财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周五开(kāi)始止跌(diē)企稳四个交(jiāo)易日后价格连续两日上涨。暖意(yì)也提前(qián)传导到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿(kuàng)股本周(zhōu)三表现(xiàn)强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料最(zuì)高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂(lǐ)能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹(dàn)的(de)原因之一是上海车(chē)展有望带(dài)动购车(chē)需求(qiú)预期的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表(biǎo)示(shì)，上海车展将让消费者(zhě)感(gǎn)受(shòu)到汽车消费的火热，提(tí)升消费信心，也提(tí)振士气。国泰君(jūn)安表(biǎo)示，此(cǐ)前(qián)车企(qǐ)大(dà)幅降价(jià)导致消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善(shàn)，市(shì)场开始预(yù)期5月(yuè)需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池的价格(gé)已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价(jià)策略(lüè)上以企稳为主，不太可能(néng)进行降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持续(xù)稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产业人(rén)士分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商清库存工(gōng)作或到(dào)5月完(wán)结，届时(shí)电池厂商库存(cún)水平有望(wàng)逐(zhú)步恢复至(zhì)健康(kāng)水(shuǐ)平，并(bìng)带动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资(zī)讯近日(rì)调查的(de)情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由(yóu)于前期基(jī)数较低，环比增幅更(gèng)是高达50％以(yǐ)上。其中，亿(yì)纬(wěi)锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复(fù)生产，排产相(xiāng)比一季度会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来(chǎng)需(xū)求回暖(nuǎn)已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价(jià)格属于阶段性反弹(dàn)还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方(fāng)面还需要看终端(duān)需求是(shì)否真(zhēn)正回暖，”华(huá)南一家主流锂(lǐ)盐厂商内部(bù)人士此(cǐ)前对财联社记者表示。该(gāi)人(rén)士(shì)表示(shì)，电池厂商实际上从去年四(sì)季度开始便启动大(dà)规(guī)模(mó)去(qù)库存举措(cuò)，这一举措在一季度实(shí)际上(shàng)已经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目前库(kù)存已恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂停的(de)产线(xiàn)也已经逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士直言，相关库存基(jī)本出清，后续将(jiāng)根(gēn)据(jù)公司规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电(diàn)产(chǎn)业的风向标，宁德时(shí)代一季度(dù)报(bào)告(gào)显示，其库存(cún)金(jīn)额(é)已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁(níng)德时(shí)代的库存已经退回到2022年第一好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来(yī)季度的(de)水平。材料(liào)价格(gé)和库存水(shuǐ)平，两项关(guān)键(jiàn)的(de)指标也构成(chéng)锂电产业(yè)走向的(de)关(guān)键，随价格(gé)企稳(wěn)以(yǐ)及库存水平恢复健康(kāng)，将带(dài)动(dòng)锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到(dào)半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就在(zài)26日召(zhào)开的(de)中国汽车动力电池(chí)产(chǎn)业创新联盟2023年度大(dà)会上(shàng)，中国(guó)汽车工业协会常(cháng)务副(fù)会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍(réng)然存(cún)在一些问题(tí)，包括电池产业链分工，价值链分配问(wèn)题。“原(yuán)材料短期大幅(fú)下降也不(bù)是正常的现(xiàn)象，”他直言(yán)。在他看来(lái)，原材(cái)料适(shì)当(dāng)涨(zhǎng)价是(shì)正常(cháng)现象，行业(yè)要(yào)以之(zhī)前大幅涨价为教(jiào)训，保证价(jià)值链(liàn)的(de)合(hé)理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些(xiē)业内人士(shì)和分(fēn)析(xī)师(shī)近(jìn)期对(duì)锂(lǐ)盐价(jià)格未(wèi)来走势进行预判(pàn)并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂(lǐ)价格反(fǎn)弹为信号，一(yī)系列的数据(jù)验证锂电产(chǎn)业拐点或已经到来(lái)。分(fēn)析人(rén)士指(zhǐ)出(chū)，此前锂电(diàn)产业(yè)进入调整(zhěng)阵痛(tòng)期，主要在于下游车市短(duǎn)期(qī)需(xū)求下(xià)滑，叠加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅速(sù)从(cóng)而(ér)在需求表(biǎo)现上提前(qián)透支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而(ér)导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌(diē)，中游(yóu)电池厂(chǎng)商集体进入清库存阶段。从上游(yóu)材料(liào)价格(gé)变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链，包括六(liù)氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉等系(xì)列材料(liào)价(jià)格也(yě)出现(xiàn)企稳甚(shèn)至(zhì)反(fǎn)弹的(de)局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库(kù)存(cún)也已经逐(zhú)步恢(huī)复(fù)至健康水平(píng)。据高工锂电了解，目(mù)前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂(zàn)停(tíng)的(de)生产线已(yǐ)经重(zhòng)启生(shēng)产(chǎn)。