美国银行业危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机升级(jí)，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括资产(chǎn)出售，可(kě)能出售(shòu)所(suǒ)有业务或部分(fēn)业(yè)务。该行已经(jīng)为此聘(pìn)请多家顾(gù)问。

　　这是继西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又一家地区(qū)银行传出考虑可能出售(shòu)的消(xiāo)息(xī)。本周(zhōu)三(sān)美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑(lǜ)包括(kuò)出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌(diē)幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银(yín)行(xíng)发布(bù)声明确认(rèn)了周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息，称在和多位(wèi)潜在的投(tóu)资(zī)者商谈(tán)，还表示，其核心存(cún)款3月以来(lái)已经(jīng)增长，在第(dì)一共和银行被出售(shòu)后，该行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行此后表示，关(guān)于该行磋(cuō)商(shāng)出售(shòu)资(zī)产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另(lìng)一家让地(dì)区银行危机(jī)火上浇油的(de)第(dì)一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银(yín)行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银(yín)行(xíng)收跌38％，第一地平(píng)线银行(xíng)收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，美国参议院银行(xíng)委员(yuán)会就近期(qī)大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管(guǎn)理不善是导致破(pò)产的主要原(yuán)因。美国商会副主席(xí)托马斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听(tīng)证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行(xíng)和第一共和银行有非(fēi)常(cháng)独特的商业模(mó)式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型(xíng)的科技以及生物医学初创企业；第(dì)一(yī)共和银(yín)行集中于财富管(guǎn)理(lǐ)；而(ér)签名银行则(zé)有大量的数字资产风险。在听(tīng)证会上，专家们明(míng)确将最(zuì)近(jìn)银行倒(dào)闭潮(cháo)归(guī)咎于行政管理不(bù)善，同时他(tā)们担心银行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们(men)也(yě)表示，美联储存在监(jiān)管失(shī)误。

　　据(jù)外(wài)媒援引知情人(rén)士周四报(bào)道，美国联邦和州政府官(guān)员正在评估近几(jǐ)天银行股大幅(fú)波(bō)动背后存在“市场操纵”的(de)可能性(xìng)，白宫方(fāng)面也表(biǎo)示将监控“健康银(yín)行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大(dà)幅下跌，西太平(píng)洋合(hé)众银行累跌(diē)近70％。根据分析公司(sī)Ortex的(de)数据(jù)，做空(kōng)者仅(jǐn)在周四就通过做空(kōng)某(mǒu)些地区银行获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人(rén)士称，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲且(qiě)资本(běn)充(chōng)足，近几日(rì)，做(zuò)空活动增加和股(gǔ)市波动已引起官员及监(jiān)管机(jī)构越来越(yuè)多(duō)的(de)关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银(yín)行(xíng)体系(xì)动荡之际，近(jìn)一半(bàn)的(de)美国人担心(xīn)他(tā)们在(zài)银行或其(qí)他金(jīn)融机构账户(hù)上的钱的安(ān)全。总共(gòng)有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据(jù)与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄弟(dì)破产后(hòu)不(bù)久的(de)数(shù)据(jù)相(xiāng)似。当时有45％的美(měi)国成(chéng)年(nián)人表(biǎo)示，他(tā)们非常或(huò)中度(dù)担(dān)心自(zì)己资(zī)金的安(ān)全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较为平静(jìng)的时期测量过这(zhè)一数据(jù)，但2008年12月的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，在(zài)危机得到解(jiě)决(jué)后，人们对存款安全的担(dān)忧(yōu)略(lüè)有(yǒu)减少，这(zhè)表(biǎo)明对存(cún)款安全(quán)的高(gāo)度担忧可能(néng)并非美国人(rén)的常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处石(shí)油(yóu)化工(gōng)厂遭(zāo)无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯(sī)托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基(jī)石(shí)化厂遭到(dào)一(yī)架无人(rén)机(jī)袭击，并引发(fā)了火灾。据介(jiè)绍(shào)，一(yī)架(jià)无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建(jiàn)厂(chǎng)房间(jiān)连(lián)廊，随后发生(shēng)爆炸(zhà)并引发(fā)火灾。

　　塔斯社(shè)当天(tiān)还报道称，另一(yī)处位(wèi)于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区(qū)的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡，火灾目(mù)前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政(zhèng)策会议，决定将欧元(yuán)区三大关键利(lì)率均上(shàng)调25个(gè)基点。主(zhǔ)要(yào)再融资利率、边际借贷利率和存款机(jī)制利率从本月10日(rì)起(qǐ)分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已连续7次上调关(guān)键利率(lǜ)，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的(de)目标还需要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经(jīng)济衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加(jiā)息，本轮(lún)已累计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷(fēn)纷表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期原(yuán)油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基本(běn)面变化(huà)不大。

