù)，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍(réng)有空(kōng)间。市(shì)场降息预(yù)期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业(yè)银(yín)行的(de)活期类存款收益，使得对公客户(hù)活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客(kè)户看(kàn)齐(qí)，一方面(miàn)有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了(le)银(yín)行负债成本，目前上市(shì)银行协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利(lì)率上(shàng)限(xiàn)后，预计行业资金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息(xī)揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对(duì)公活期存(cún)款成本压力，减轻银行(xíng)负债及(jí)经营压力(lì)。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使得(dé)银(yín)行(xíng)盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产端(duān)收(shōu)益(yì)率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降息的确(què)定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利(lì)率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷(dài)款加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核(hé)压力使得各(gè)行下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存(cún)款平均成本率基本(běn)持(chí)平(píng)。贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称下(xià)行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》规定的合(hé)格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款定期化，活期(qī)存款占(zhàn)比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息(xī)差压力(lì)，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，促进存(cún)款流向(xiàng)消费和(hé)实际投资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入债(zhài)市，中短期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏(sū)较强，流(liú)动性也(yě)有可能进入股市(shì)，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下(xià)调存款利(lì)率。长期来看，有望带(dài)动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有(yǒu)助于压低(dī)全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利好债(zhài)券(quàn)，同(tóng)时股票市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，对(duì)流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策(cè)进一步宽(kuān)松(sōng)？货(huò)币(bì)政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解读为(wèi)边(biān)际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币(bì)政策基(jī)调(diào)未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而(ér)在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前长端利率仍(réng)有下(xià)行空(kōng)间，但这一调降是(shì)针对银行协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率自律上限，而非(fēi)直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并不等于政策(cè)利(lì)率就必(bì)须进行对(duì)等下调(diào)，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的(de)投(tóu)资(zī)工具应该兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性。在存(cún)款利(lì)率下降的(de)背景下，短债基(jī)金(jīn)以及(jí)其他(tā)固收类基金在(zài)具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的银行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以来，债券市(shì)场利率整体(tǐ)下(xià)行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速，当(dāng)前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用(yòng)利差，都回(huí)到(dào)了较低(dī)历史分位数(shù)水平，虽(suī)然(rán)债市多(duō)头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预期导(dǎ卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢o)致行(xíng)情走的比较(jiào)迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被(bèi)压(yā)缩，若看不到央行货币(bì)政策增量(liàng)政策，后续或进(jìn)入震(卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢zhèn)荡(dàng)环境，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可能会(huì)放大市场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)来(lái)说，在这(zhè)样(yàng)的环境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基(jī)金，而短债基金中要选择久期(qī)短(duǎn)流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结构(gòu)，政(zhèng)策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议(yì)关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率(lǜ)环境，需(xū)要我(wǒ)们识别(bié)金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资者而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的(de)基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力(lì)和风控(kòng)能力(lì)的人士(shì)可(kě)通过理财和投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前(qián)提条件是做好风控(kòng)，选择适(shì)合自(zì)己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利(lì)率(lǜ)下行，普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值，投(tóu)资者(zhě)在评估自(zì)身(shēn)风(fēng)险承受能力后可适(shì)当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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