原本被视为极(jí)其艰难的2022年，白酒上市企业(yè)却又一次集(jí)体刷高了业绩。

　　目(mù)前(qián)，20家A股白(bái)酒上(shàng)市企业2022年年报(bào)及2023Q1财(cái)报已经(jīn放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉g)披(pī)露完毕，整体来看，稳健增长依然是(shì)白酒行业(yè)主旋律(lǜ)。20家上市白酒企业营收(shōu)总计(jì)3563.45亿元，同比(bǐ)增长15.12％，净利润实现1305亿元，同比增长20.36％。

　　具(jù)体(tǐ)来看，贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等(děng)头部企(qǐ)业营收(shōu)净利再创(chuàng)新(xīn)高，14家白酒上市企业营收取得(dé)了两位数(shù)增(zēng)长。在打(dǎ)响疫情后首个春(chūn)节动(dòng)销战后(hòu)，今年一季(jì)度白酒(jiǔ)业普遍实(shí)现(xiàn)“开门红”，2023Q1财报显示15家企业(yè)拿下两位数(shù)增长。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，过去(qù)三年，外(wài)部环境对白酒(jiǔ)造成了(le)不可忽视(shì)的影响，穿(chuān)透最(zuì)新的(de)业绩来看，头部酒企的(de)抗压(yā)能力(lì)足够强(qiáng)大，经(jīng)营稳定，且引导(dǎo)行业结构性增长。但随着白酒行(xíng)业集中度提(tí)升，头(tóu)部酒企持续向前，非名酒品牌难(nán)以望(wàng)其项背(bèi)，因此圈(quān)地“内卷”。此(cǐ)起彼伏间，正处于新一(yī)轮调整周期的(de)白酒行业，分化(huà)加剧。而(ér)今年(nián)，白酒企业的一(yī)个共同主题是去库存，谁(shuí)快谁就会占得先(xiān)手。

　　白酒结(jié)构(gòu)性增长，强者恒(héng)强

　　根据中国酒业(yè)协会公布的数据，2022年(nián)白酒行业营收6626.05亿元，同比增长9.6％，利润2201.7亿元，同比增长29.4％。这(zhè)当中，20家白酒上市企业营收和利润分别占去了(le)53％和59％。

　　从年报(bào)来看，白(bái)酒结构性增(zēng)长(zhǎng)的表现之一(yī)是优势品牌正在持续拥抱红利。白酒产量、销量(liàng)已(yǐ)经连续多年下降，行业集中度不断(duàn)提升，存量竞争格局下企业(yè)间(jiān)挤压式竞争(zhēng)已经临近赛(sài)点。

　　这样的业(yè)态促使白酒行业内部强者恒强，“名酒时(shí)代”背(bèi)景(jǐng)下，头部酒(jiǔ)企成为产业经济增长的主要动(dòng)力。年报显示，头部名酒企(qǐ)业(yè)基本(běn)保持(chí)了(le)两位数增(zēng)长(zhǎng)，20家(jiā)白酒上市(shì)企业(yè)营收3563.45亿元(yuán)，营收榜前六就贡献了近3000亿元，占比超80％；前(qián)五(wǔ)强净利(lì)润也在2022年首次突破千亿大关。

　　举(jǔ)例而言，贵州茅台2022年(nián)实现营收1275.54亿元，同比(bǐ)增长16.53％；净(jìng)利润(rùn)627.16亿元，同比增长19.55％。今年一季度营收393.79亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)18.66％；净(jìng)利润(rùn)208亿元，同(tóng)比(bǐ)增长20.59％。

　　五粮(liáng)液(yè)亦不遑多让(ràng)，2022年营收739.69亿元，同比增长11.72％；归母(mǔ)净利润266.91亿(yì)元，同比增长14.17％；2023一季度，营收311.39亿元，同比增长13.03％；归母净利(lì)润125.42亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.89％。

　　中国(guó)食品产业分析师朱丹(dān)蓬(péng)告(gào)诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，“名优(yōu)酒(jiǔ)保持(chí)了(le)良性的(de)增长，疫情放开(kāi)后消费场(chǎng)景(jǐng)的多元化，对于中国白酒的(de)复(fù)兴(xīng)是(shì)一个(gè)非常好的加(jiā)持。”

　　白酒结构性增长的(de)另一个特征(zhēng)是，在(zài)过去取得(dé)了稳定增(zēng)长(zhǎng)和快速发展的企业，基本形成了中高端驱(qū)动增(zēng)长的发展模(mó)式，这在年报(bào)中得以体(tǐ)现。

　　2022年，洋河、汾酒(jiǔ)、古井(jǐng)贡、迎驾、舍得等(děng)，产品(pǐn)上除高端一如(rú)既往强势以外(wài)，其中高端(duān)产品(pǐn)销量(liàng)都以超两位(wèi)数的涨幅(fú)增长。头部品牌产品线全价格(gé)带布局，二三(sān)线(xiàn)品牌聚焦中(zhōng)高端(duān)，白酒(jiǔ)产业不约(yuē)而同(tóng)都在进(jìn)行产(chǎn)品结(jié)构优化。

