昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价(jià)格(gé)飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完(wán)全(quán)押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美(měi)联储(chǔ)利(lì)率掉(diào)期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时(shí)候(hòu)，交易员认(rèn)为(wèi)美联(lián)储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息(xī)的可(kě)能(néng)性外，掉(diào)期(qī)交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力(lì)合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在(zài)没有(yǒu)任何要求和条件的(de)情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题(tí)和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国国会(huì)不提高政府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一(yī)项“基(jī)本责(zé)任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资成本。如果不(bù)提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市(shì)场的恶(è)化(huà)，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会(huì)保障的(de)老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道：“每(měi)一代人都要(yào)经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了他(tā)们(men)的基本(běn)自由(yóu)挺身(shēn)而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的原(yuán)因。加(jiā)入(rù)我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了一段视(shì)频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜(bài)登(dēng)在民主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这(zhè)位资(zī)深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜期货合约(y吴亦凡还出得来吗uē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合约的(de)交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的(de)保证金调整系数(shù)根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短(duǎn)期(qī)二(èr)次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现(xiàn)货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水(shuǐ)，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二期货(huò)盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大(dà)跌。”华联(lián)期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着今年一季度去产能不(bù)及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的存(cún)栏(lán)以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向规模(mó)化(huà)、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪(zhū)存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标(biāo)细化(huà)为(wèi)“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因素，都是猪肉消费的(de)助力(lì)。但是(shì)，实际需求却一(yī)直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年(nián)生猪(zhū)的需求大(dà)概率(lǜ)将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库以及(jí)二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气(qì)温升高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计(jì)需(xū)求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需(xū)基(jī)本(běn)面。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化(huà)多集(jí)中在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场(chǎng)对(duì)于(yú)第(dì)二波新冠(guān)疫情可能(néng)到来(lái)从而降低国内需求的担忧则(zé)进一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及(jí)范围(wéi)预计很大(dà)概率将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节后(h吴亦凡还出得来吗òu)市场延续了产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右(yòu)的(de)下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也(yě)显示出(chū)市场对东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求转入吴亦凡还出得来吗淡季以及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期(qī)最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步入增(zēng)产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后(hòu)，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚(yà)出(chū)口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足的(de)库存(cún)和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚(yà)4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋(qū)势(shì)。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或(huò)维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需(xū)求有望(wàng)回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东(dōng)南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国(guó)最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本(běn)一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入增产周期(qī)，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产地存(cún)在累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极(jí)低(dī)负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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