金融界4月(yuè)28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内(nèi)外(wài)投资者合法权益，维护利(lì)率互(hù)换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有关部(bù)门负(fù)责人(rén)表示，未(wèi)来(lái)中国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算(suàn)安(ān)排(pái)，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效(xiào)的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互(hù)利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民(mín)银行有关(guān)部(bù)门负(fù)责(zé)人就《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行要求(qiú)的(de)境(jìng)外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民银行关(guān)于境外央行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主权财富基金运(yùn)用人民币投资银行间市场有(yǒu)关事(shì)宜的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好境外机构(gòu)投资者投资银行间债券市(shì)场有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件(jiàn)要求、完成(chéng)银一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币行间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者等，可(kě)根据(jù)《内地与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定(dìng)参(cān)与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签署的协(xié)议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以与交易对(duì)手方(fāng)签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资(zī)者应当(dāng)将是否(fǒu)签署协议(yì)、签署协议(yì)类型等事(shì)项向中国外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目(mù)前，中国银行间市场交易商协(xié)会正在研究制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者的投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通”下受认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求加入其他受(shòu)认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电子(zi)交易平(píng)台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境(jìng)外(wài)投资者开展人民币(bì)利率互换(huàn)交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由(yóu)境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单(dān)可在(zài)中国(guó)外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电(diàn)子交易(yì)平台达(dá)成，交易一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的境外(wài)电子交易(yì)平台与境内电子交易(yì)平台(tái)的连接，向境(jìng)内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价(jià)商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人民银(yín)行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)和香港证监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)境(jìng)内(nèi)清算机构为银行(xíng)间市场清算所(suǒ)股份有限公(gōng)司（以下简称上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗(qí)下香港(gǎng)场外(wài)结算有限公司(sī)（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展集中清(qīng)算的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申(shēn)请获得(dé)场外结算(suàn)公司清算会员资格或作(zuò)为清算客(kè)户(hù)委托场外结算公司综合清算(suàn)会员代理清算，并(bìng)与场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会员(yuán)签订客户清算协(xié)议(yì)。交(jiāo)易达成后，境内外清算机(jī)构对交易进行(xíng)风控检查，对于(yú)符合集中清算(suàn)要求的(de)交易及时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或其综(zōng)合清算会员完(wán)成保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指清算机构(gòu)作为(wèi)中央(yāng)对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方的(de)卖(mài)方和卖方的买方的(de)一(yī)种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖(mài)方(fāng)建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的(de)交易在经过上海清算所与场外结算公司(sī)的集中清算审核(hé)后，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司于当(dāng)日将交易进行合(hé)约替代(dài)，进(jìn)入集中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个(gè)独(dú)立(lì)的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的合(hé)约。境外(wài)与境(jìng)内参(cān)与者之间将不再存在合同关系(xì)。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)的交易(yì)，依照成交双方约定(dìng)的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场景(jǐng)下的(de)跨境(jìng)资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)的跨(kuà)境资金结算主要(yào)通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结算公司(sī)可在境内银行开立(lì)人民币基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易结(jié)算需要在应急情况下所融入资金(jīn)的本息和费用以及符合(hé)中国人民银行规定(dìng)的其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务风控(kòng)方案(àn)的一部分，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品，该资源池独立(lì)于每一(yī)中央(yāng)对(duì)手方从各自清(qīng)算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基(jī)金之外(wài)，不用于任何会员(yuán)机(jī)构的违约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清(qīng)算所向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的资(zī)金存放在以(yǐ)场外结算(suàn)公司(sī)名义于(yú)境(jìng)外开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用账户，场外(wài)结算公司(sī)向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以上海清算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户(hù)内(nèi)资金可豁(huō)免(miǎn)跨境(jìng)债权债(zhài)务登记(jì)及额(é)度管理要求。场外结算公司(sī)与上海清算所每日基(jī)于双方清算(suàn)所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民币或(huò)外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应(yīng)当(dāng)及时履行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币收支信息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不(bù)经由(yóu)上海清算所(suǒ)清算(suàn)的交易(yì)或资(zī)金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何(hé)理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实(shí)行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外(wài)投资者(zhě)通过(guò)“北向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交(jiāo)易(yì)在(zài)轧(yà)差后(hòu)的名义本金净额每日不超过(guò)200亿元人民(mín)币），清算限额(é)为40亿(yì)元人民币（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之(zhī)间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可根据(jù)市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调整额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)应当遵守的人民币购售业(yè)务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国(guó)人民(mín)银行关于明确跨境人民(mín)币业务相关问(wèn)题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购(gòu)售(shòu)业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于拓宽人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币人民银行 国家外汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人(rén)民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事(shì)项的通知(zhī)》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)完善人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币(bì)购售业务境外参(cān)加行(xíng)和境外清算(suàn)行(xíng)进(jìn)入银行间外(wài)汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算(suàn)行(xíng)和(hé)境外参加行的(de)业务模式、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘(pán)头寸时(shí)，应当确保与其相关(guān)的(de)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)在(zài)本机构的(de)资金兑换是基于(yú)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”的真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交(jiāo)易(yì)到期(qī)或不再继续参(cān)与的，原则(zé)上应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使(shǐ)用外(wài)汇(huì)的境外投资者(zhě)可在香港结算行办理外(wài)汇资金(jīn)兑(duì)换，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产生(shēng)的头(tóu)寸可到(dào)境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业(yè)务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外(wài)汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实(shí)性审(shěn)核相关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资金，可(kě)继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算行兑(duì)换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向(xiàng)互(hù)换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相(xiāng)关金(jīn)融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报(bào)告“北向互(hù)换通(tōng)”交易相关数据。中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心是中国人民银(yín)行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关监管部门可(kě)以根据需(xū)要(yào)向(xiàng)基础设施(shī)调取与境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布相关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台、境(jìng)内外清算机(jī)构(gòu)将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更加便利(lì)高效的(de)风(fēng)险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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