周一的股市(shì)震荡翻红(hóng)，上周股市下(xià)跌(diē)期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总(zǒng)体下跌期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操(cāo)作(zuò)模式，在(zài)股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短(duǎn)期净(jìng)流出，资(zī)金出现短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值仍(réng)在低位(wèi)，多家机构仍看好长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流(liú)入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了(le)资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日(rì)净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入(rù)资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍然有资(zī)金逆(nì)市净(jìng)买入(rù)。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流(liú)向(xiàng)情况，一位公募股(gǔ)票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口(kǒu)下(xià)行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情况下(xià)，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个(gè)市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公(gōng)募机构分析(xī)，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是(shì)前(qián)期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会(huì)长期(qī)关注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升，因此，包括(kuò)计(jì)算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等调整(zhěng)下来的行业，可能(néng)会继续受到(dào)了(le)资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐，可能(néng)与看好“中特估(g乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲ū)”长期投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块(kuài)内部出(chū)现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重板(bǎn)块回(huí)调(diào)带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估”或(huò)有望引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投(tóu)资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业(yè)国央企的严重低配和低估。而(ér)在这种大(dà)幅低估和低(dī)配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估(gū)值修复成为(wèi)了可(kě)能。虽然(rán)经过(guò)前(qián)期反弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资(zī)金仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现存(cún)在(zài)剧烈(liè)波(bō)动可能；从中期看，整体大金融当前估(gū)值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基(jī)本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流入资金超(chāo)出(chū)净流出资(zī)金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也(yě)在单日出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调(diào)整中迎来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单(dān)日净流出(chū)1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利(lì)盘(pán)的短期卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一(yī)季报陆续披(pī)露，非银金(jīn)融(róng)业绩(jì)超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度(dù)较一季度(dù)显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券(quàn)公司(sī)保证金比例下(xià)调，经(jīng)济温和(hé)复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)一季报(bào)净利(lì)润超预(yù)期，部(bù)分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一(yī)定(dìng)的增长，负债(zhài)端V型反转趋势(shì)较明显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民生(shēng)加银基(jī)金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回(huí)升(shēng)有望(wàng)将促进电力(lì)消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今(jīn)年二季度(dù)电力(lì)消费增速(sù)将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力(lì)市场(chǎng)化改(gǎi)革的持续(xù)推进下(xià)，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)和辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或(huò)有望(wàng)出(chū)台。

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