调油(yóu)逻辑(jí)提振成本价格，从而能够推升芳(fāng)烃(tīng)价格，去(qù)年二季度芳烃市场的热度之高也正是由这个逻辑主导。然而(ér)，今年与去年的步调(diào)明显不一(yī)。期货(huò)日(rì)报记者观(guān)察(chá)到，同为芳烃品种，4月18日(rì)以来，PTA和苯乙烯期货(huò)盘面已(yǐ)连续出现了9连跌(diē)，从走势上来(lái)看，两品种的表现(xiàn)远超市场(chǎng)预期(qī)。

　　截至4月(yuè)28日(rì)，PTA2309主(zhǔ)力合约收于(yú)5620元/吨，较4月(yuè)17日收盘价下跌372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合约收(shōu)于8251元/吨，较4月17日收盘(pán)价下跌(diē)438元(yuán)/吨，跌幅(fú)5.04％。

　　“近期芳烃品(pǐn)种PTA、苯乙烯(xī)持续阴跌，主要原因在于两方面，一方面由于近期(qī)原油(yóu)大跌，另一方面近期成品油裂差下(xià)跌。”一(yī)德期(qī)货(huò)分析师郑(zhèng)邮飞表示，由于欧美的滞涨格(gé)局，以及美国的(de)加息预期，需求羸(léi)弱(ruò)，市场对于(yú)衰退的预(yù)期再起。而原油供(gōng)应端的OPEC+减产还没有落(luò)地(dì)，原油近期回补前期缺口后继续下(xià)行，对于化工(gōng)特别(bié)是与之相关性(xìng)相对较强的PTA形成成本塌陷。成品油(yóu)裂(liè)差方面，近期美国汽柴油(yóu)裂(liè)差出(chū)现(xiàn)下滑(huá)，同时美国汽油库存在4月份去(qù)库速率减缓(huǎn)，使得(dé)市场(chǎng)对于美国(guó)调油需(xū)求的预期边(biān)际弱化，对于(yú)芳烃(tīng)的支撑(chēng)走弱。

　　采访中，记(jì)者了解(jiě)到，美国夏油对于辛烷值的需求支撑起了芳烃调油的逻辑。

　　但(dàn)与(yǔ)去年(nián)同期相比，今年芳(fāng)烃市场走势相对偏弱，且去(qù)年调油(yóu)逻辑发生的时间在5月(yuè)发酵(jiào)、6月初达到(dào)顶峰，今年调油逻辑是在汽油旺(wàng)季(jì)到来之前。

　　物产(chǎn)中大期(qī)货能化(huà)组组(z世界上哪个国家女人最开放ǔ)长谢(xiè)雯表示，发生这一现象的原因更多(duō)是始于(yú)路径(jìng)依赖，去年极(jí)端的调油行情使得(dé)市场预(yù)期今(jīn)年调油逻辑发生的(de)概率仍较(jiào)大(dà)，调油商提前准备(bèi)原料(liào)运往美国(guó)。

　　在她看来(lái)，去(qù)年调油逻(luó)辑(jí)是调油(yóu)实(shí)实在在发(fā)生，反映在MX、PX美(měi)亚价差大幅拉升；今年的(de)调油带来(lái)芳烃美亚价差处于往年同期(qī)高(gāo)位，但当前美湾芳(fāng)烃库(kù)存较高，需(xū)求饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃(tīng)美亚价差(chà)进一步扩大。

　　郑(zhèng)邮飞(fēi)告诉记者，今(jīn)年(nián)芳烃(tīng)调(diào)油逻辑与去年在细节与节奏上又有差异(yì)，主要体现在去(qù)年5—6份(fèn)的行情是(shì)“脉冲式”的(de)，当时市场对于美(měi)国高(gāo)辛(xīn)烷值(zhí)调油料的短缺没有提早预期(q世界上哪个国家女人最开放ī)，导(dǎo)致旺季(jì)来临后行情一触即发，而经历过去(qù)年的大幅波(bō)动，随后调油(yóu)商对(duì)于今年已经提早有所准备。

　　“芳烃的美亚价(jià)差(chà)一直保持相(xiāng)对高位，给亚洲芳(fāng)烃流向美国创造套利空间，同时(shí)我们从去年四季度至今(jīn)韩国出口美国芳(fāng)烃的数量保持相(xiāng)对高(gāo)位可以(yǐ)一窥究竟。叠(dié)加今年4—5月份亚洲芳烃(tīng)装置的检修(xiū)预期，今年(nián)市场的调油逻辑在3月份就(jiù)启动，提早并(bìng)迅速(sù)将芳(fāng)烃估值(zhí)打上去，PTA价格(gé)也(yě)在(zài)3月中旬开始启动，这明显早于(yú)去年(nián)。但我们也看到(dào)了PXN在3月下旬后就处于高位徘徊的状(zhuàng)态，意(yì)味着调油逻辑已(yǐ)经在(zài)芳(fāng)烃(tīng)上提早兑现。”郑(zhèng)邮(yóu)飞称。

　　对此，华(huá)融融达期货分析师韩冰冰表示(shì)，今(jīn)年和去年芳(fāng)烃(tīng)走(zǒu)势存在(zài)着(zhe)节奏的(de)差异，去年5月份是是(shì)炒作(zuò)调油需求的主(zhǔ)要时期，而今年市(shì)场提(tí)前到3月就(jiù)开(kāi)始炒(chǎo)作。

