一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的(de)股票(piào)ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新(xīn)发(fā)基金中占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)13日(rì)，今年新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股票E池子为什么被封杀TF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资(zī)金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权(quán)益(yì)类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被普通个人(rén)投(tóu)资者认知(zhī)，从(cóng)而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也(yě)分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较积极(jí)，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部(bù)分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜(shèng)率大(dà)概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来(lái)说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于时(shí)间成(chéng)本的把控较严格(gé)，在看准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个(gè)人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投(tóu)资者占比较(jiào)高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一(yī)数(shù)据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的过程中，我们(men)发(fā)现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置(zhì)中的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮(lún)动(dòng)加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会，受到(dào)资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升(shēng)，所以行业池子为什么被封杀和(hé)主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近(jìn)五年市(shì)场成交热情的(de)提升带来了(le)A股市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在(zài)经(jīng)历了多(duō)种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难(nán)度(dù)较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资(zī)热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的(de)投资领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看(kàn)，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越(yuè)深入(rù)，近(jìn)几年可以看到(dào)更多投(tóu)资(zī)者会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)，长远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获(huò)得交(jiāo)易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波(bō)动也(yě)更小，因(yīn)此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看(kàn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持续运营和投(tóu)资者陪(péi)伴都提出了(le)更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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