　　也正是因(yīn)为产品结构优(yōu)化的需要，白酒技(jì)改扩产推动了(le)各酒企、产区的优质产(chǎn)能(néng)的释放。20家(jiā)上(shàng)市企业(yè)中(zhōng)，贵州茅(máo)台、五粮液(yè)、山西(xī)汾(fén)酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今世(shì)缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井坊(fāng)（600779.SH）7家公布了实施技改(gǎi)、产能扩(kuò)建等项目，这些(xiē)都是企业为持续保持结构性增长做准备。

　　知名酒(jiǔ)业分析(xī)师蔡学飞告(gào)诉钛媒体APP，“‘马(mǎ)太(tài)效应’下，头(tóu)部酒(jiǔ)企会持续走(zǒu)强，并且(qiě)利(lì)用自身的(de)品牌与(yǔ)品质优势，进一步(bù)挤压(yā)非名酒市(shì)场，而基于(yú)品类和产品的名酒格局很快形成，中国酒业进入(rù)寡头化时代(dài)。”

　　二三线酒企分化加剧 非名酒(jiǔ)承压

　　白(bái)酒行业数(shù)据(jù)显示，相(xiāng)比较疫情(qíng)前(qián)的2019年，2022年白(bái)酒产业(yè)销售收入(rù)累(lèi)计增长5％，利润累计增长了71％。透过2022年白(bái)酒(jiǔ)上市企业财报发现(xiàn)，除头部酒企(qǐ)强者恒强外，二三线品牌(pái)正在(zài)加速分化。

　　钛媒体APP梳理发现，2019年20家(jiā)上(shàng)市企业中，规模在40-100亿元级别的仅有3家，分(fēn)别(bié)是(shì)老白(bái)干酒(jiǔ)（600559.SH）、今世缘和口子窖（603589.SH）；2020年这个数据浮动为2家，分别是(shì)今(jīn)世缘、口子(zi)窖；2021年上升到6家，为今世(shì)缘(yuán)、口子(zi)窖、老白(bái)干酒、舍得酒业、迎驾贡(gòng)酒（603198.SH）以(yǐ)及水井坊；2022年则进(jìn)一步变成7家(jiā)，在前一(yī)年的6家基(jī)础上新增了一(yī)个酒(jiǔ)鬼(guǐ)酒（000799.SZ）。

　　其中，今世缘、舍得、迎驾贡(gòng)、口子窖四(sì)家企业规模来(lái)到50-80亿(yì)元之间(jiān)，隶(lì)属苏酒(jiǔ)板(bǎn)块、川酒板块、徽酒(jiǔ)板块(kuài)的二级梯队(duì)，都是在各自省内有(yǒu)一定话语权、有较大市场规模、省外市场开拓良好的(de)代表。

　　它们之间此起彼伏的竞争(zhēng)，也推动了二级梯(tī)队(duì)的(de)分化加速。蔡学(xué)飞向钛媒(méi)体APP表示，“二(èr)三线酒企分化加(jiā)剧，要么(me)像古井贡酒那样(yàng)完(wán)成产品(pǐn)升级和全国化布局，挤进(jìn)一线市场，要么就(jiù)会(huì)像皇(huáng)台一般衰败萎缩。”

　　如是所言，年报显示，伊力特(tè)（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三家2022年毛利、经营性现金(jīn)流的(de)下(xià)降，录得亏(kuī)损(sǔn)。

　　2023一季报(bào)也能说明问题。举例而言(yán)，今年一季度(dù)酒鬼酒实现(xiàn)营收9.65亿元，同比下降42.87％；净利润3亿元(yuán)，下降42.38％。至于(yú)下滑原因，酒鬼酒在财报中表示(shì)是因为去年同(tóng)期基数较高(gāo)，以(yǐ)及公(gōng)司主动进行了策略调(diào)整(zhěng)导致。

　　放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉lt="白酒分化加(jiā)剧(jù)，今年(nián)拼的是去(qù)库存速度 | 钛媒体(tǐ)风向(xiàng)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230506175707177.jpg">

　　另一典型是安(ān)徽酒企(qǐ)金种(zhǒng)子(zi)，在(zài)省(shěng)内“内卷”和名酒“高压”双(shuāng)重(zhòng)挤压下，其业务(wù)体(tǐ)量和利润(rùn)出现萎缩(suō)，明显掉队。2019年-2022年(nián)，其营收分别为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿(yì)元，收入增长有限，但净利润在2019年(nián)、2021年、2022年(nián)均为亏损。2023Q1归母净利润更是下降(jiàng)了228％。对此，金种子在年报(bào)中归(guī)咎于品牌、营销(xiāo)、渠道等多方面(miàn)因素。