　　“近期原(yuán)油的(de)走势更多体(tǐ)现的是(shì)金(jīn)融属性。一方面，美(měi)联(lián)储(chǔ)如期加(jiā)息25个(gè)基点，市场(chǎng)对(duì)连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另(lìng)一方面(miàn)，近(jìn)期(qī)美国再度出(chū)现破(pò)产银(yín)行(xíng)，造成美国股(gǔ)市下滑，原油(yóu)作为(wèi)大宗商(shāng)品代(dài)表受到(dào)一(yī)定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期货能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析(xī)师高健告诉期货(huò)日报记(jì)者，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另(lìng)外，美国债务(wù)上限问题仍未(wèi)解(jiě)决，市(shì)场担心该问题是(shì)另一(yī)个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国经(jīng)济(jì)将面临严(yán)重(zhòng)后果，在三种预期情形(xíng)下，美国经济都将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入(rù)集(jí)中避(bì)险状态，对(duì)股市和商品等(děng)风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问题再(zài)次出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加债务上限临期(qī)风险，宏观层面的(de)不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是(shì)否(fǒu)有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演(yǎn)变(biàn)成周度级别的拉升(shēng)行(xíng)情。如果这(zhè)种情况出现，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点(diǎn)集中(zhōng)在宏观情绪(xù)指标的(de)跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期(qī)货能(néng)化(huà)分析(xī)师郑梦琦表示，美(měi)国制造(zào)业(yè)、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升(shēng)和通胀(zhàng)居高(gāo)不下的情况(kuàng)下(xià)，美国经(jīng)济难以(yǐ)获得(dé)动能。叠加美国(guó)就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险正在(zài)上升。而在(zài)此(cǐ)次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称(chēng)美联储(chǔ)致力(lì)于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止(zhǐ)加(jiā)息取决于(yú)数据。美联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险(xiǎn)三(sān)方面探索货币政(zhèng)策路径，如(rú)果6月(yuè)初之前高利率带来的风险(xiǎn)事件进一(yī)步扩大(dà)，美联储或将终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目(mù)前(qián)市场的关注点在于美联储是否会(huì)在(zài)接下来的议(yì)息会议中(zhōng)暂(zàn)停(tíng)加息，以及降息开启(qǐ)的(de)时间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势(shì)类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点(diǎn)是(shì)在(zài)银行业危机的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温(wēn)引发(fā)盘面(miàn)快速下跌。不(bù)同(tóng)点有两(liǎng)个(gè)：一是此(cǐ)次宏观(guān)避险还有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本(běn)面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月(yuè)中旬(xún)原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长(zhǎng)下影(yǐng)线。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以上两点变化(huà)。

