上(shàng)市公司(sī)退(tuì)市在A股早已不稀(xī)奇，但(dàn)连(lián)带着可(kě)转债一起(qǐ)退市却是个(gè)新鲜事。5月(yuè)22日，*ST搜特因股价连续20个(gè)交(jiāo)易日低于(yú)1元，触(chù)及(jí)退市指(zhǐ)标，公司股(gǔ)票及其可转债(zhài)被终(zhōng)止(zhǐ)上市，搜特转债或(huò)成为首只因正股退市而强制退市的(de)可转债。此外，*ST蓝盾也因触及退(tuì)市(先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别shì)指标(biāo)被终止上(shàng)市，其(qí)可转债已进入退市整理期(qī)，引发(fā)投(tóu)资者(zhě)对可转(zhuǎn)债信用风险的担忧(yōu)。

　　可转债兼具债券和(hé)股票(piào)双重属性，自诞生以来颇受市场欢迎。一个广为流传(chuán)的说(shuō)法是，可(kě)转债(zhài)“下有保底，上不封顶(dǐng)”，即上涨(zhǎng)时有“股性”加油，下跌(diē)时有“债性”托底，投(tóu)资者“进可(kě)攻退可守(shǒu)”，几乎(hū)稳赚不赔(péi)。在可转(zhuǎn)债30多年(nián)发展中，此前一直(zhí)未出(chū)现因正股退市(shì)而退市(shì)的情况，也未发生过实质性违约事(shì)件。

　　随(suí)着搜特转(zhuǎn)债等的退市，零(líng)违约历史(shǐ)或将(jiāng)被打破，可转(zhuǎn)债(zhài)信用风险浮出水面(miàn)。虽说可转债(zhài)退(tuì)市后(hòu)，依(yī)然可以执行(xíng)赎回和回售等(děng)条(tiáo)款，但由(yóu)于大(dà)多数上市(shì)公司是(shì)因经营不(bù)善(shàn)导致(zhì)退市，财(cái)务状(zhuàng)况(kuàng)并(bìng)不乐观，资(zī)不(bù)抵(dǐ)债、拿不出钱进行赎回的可能(néng)性较大。而如果启(qǐ)动破(pò)产(chǎn)重整(zhěng)，公(gōng)司(sī)发行(xíng)的可转(zhuǎn)债划归为普通债权，清偿顺序相对靠后，刚性兑付亦存(cún)在很大不确定性。

　　接连2只可转债(zhài)退(tuì)市，投资者(zhě)蓦然发现(xiàn)，“长期(qī)稳定的羊(yáng)毛”不(bù)稳定了(le)。事实上，可转债退市并(bìng)非(fēi)完(wán)全出乎意料，早(zǎo)已(yǐ)在(zài)相关规则中埋下了“伏笔”。根据(jù)交易所上市规则(zé)，上市(shì)公司(sī)股(gǔ)票(piào)被终止上市(shì)的(de)，其发行的可(kě)转债及其他衍(yǎn)生品种应当终止(zhǐ)上(shàng)市。过先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别去A股退市难(nán)、退市少(shǎo)，成(chéng)就(jiù)了可转债30多年零退市、零违约的“神话”。随着全(quán)面注册制改(gǎi)革(gé)的持续推进，市场优胜劣汰加(jiā)快，常态化退市机制正在形成，以上(shàng)市股(gǔ)为锚的可转债也(yě)跟着(zhe)出清，违约风险随之上升(shēng)。退市，或将(jiāng)成(chéng)为可转债市场(chǎng)新常(cháng)态。

　　市(shì)场在发展，生态在改变，投资者没有理由(yóu)一(yī)成不(bù)变(biàn)，是时候重塑对可转债的认(rèn)知了(le)。投资(zī)者要(yào)改变(biàn)“闭眼买(mǎi)债”的路径依赖，学会优择品种(zhǒng)，规避风(fēng)险。在选择债券时(shí)，要(yào)理(lǐ)性(xìng)评(píng)估正股基本(běn)面(miàn)、成长性、估值水平(píng)以及发债公司偿债能力(lì)等，防(fáng)范(fàn)债券(quàn)退市(shì)、违约风险；在(zài)取舍标的时，应远(yuǎn)离正股业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳、估(gū)值较低、退(tuì)市风险(xiǎn)较高的(de)标的，而(ér)选先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别择正股经营效益良好、估(gū)值合(hé)理且(qiě)随市场下跌估(gū)值出现压缩的标的。并密切关注可转(zhuǎn)债市场(chǎng)风格变化，及时调整配置比例和结(jié)构(gòu)，学会在市场(chǎng)波动中“游泳”。

　　监管也(yě)应当跟上形势变(biàn)化。目(mù)前关于可转债的退市处理还有不少空白和盲点，监管部门(mén)应(yīng)尽快打齐补丁，给(gěi)予市场明确预(yù)期。比(bǐ)如，可进一(yī)步明确可(kě)转债在退市后是否仍存在交易可能、是(shì)否还拥有转股功能等(děng)。同(tóng)时(shí)，应加(jiā)强对可转(zhuǎn)债的风险防控，强化(huà)发行前的信用评级，对于(yú)信用资质(zhì)较(jiào)弱的公司(sī)，可考虑提高担保资产(chǎn)与回(huí)售条款等相关要(yào)求，适当(dāng)提升准(zhǔn)入门槛，以更好(hǎo)保护(hù)投资者利(lì)益。

　　全面注册制下，证券市场将迎来全方位、根本性的变(biàn)化。过去一些“无脑买入”“跟风买入(rù)”的简单套路(lù)行(xíng)不(bù)通了，一些规则(zé)制度上的(de)短(duǎn)板不能视而(ér)不见了(le)。各市场参与主(zhǔ)体还(hái)需顺时应势(shì)，调整(zhěng)包括可转(zhuǎn)债在内(nèi)的(de)投资方法，完善配(pèi)套制度，提升(shēng)风险(xiǎn)意识，共促A股市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别