一度被称(chēng)为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人(rén)投资者不仅在新(xīn)发基(jī)金中占据主流，存(cún)量产品也超过了机构(gòu)投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被(bèi)投资(zī)者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内(nèi)资本市场正在(zài)经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为(wèi)新发权益(yì)ETF的(de)主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全(quán)行(xíng)业(yè)指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越(yuè)来(lái)越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而(ér)使个人股票占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到(dào)今年(nián)新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来(lái)A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪(xù)比较积极，新(xīn)发产品募资环境比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也(yě)认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也(yě)补(bǔ)充道(dào)，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对(duì)于(yú)时(shí)间成(chéng)本的把控较严(yán)格，在(zài)看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超(chāo)过(guò)了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个(gè)人(rén)投资者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额(é)也是在增长的(de)，这一数据更代(dài)表了机构投(tóu)资(zī)者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较(jiào)为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重要(yào)的台阶。

　离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗　国泰基金也补充道，由(yóu)于(yú)近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握(wò)比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资(zī)者入(rù)市规模激增，而在经历了多(duō)种(zhǒng)行情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了(le)更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步(bù)获(huò)得个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析(xī)，一(yī)是(shì)随(suí)着(zhe)A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对(duì)于β收(shōu)益的(de)认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于大(dà)势(shì)选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资(zī)者分散(sàn)风险，提升(shēng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动(dòng)也更小(xiǎo)，因(yīn)此(cǐ)个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运(yùn)营(yíng)和投(tóu)资者(zhě)陪(péi)伴都(dōu)提出了(le)更高的要求。”国泰(tài)基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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