“非农之(zhī)夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是(shì)估计中值(zhí)19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国国债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对(duì)利率前景更敏(mǐn)感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基(jī)点(diǎn)以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低位。互换合约(yuē)定(dìng)价显(xiǎn)示(shì)，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息(xī)几(jǐ)率增加(jiā)，预计(jì)未(wèi)来两(liǎng)次会议期间将加息25个基(jī)点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高时(shí)，道琼斯工(gōng)业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合(hé)指数(shù)涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)暗示(shì)12月放(fàng)缓加(jiā)息(xī)当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季(jì)报公布次日以来(lái)最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均(jūn)创(chuàng)去年(nián)4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美油继(jì)续脱离两个月(yuè)低谷，但(dàn)未能抹平(píng)全周跌幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市场焦点转(zhuǎn)向本(běn)周(zhōu)末(mò)的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收益率反弹的打击下(xià)持(chí)续下行，创(chuàng)两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人(rén)数而言，美国劳动(dòng)力市场存在韧性。可(kě)以(yǐ)看(kàn)到，5月美国(guó)非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场(chǎng)预期(qī)的19万人，同(tóng)时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计(jì)上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至今平均每(měi)月(yuè)新(xīn)增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业(yè)主要集中(zhōng)在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人(rén)数减少，私(sī)人服务行业整体表现好(hǎo)于(yú)4月，生(shēng)产部(bù)门(mén)就(jiù)业(yè)稳(wěn)定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地(dì)产市(shì)场的(de)反弹一致，建筑(zhù)业新增(zēng)就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品(pǐn)生产连(lián)续三个月(yuè)就业人(rén)数(shù)减少，与制造业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业报(bào)告(gào)也显示出就(jiù)业市场边际降温的更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市(shì)场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数的(de)增加，失业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失(shī)业率水平基本是(shì)60年代以来的最低水平，在(zài)失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引发市场和官方的明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参(cān)与率稳(wěn)定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍(réng)在(zài)，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现(xiàn)为(wèi)工资(zī)上涨压力开(kāi)始降温(wēn)，5月(yuè)工资增(zēng)速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预(yù)期，工资对(duì)通胀的助(zhù)推作用缓解后，核心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美(měi)联储(chǔ)进一(yī)步加(jiā)息的必(bì)要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概(gài)率事件(jiàn)，还需要关注后续(xù)公布的(de)5月美国通胀数(shù)据，当前的(de)就业市(shì)场状(zhuàng)态可以支撑(chēng)在通(tōng)胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运行(xíng)，随着美(měi)国政(zhèng)府债务上(shàng)限问题落地(dì)，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎(àng)司(sī)附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步(bù)减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一(yī)是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报(bào)道(dào)称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决(jué)定(dìng)进一(yī)步削减石油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实实的消息(xī)意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍(réng)然不明朗。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑战，不(bù)仅成(chéng)员国(guó)之间相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等(děng)国家(jiā)还在蚕食该集(jí)团的(de)市(shì)场份额，这(zhè)也(yě)让分析师们左(zuǒ)右(yòu)为难(nán)。

　　随着经济(jì)前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过(guò)这些行动都未(wèi)能止住油(yóu)价的下跌(diē)势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步(bù)减(jiǎn)产，他告诫投机(jī)者要(yào)“当(dāng)心”。两天(tiān)后，俄罗(luó)斯(sī)副总理(lǐ)诺(nuò)瓦克则与(yǔ)沙特能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示(shì)，他(tā)认为欧佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦(lún)特油价可能(néng)会在(zài)年底前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人(rén)想在(zài)欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易员永(yǒng)远不(bù)应该低估(gū)沙(shā)特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为，进一步减(jiǎn)产的(de)可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们决心避免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和(hé)金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价格(gé)在(zài)六个月内从逾(yú)140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄(é)乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北约成(chéng)员。