5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内千亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国(guó)内(nèi)管理超千亿元人民币(bì)的对冲(chōng)基(jī)金(jīn)机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的(de)买方机构(gòu)之一，景林的动向受到了(le)市场广(guǎng)泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告(gào)期(qī)内，景林(lín)资产整体持(chí)仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年(nián)四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在美(měi)股市场持有(yǒu)34家(jiā)上市公(gōng)司(sī)的股(gǔ)票。其(qí)中，前十大持仓标的在(zài)总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为英(yīng)伟达(dá)、谷(gǔ)歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景(jǐng)林资产一(yī)季度前五大(dà)卖(mài)出(chū)标的包括(kuò)：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林(lín)美股(gǔ)头(tóu)号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度对(duì)比，景(jǐng)林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季(jì)度增持(chí)拼(pīn)多多(duō)。2022年二季度增持(chí)拼多多(duō)24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不(bù)负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年(nián)二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上(shàng)涨势头在今(jīn)年2月初便(biàn)戛然(rán)而止了(le)，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏(zòu)效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓(cāng)股第(dì)七(qī)位(wèi)，一口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一季度末(mò)持仓(cāng)市值为0.9亿(y九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思ì)元。截(jié)止至5月(yuè)1九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思2日(rì)，今(jīn)年(nián)以来英(yīng)伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季度，景林资产在(zài)美(měi)股的操作(zuò)中(zhōng)，最为(wèi)亮(liàng)眼的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季(jì)度末，景(jǐng)林资产持有新东(dōng)方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持(chí)股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产(chǎn)的第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一季度还建仓了(le)好未(wèi)来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两只教育个股股(gǔ)价均处于震荡态势(shì)，并无(wú)太多(duō)亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全(quán)行业来看(kàn)，不(bù)同(tóng)年龄层的用(yòng)户(hù)对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除(chú)了应对考试，还包(bāo)括开拓眼(yǎn)界(jiè)、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力(lì)等。双减(jiǎn)政策推(tuī)行之后，目前(qián)行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于(yú)存(cún)量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙(lóng)头公(gōng)司本(běn)身来(lái)说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌(pái)的(de)护城河(hé)依然(rán)很(hěn)深(shēn)。个(gè)别头部企业(yè)在K9学科(kē)之外的教育(yù)领域(yù)业务基础扎实，原有的留(liú)学等(děng)业(yè)务恢复增长，同时(shí)素(sù)质(zhì)教育、直播电商业务等新(xīn)业务成为新的增(zēng)长驱动(dòng)力。且公(gōng)司的利润和(hé)现金流稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同(tóng)时(shí)账上资金(jīn)充足，当(dāng)时的估(gū)值下有足够的安全(quán)边(biān)际。在过(guò)去几个季度(dù)的(de)财报(bào)中，我们看(kàn)到(dào)了相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示(shì)。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教育领(lǐng)域也(yě)颇为看好，但是标的选择似乎与(yǔ)景林资(zī)产存(cún)在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公开(kāi)资料显示，截至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减仓超(chāo)10万(wàn)股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资(zī)产大举买入近156万股好未来，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点(diǎn)方(fāng)向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更(gèng)是大(dà)幅杀跌，高(gāo)位(wèi)股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数(shù)据(jù)信息罗列，不构成任何(hé)投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交(jiāo)易日成交额超(chāo)万亿(yì)元阶段纪录(lù)，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时(shí)，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且保持在(zài)1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别为(wèi)8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观(guān)点(diǎn)认(rèn)为(wèi)，主(zhǔ)要原因是5九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思月11日晚间发布的金融数据(jù)大幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿(yì)元，但是(shì)考虑到去(qù)年4月基数的(de)异(yì)常，因(yīn)而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回落(luò)再度成为(wèi)信贷回落的主要原因(yīn)。而企业(yè)中长期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月同比多增(zēng)4017亿(yì)元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷下(xià)滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社(shè)融(róng)1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下(xià)后上，并不意(yì)味着贷款好转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压降票(piào)据等低效资(zī)产(chǎn)，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷(dài)款来冲(chōng)。5月上旬票(piào)据已经(jīng)快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率(lǜ)过(guò)于陡(dǒu)峭化(huà)产生(shēng)的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍(réng)然(rán)不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必(bì)然要让(ràng)大家看到宽信用的信(xìn)号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而(ér)两大主线人工智能(néng)和(hé)中特估(gū)，今年(nián)已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月还(hái)有多(duō)只央(yāng)企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在未有增(zēng)量(liàng)资(zī)金(jīn)进场的(de)情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金经理的难处，在(zài)业(yè)绩(jì)和投资信仰(yǎng)之间无法两(liǎng)全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认(rèn)为(wèi)当下(xià)市场交易(yì)机制(zhì)应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的(de)心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火(huǒ)火，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基(jī)金经理更(gèng)是有(yǒu)苦(kǔ)难(nán)言，市场上大热的人(rén)工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符合他们的机构审(shěn)美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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