　　高库存仍是(shì)行业性问题 白酒亟需新渠道

　　毛利率来看，20家白酒上(shàng)市(shì)企业中，有17家企业毛利率在(zài)60％以上，茅台高达(dá)92％，仅3家企业毛利(lì)率低于50％。且有15家企(qǐ)业(yè)毛利率(lǜ)与上年同期相比增长，金种子、洋(yáng)河、伊力特、舍得(dé)、酒鬼(guǐ)酒5家(jiā)企业毛利率有所(suǒ)下(xià)降。

　　毛利率高，印(yìn)证了白酒超强的(de)盈利能力(lì)，但透过(guò)年报，白酒(jiǔ)的(de)高库存更加(jiā)值得关注。2022年，20家A股(gǔ)白酒上市(shì)公司总存货达1328.33亿元。其中，茅台以388.24亿元库存高居榜首(shǒu)，洋河、五粮液(yè)紧(jǐn)随其后。

　　但从(cóng)涨(zhǎng)幅来看，泸州老窖、岩石股(gǔ)份（600696.SH）、老白(bái)干酒等企业库存(cún)同比增长超30％，除洋(yáng)河股份、顺鑫农业(yè)（000860.SZ）、金种子酒(jiǔ)外，其他酒(jiǔ)企(qǐ)库(kù)存(cún)增长基(jī)本都在两位数(shù)以上。

　　合同(tóng)负(fù)债(zhài)情(qíng)况亦能一(yī)定程度上反映当(dāng)前渠道(dào)的(de)情(qíng)况(kuàng)。截至2022年底，18家上(shàng)市酒(jiǔ)企合同负债整(zhěng)体同比减少5.47％。同(tóng)期，11家公司的(de)合同负(fù)债下(xià)滑，其中(zhōng)酒鬼(guǐ)酒、古井贡(gòng)酒等(děng)同(tóng)比降(jiàng)幅(fú)超五成。截至(zhì)今年一季度末，总体合同负债(zhài)微增0.08％。

　　搜狐酒业发展研究院专家、中国酒业资深评论员肖竹青告诉钛媒体APP，“2022年、2023年一季度白酒业绩非(fēi)常优秀。但(dàn)是我们发(fā)现整个市场除(chú)了茅(máo)台供(gōng)不应求以外，其他产品都存(cún)在价格倒挂(guà)现象，这说明除(chú)茅台以(yǐ)外社会库存(cún)很大，对(duì)白酒发展来说(shuō)存在隐忧。”但(dàn)他(tā)也表(biǎo)示，“预计今年下(xià)半(bàn)年中秋节后有(yǒu)望成为酒业(yè)重(zhòng)回正轨发展的时间节(jié)点(diǎn)。”

　　“高(gāo)库存(cún)是行业性问题。”蔡学飞表达了同样的看(kàn)法，他认为，随(suí)着国家(jiā)经济面的恢(huī)复以及社会活动的(de)复苏，会加速去(qù)库存，特别是(shì)名酒(jiǔ)库存会得(dé)到很大(dà)的缓解，但是区域中(zhōng)小企业仍然会面临不小(xiǎo)的库存(cún)压(yā)力。

　　日前，五粮液在投(tóu)资者关(guān)系互动平台回答投资(zī)者关于库(kù)存的问(wèn)题(tí)时就谈到(dào)，五粮液产品渠道库存量不到(dào)一(yī)个月，属于(yú)正常水平(píng)。

　　事实(shí)上，白酒(jiǔ)渠道(dào)“堰(yàn)塞湖”是常态(tài)，尤(yóu)其在过去三年(nián)，受疫情影(yǐng)响线下消(xiāo)费场景大减，终端动(dòng)销放(fàng)缓，造成了社会库存(cún)积(jī)压。从(cóng)产能来(lái)看，近十(shí)年来白酒产量在(zài)不断下降，白酒产业存量产能过剩(s放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉hèng)是不争的(de)事实，未来仍然是(shì)趋势(shì)之一。加之(zhī)消费观念、消费习惯的变化，即使(shǐ)是疫情后消费(fèi)场景大(dà)规模恢(huī)复的前(qián)提下，白酒去库存(cún)依然需要时间。

　　而为(wèi)去库存，全(quán)行业(yè)各环节都在努力，其中最关键的是，亟(jí)需库存消(xiāo)化能力强(qiáng)劲的新(xīn)渠道。可以看到，大小酒(jiǔ)企均在营销上大(dà)手笔撒钱，大(dà)部分酒(jiǔ)企年报中销售费用一栏的数字在逐年递增(zēng)。

　　可以预见，2023年谁的库存消(xiāo)化得(dé)快(kuài)，谁的(de)价格倒挂(guà)恢复(fù)得快，谁就能在新周(zhōu)期中胜出(chū)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