泽连斯(sī)基说，不是因为不想，而(ér)是因为(wèi)目前很难。乌克(kè)兰(lán)只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一(yī)点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)国之前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保障刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音(zhàng)都(dōu)写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安(ān)全保(bǎo)证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国(guó)《金融时报》援引知情(qíng)人士(shì)的话(huà)报道称，乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基向北约各国领导人明确(què)表示，除(chú)非向(xiàng)基辅提供加入北(běi)约(yuē)的路线图(tú)，否则他(tā)将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加入北(běi)约的准备，基(jī)辅正在等待(dài)北约接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约(yuē)一事，法国(guó)、德国(guó)等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在(zài)奥(ào)斯陆(lù)参加北约外长会期间表示，德国不(bù)认(rèn)为(wèi)北约应该(gāi)在(zài)近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在内的其(qí)他一些北(běi)约成(chéng)员国也不希望乌(wū)克兰迅速成(chéng)为北约成(chéng)员国，而只是(shì)希望(wàng)为乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市(shì)场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从海外(wài)宏(hóng)观层(céng)面(miàn)来看，美(měi)国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免了(le)可能出现的美国有史以来首次(cì)违约(yuē)，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时在(zài)美联(lián)储(chǔ)本(běn)月会议或(huò)暂停(tíng)加(jiā)息的预期推动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产的压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数(shù)据改善了(le)市(shì)场情绪，同时市场也(yě)在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的(de)出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价(jià)格回升。截至(zhì)收盘，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)期货主力(lì)合约站(zhàn)上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场利好(hǎo)支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价维(wéi)持宽幅(fú)振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个(gè)月(yuè)以来，天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)消息比较热(rè)闹，前(qián)有云南旱(hàn)灾(zāi)消息(xī)发酵，后有(yǒu)收(shōu)储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生(shēng)意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下(xià)半月回调(diào)，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分(fēn)析系统监(jiān)测显示，5月(yuè)沪胶持续小(xiǎo)幅(fú)波(bō)动，12000元/吨点位轻易(yì)被破(pò)，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅上行(xíng)，但(dàn)市(shì)场供多(duō)需少(shǎo)，终究(jiū)无力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称国储今(jīn)年将收(shōu)储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价(jià)格应(yīng)声上涨，影响持(chí)续多日。直(zhí)至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国(guó)产全乳现货胶主流报(bào)价至(zhì)11880元(yuán)/吨(dūn)。而后(hòu)该消息始终(zhōng)未得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一季(jì)交割品博(bó)弈(yì)仍然激烈。中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分析师童长征表示，天然(rán)橡(xiàng)胶此轮的上(shàng)涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关(guān)。他指出，国储(chǔ)收(shōu)储的(de)政治(zhì)、战略意义大(dà)于(yú)经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大(dà)工业原料，是关系国计(jì)民生、国(guó)防安(ān)全的重要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对(duì)于全(quán)球来说，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国的天然(rán)橡(xiàng)胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本(běn)身的(de)天然橡胶来说，是供不(bù)应(yīng)求的。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际政治格局(jú)中，对(duì)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶的储备其(qí)实(shí)是有很(hěn)高(gāo)的(de)必(bì)要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收(shōu)储量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即(jí)期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来(lái)说(shuō)非常小(xiǎo)，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量(liàng)来(lái)说也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度来说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体(tǐ)的供求几无影响。但是如果收储(chǔ)的对象是交割品的(de)话(huà)，性(xìng)质就不同了。