在采购方(fāng)面，电池厂商(shāng)和下游车(chē)企已陆续重启订(dìng)单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端新能源(yuán)汽车(chē)市(shì)场表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主(zhǔ)要来自(zì)车市(shì)的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一(yī)季(jì)度(dù)新能源汽车销量(liàng)数据来看，其(qí)月销(xiāo)量逐步(bù)攀升并且回暖速度超过往年(nián)。随着(zhe)二三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入(rù)销售旺季(jì)，也将进一(yī)步(bù)带动锂电产业中上(shàng)游(yóu)的订(dìng)单需求。加上5月(yuè)份临近，企业重新(xīn)开(kāi)启月度采(cǎi)购(gòu)谈判，行业有望迎(yíng)来需(xū)求订单(dān)的集(jí)中爆发(fā)。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能(néng)会有(yǒu)回(huí)涨的(de)空间，但(dàn)幅度不可能(néng)太大，最(zuì)多在10％左右(yòu)。业内人士表示，因(yīn)为经历本(běn)轮碳酸锂价格(gé)的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池厂商(shāng)对于碳酸(suān)锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂商在(zài)价(jià)格谈判(pàn)上会更加谨慎(shèn)。同时电(diàn)池厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游(yóu)锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份(fèn)、华(huá)友钴业等企(qǐ)业持续推进电(diàn)池回(huí)收布(bù)局，来自终(zhōng)端材料回(huí)收的(de)产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废(fèi)旧(jiù)电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在(zài)锂矿(kuàng)端的布(bù)局，包括(kuò)宁德时代的(de)宜(yí)春锂(lǐ)矿(kuàng)项(xiàng)目，亿纬锂能的(de)盐湖提(tí)锂项(xiàng)目均进(jìn)展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复杂的(de)产业调整(zhěng)过(guò)程(chéng)之后，整个锂电产(chǎn)业(yè)的运作模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪(làng)式变得更为平滑。从原(yuán)材料(liào)到电池，再(zài)到(dào)下(xià)游(yóu)车企，产(chǎn)业链各个环节的价格(gé)以及供需变化也将变得更加平衡(héng)且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为(wèi)，当前(qián)上游库存水平依(yī)旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位，虽然需求端(duān)稍有好转(zhuǎn)，但是并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一个(gè)下游获利、上游承压(yā)的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池(chí)材料的价格下跌过快，但这并(bìng)不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前(qián)20万元不(bù)到，价(jià)格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂矿(kuàng)企业。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂(lǐ)销量(liàng)为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度(dù)的(de)2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今(jīn)年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动(dòng)，上游(yóu)锂矿企业(yè)不断压低(dī)碳酸锂(lǐ)出货价(jià)格，部(bù)分(fēn)锂矿(kuàng)企业已(yǐ)经(jīng)出(chū)现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿元(yuán)，同比减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接(jiē)生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐(yán)企业则命(mìng)运分化(huà)，大(dà)公司如(rú)天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下降周期(qī)中获得更多(duō)市场(chǎng)份额，行业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中发生(shēng)过的事。而同环节的大(dà)量中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤(yóu)其是(shì)最近(jìn)两年追高入局的(de)新公(gōng)司，则面临(lín)停产(chǎn)乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚(zhuàn)出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示，这一轮价格下降长期利好中国最(zuì)大的两(liǎng)个锂盐(yán)供(gōng)应(yīng)商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们去年的净利润都超过200亿元，比中国最(zuì)大的新能源车企比(bǐ)亚迪(dí)还多(duō)，其中天齐锂业净利润增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们(men)更能(néng)承受价格下跌(diē)和可能的未(wèi)来亏损。这两家公(gōng)司也有行业里(lǐ)最优(yōu)的成本(běn)。赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)、天齐锂业等(děng)公司入股的海(hǎi)外锂矿资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平(píng)。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使(shǐ)拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开采权，交易价格也(yě)需要(yào)通过长协确(què)定，按市(shì)价定期调整(zhěng)。但能获(huò)得上游更低成本(běn)的资(zī)源(yuán)，让这两家大企业更能容(róng)忍低价，并能在上游因(yīn)降价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期下跌牵(qiān)动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的(de)连锁反应，并不是一个下游获利，上游(yóu)承(chéng)压的简(jiǎn)单故(gù)事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁(níng)德时(shí)代理论上会受益，但锂价的超预(yù)期下跌，使(shǐ)宁德时(shí)代(dài)今年2月提出的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计划沦(lún)为鸡肋(lē)，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年(nián)长单。另一层影响(xiǎng)是，宁(níng)德时代今年5月计划投产的宜春(chūn)锂(lǐ)矿很有可(kě)能一开(kāi)采就亏损。

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