　　于(yú)芃森(sēn)分析称，从(cóng)基本(běn)面看，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本(běn)周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连(lián)续五(wǔ)周出现大幅减(jiǎn)少(shǎo)，而美国即将进入(rù)夏(xià)季用油高峰，市场(chǎng)预(yù)期(qī)需求将(jiāng)会逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入“自(zì)愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙特为首的中东(dōng)产油国为稳(wěn)定(dìng)油(yóu)价进(jìn)行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况仍需观察(chá)，但(dàn)整体(tǐ)上市场再度进入供小于需最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词状态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随(suí)着超(chāo)卖(mài)情(qíng)绪的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目(mù)前(qián)原油还是振荡格(gé)局，价格向下逼近(jìn)年内低(dī)点，短(duǎn)线观(guān)察(chá)前低(dī)的支撑(chēng)力(lì)度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险(xiǎn)情(qíng)绪的持(chí)续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情(qíng)。除此之(zhī)外，原油暂时看不(bù)到实(shí)质性大(dà)利空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来，美(měi)联(lián)储年内(nèi)加息基(jī)本全部落地，后期将不再存在加息(xī)对大(dà)宗商品压(yā)制的(de)预期，情绪上将(jiāng)有(yǒu)一定缓(huǎn)和。但美联储连(lián)续大(dà)幅(fú)加息(xī)后对市(shì)场(chǎng)的(de)影响仍需(xū)一段时间观察，情绪的底部(bù)可能已经出现，但(dàn)市场的底(dǐ)部仍需(xū)要(yào)观察。基本(běn)面(miàn)上，市场对经济衰退的(de)担忧仍未结束，需求(qiú)会(huì)下降多少(shǎo)也(yě)尚(shàng)未(wèi)有明确的定(dìng)论，但用(yòng)油旺(wàng)季即将(jiāng)到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性(xìng)底部或已出(chū)现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期货假期后首个交易(yì)日大幅下(xià)行，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥(lì)青走势(shì)偏(piān)强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依(yī)然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了(le)成本(běn)端最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词(duān)原(yuán)油价格下(xià)跌(diē)带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持(chí)续高位(wèi)，对比往年同期(qī)数据，供应提(tí)前发力(lì)，叠(dié)加终(zhōng)端需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本(běn)面(miàn)有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原(yuán)料(liào)通关情况(kuàng)对沥青(qīng)生产(chǎn)供(gōng)应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配额(é)炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月(yuè)4日当周，国内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装(zhuāng)置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东(dōng)油(yóu)恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受(shòu)沥(lì)青(qīng)生(shēng)产利润(rùn)较(jiào)好(hǎo)影响，国内沥青装置开(kāi)工(gōng)率(lǜ)持续回升(shēng)，尽管(guǎn)近期随着利(lì)润(rùn)的压缩，沥青(qīng)装置(zhì)检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍(réng)处(chù)于(yú)相对偏高水平(píng)。”金(jīn)信(xìn)期货能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥(lì)青(qīng)利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的(de)问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在(zài)收(shōu)缩预期，后续关注(zhù)国(guó)内炼厂排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤剑林(lín)表(biǎo)示，目前刚需仍处(chù)于(yú)季节(jié)性(xìng)淡季，南方开始进(jìn)入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需(xū)求(qiú)仍没(méi)有(yǒu)较好的表现(xiàn)。从(cóng)下游(yóu)行(xíng)业的开工率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍好但(dàn)占(zhàn)比(bǐ)较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑(jí)在于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预期的压力，预计(jì)原油仍(réng)维(wéi)持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青(qīng)价格(gé)也难有(yǒu)较强(qiáng)的表现，短期(qī)仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估(gū)值处于偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本下(xià)移，沥青综合加工利润(rùn)或将有所增(zēng)长。另外(wài)，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处历史偏低(dī)水(shuǐ)平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具(jù)备(bèi)施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多裂解(jiě)价(jià)差，中长(zhǎng)期需(xū)关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节(jié)后首个交易日(rì)，聚(jù)酯链跌(diē)幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期(qī)前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌(diē)是PX调油(yóu)需求(qiú)不及预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物产中大(dà)期货研(yán)究院能化(huà)组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货(huò)市场基差偏强(qiáng)，聚(jù)酯工(gōng)厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流(liú)明显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈(kuì)有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百(bǎi)分点(diǎn)。同时，全球汽油(yóu)裂解价(jià)差开始回落，芳(fāng)烃调(diào)油需求(qiú)也不再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑油价(jià)差在(zài)4月时高达470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到(dào)年内(nèi)有三套共计(jì)820万(wàn)吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意的是(shì)，虽(suī)然(rán)5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但由于高(gāo)加(jiā)工差下装置开工(gōng)较为积(jī)极，实(shí)际(jì)检修力度有待(dài)观察(chá)。而(ér)且，亚(yà)东石化和英力(lì)士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅(fú)增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从(cóng)180万吨(dūn)回升至198万吨附近(jìn)，预(yù)计5月(yuè)供需依然偏松。”福(fú)能(néng)期货能化分(fēn)析师(shī)唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度(dù)放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在440美元/吨(dūn)的(de)偏高水平，有助(zhù)于带动部分装置开工(gōng)，且(qiě)随着集中检修(xiū)将(jiāng)进入(rù)尾声，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升明显，而国内(nèi)部分PX装(zhuāng)置负荷(hé)处(chù)于(yú)上升状态(tài)，5月PX货源可(kě)能趋于宽(kuān)松(sōng)。同(tóng)时，调油需求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或(huò)有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成本拖(tuō)累下价(jià)格走势偏(piān)弱。后续需关注原油价格(gé)企稳情(qíng)况及调油(yóu)逻辑在汽(qì)油需求旺季(jì)是否实质(zhì)发生。若(ruò)原油价格企稳、调(diào)油需(xū)求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预(yù)期的前(qián)提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑的(de)利空可能会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内(nèi)开盘后油价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织(zhī)造、加(jiā)弹开工率也出现了周度回升的态势(shì)。最大的利空因素(sù)在于(yú)PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美(měi)元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延(yán)续(xù)。从价格走(zǒu)势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的(de)走(zǒu)势。

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