因为目前全年国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今(jīn)年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其(qí)实占到相当(dāng)全年交(jiāo)割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在(zài)童长征看来，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立(lì)，根据交割(gē)品(pǐn)的供求判断影响，再结合历史上收储(chǔ)的(de)影响，RU的(de)价格有可能(néng)会更上一层楼。但是(shì)，由(yóu)于整个(gè)事件(jiàn)的进程会非常(cháng)缓(huǎn)慢，价格的反应(yīng)不(bù)会即(jí)刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭(xí) 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需(xū)求并未有趋(qū)势性(xìng)改善(shàn)，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球(qiú)天然橡胶供应进入(rù)季节性的增产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月中旬(xún)全面开(kāi)割，海南产区(qū)已经全面开割(gē)，海外越(yuè)南(nán)天然橡胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产(chǎn)胶国产区逐(zhú)渐进(jìn)入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变(biàn)好(hǎo)。但是由于目前天然(rán)橡(xiàng)胶上(shàng)游原料价格相对偏(piān)低，胶(jiāo)农割胶积极(jí)性(xìng)不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也不(bù)高(gāo)。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复(fù)正常，产(chǎn)量逐渐增加。目(mù)前云南产(chǎn)区大面积开割，预(yù)计后市仍有(yǒu)较多降(jiàng)雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解(jiě)。海(hǎi)南(nán)日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下(xià)周预计雨水较(jiào)多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同(tóng)时根据历(lì)史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象(xiàng)下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于(yú)历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝对(duì)数(shù)量仍然能(néng)够保证。因此，他预(yù)计后市“厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)”现(xiàn)象不会是引发行情上涨的主要(yào)因素(sù)。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品研究院能(néng)化高(gāo)级分(fēn)析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订(dìng)单量较为充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于(yú)低(dī)位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积极性尚可。而内销市场需求表现(xiàn)依(yī)然(rán)偏弱(ruò)，各(gè)层级(jí)经销商仍以消耗前期(qī)库(kù)存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货(h刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音uò)。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游(yóu)外贸(mào)订(dìng)单充足，加(jiā)之(zhī)内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个(gè)别企业因内(nèi)销出货(huò)压力加大(dà)，为控制成(chéng)品库存(cún)压力(lì)，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天(tiān)然(rán)橡胶基(jī)本面处(chù)于供(gōng)需两弱的(de)格局中，尤其是下游(yóu)需求(qiú)分歧较大(dà)。“主要是不同的市场主体预期不(bù)同，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年(nián)以来(lái)国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同(tóng)比(bǐ)数据还是不(bù)错(cuò)的，反映国内实际需求(qiú)并不差。但(dàn)是从汽车行业来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽(qì)车(chē)市场(chǎng)相对疲软，价格战(zhàn)等(děng)负面消(xiāo)息较(jiào)多(duō)，市(shì)场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存(cún)持续攀升(shēng)，有些人认为是国内需求(qiú)不(bù)行，但是其实(shí)是进口(kǒu)过多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目(mù)前主要还是宏观面主(zhǔ)导(dǎo)胶价走势，一方面(miàn)中国经济复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另一方面美(měi)联储加(jiā)息进(jìn)程，以及(jí)美国银行危机和(hé)美债上限(xiàn)问题(tí)等。看向(xiàng)下半年，他认(rèn)为(wèi)天然橡胶(jiāo)基(jī)本(běn)面仍然缺(quē)乏(fá)指引，只(zhǐ)有天气和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预(yù)计比上半年好，比如(rú)美(měi)联储加(jiā)息步(bù)伐(fá)暂缓、国(guó)内(nèi)经济(jì)回暖等(děng)，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观(guān)因(yīn)素(sù)波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是(shì)主导后(hòu)市胶(jiāo)价走势(shì)的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的(de)数量并不会少(shǎo)，包括(kuò)今年交割品的数量。我们中(zhōng)期观点(diǎn)仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在(zài)供给端没有(yǒu)天气(qì)影(yǐng)响的情(qíng)况下，后(hòu)续主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半(bàn)年来(lái)看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导(dǎo)致海(hǎi)外货(huò)源涌入国(guó)内，对国内(nèi)现货端构成压力。内需方(fāng)面，春节前市场基(jī)于内需复苏的逻(luó)辑(jí)，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节后市场(chǎng)从交易预期开始转向交易现(xiàn)实，由于国(guó)内需求(qiú)复苏(sū)不及预期，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体来看(kàn)，她表示(shì)短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝(jué)对低位才能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿(yuàn)。后续还需继续(xù)关注天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天(tiān)气(qì)出(chū)现异常状况，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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