　　据韩冰冰介绍(shào)，今年调(diào)油逻(luó)辑应该不及去(qù)年。“去年受(shòu)俄乌冲(chōng)突影响，欧(ōu)美地区成品油(yóu)供需突然变得(dé)紧张，油品裂解利(lì)润非(fēi)常好，调油逻(luó)辑兴起。而(ér)今年的问(wèn)题是欧(ōu)美经(jīng)济下行压力较大，油品需求面(miàn)临走弱，从盘面也可以看到(dào)，3月份市场因炒作(zuò)调油需求大幅(fú)拉涨，但进入4月(yuè)以后，油品(pǐn)利(lì)润(rùn)却回落，并拖累形(xíng)成原油的下(xià)跌。”他(tā)说。

　　“去年芳烃(tīng)调油(yóu)主要是由于俄乌冲突导致原油的出口受限以及疫情影响下美国炼(liàn)厂大幅关停引起(qǐ)的(de)辛烷(wán)需(xū)求无法匹配，从而导(dǎo)致了美亚套利窗(chuāng)口(kǒu)的(de)打开(kāi)，亚洲(zhōu)芳烃运往(wǎng)美国，原料端紧缺助推(tuī)PTA价(jià)格的大幅走高。今年看工(gōng)厂对于调油行情(qíng)有所准(zhǔn)备，整体缺量需求将不(bù)如去年。”马俊逸称。

　　在银河(hé)期货分(fēn)析师隋斐(fěi)看来，二(èr)季度美国出行(xíng)旺季下调油(yóu)需求被赋(fù)予(yǔ)期待，然而(ér)有了(le)去年二(èr)季度调油需求增(zēng)加下(xià)亚美套利(lì)利润(rùn)可(kě)观的经(jīng)验，部分工厂提(tí)前跟美国工厂签订(dìng)了(le)长约，今年的出口周期有所(suǒ)提前。

　　从今年韩国运(yùn)往美(měi)国的芳(fāng)烃出(chū)口量观察，整体(tǐ)1—3月出口量(liàng)已达去年调油(yóu)季出口总(zǒng)量的(de)65％偏上。同时，据(jù)了(le)解，贸易(yì)商今年与亚洲PX生产企(qǐ)业签订合同多(duō)采用(yòng)FOB模式，便于其在窗口打开后及时变更流向。

　　“从(cóng)辛烷值观察今年调油大(dà)概(gài)率仍将发生，但是整体对于芳烃价格的提振高度(dù)将(jiāng)极大可能不如去年(nián)。”马俊(jùn)逸称(chēng)。

　　“4月份以来国际油价波(bō)动加(jiā)剧，近(jìn)期原油库存低位回升，汽油(yóu)裂解价(jià)差回落，亚(yà)洲甲(jiǎ)苯调油优势下(xià)降，在对未来需求的不确(què)定(dìng)和经(jīng)济(jì)可能衰退的背(bèi)景下调油(yóu)需(xū)求(qiú)出(chū)现了不(bù)稳(wěn)定的因(yīn)素(sù)。”隋斐说。

　　从PTA和苯乙烯的(de)基本面来看，实则(zé)呈现边际(jì)走弱的迹象。

　　据隋(suí)斐介绍，PTA前期流(liú)通货源(yuán)紧张的局面在恒力石化和嘉通能源两套(tào)年产(chǎn)能共500万吨新装置投(tóu)产(chǎn)和下游消费走(zǒu)弱的影响下逐渐缓解，PTA供需边际(jì)相对走弱；苯乙烯供应端在4月淄博(bó)俊辰(chén)50万吨新(xīn)装置投产下北方(fāng)低价货源冲击华东，下游硬胶产(chǎn)品利润不佳(jiā)，成(chéng)品库存偏高的局面仍存(cún)，苯乙烯主港(gǎng)库存及上(shàng)游(yóu)纯苯港口库存攀(pān)升，二季度(dù)苯乙烯仍面临累库压力。

　　“目前看(kàn)调油逻辑边际弱化，但是现在还没有(yǒu)真正进入美国(guó)汽油的消费旺季(jì)，如果5月下旬开始美国汽油消(xiāo)费(fèi)走强，预计(jì)芳烃估值仍将(jiāng)保持(chí)高(gāo)位(wèi)，但是在(zài)当前衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期以及美联储加息(xī)背景下(xià)，成品油消费(fèi)的成色(sè)或较(jiào)预期大(dà)打折扣，芳烃前期相对原(yuán)油的价差高点已(yǐ)经看(kàn)到，调油逻辑(jí)再(zài)继续大幅发酵(jiào)的概率降(jiàng)低。”郑(zhèng)邮(yóu)飞认为(wèi)，后期芳(fāng)烃系产品PTA、苯(běn)乙烯或(huò)将回归自身(shēn)的供需(xū)基本(běn)面。

　　“短期来看，随着主力(lì)合(hé)约换(huàn)月，市场的(de)交易重心转(zhuǎn)向了2309 合约，在(zài)距(jù)离9月相(xiāng)对较长的时间下市场博弈增(zēng)大。”隋斐表示，从基本面(miàn)上(shàng)来看(kàn)，短期(qī) PTA 不至于大幅累库(kù)，成本(běn)端的扰(rǎo)动对 PTA 来说(shuō)将更加敏(mǐn)感。就苯(běn)乙烯而言，目前(qián)国内纯苯下游品种(zhǒng)中(zhōng)除了苯胺盈利之外其他下游(yóu)盈利(lì)性不佳，纯(chún)苯港口库存去库力度减弱，苯乙烯(xī)下游同样面临成品库存偏(piān)高和利润不佳的局面，二(èr)季(jì)度苯乙烯仍(réng)面临累(lèi)库压力，短期来看价格向上的驱动或较乏力。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 世界上哪个国家女人最开放