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定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)范式之(zhī)一：低估值、高(gāo)分红

　　低估值、高(gāo)分红(hóng)，是包括能源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)在内的“中特估”方(fāng)向(xiàng)定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思最鲜(xiān)明的共同特征：1）截(jié)至(zhì)2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商PB估值分别处(chù)于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年(nián)初(chū)以(yǐ)来的大幅(fú)上(shàng)涨后，当前这些板块估值仍处于(yú)历(lì)史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商股(gǔ)息率显(xiǎn)著(zhù)高于市(shì)场整体，较(jiào)高(gāo)的(de)分红(hóng)也成为其进(jìn)可攻、退可守的重要支(zhī)撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范(fàn)式之二：政策的持续支撑和(hé)催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化，成为“中特估(gū)”中“一带一路”和运营商(shāng)板(bǎn)块(kuài)修复的重(zhòng)要驱动(dòng)。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解(jiě)、中俄深(shēn)化合作(zuò)联合声(shēng)明、中巴(bā)联(lián)合声明等，以及后续5月召(zhào)开在即的第三(sān)届“一带一路”国(guó)际合作高峰论(lùn)坛，“一(yī)带一路”相关(guān)利好不断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营(yíng)商：去年10月以来，数字经济上(shàng)升为国家战略，相(xiāng)关政策密集出台。今年国务(wù)院改组又新设(shè)国(guó)家数据(jù)局。运营商作为“数字(zì)经济”的基(jī)础设施(shī)，持续得到(dào)催化。

　　三(sān)、“中特估”投资范式之三：景气(qì)修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币(bì)升值的全年宏观主线驱动盈利(lì)能力修复，带动(dòng)能(néng)源链(liàn)整体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能源产(chǎn)业链作(zuò)为原材料高度依(yī)赖海(hǎi)外(wài)供应、同时下(xià)游需(xū)求基(jī)本集(jí)中在(zài)国内市场(chǎng)的方向之一，将(jiāng)充分受(shòu)益于人民币升值的(de)宏观(guān)趋势。2）中国(guó)经济复苏，定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思下游领域需求预(yù)期回暖，能源产业链(liàn)尤(yóu)其(qí)是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿(yán)着三条投资范(fàn)式，“中特估”重点关(guān)注哪些(xiē)方向(xiàng)？

　　除了能源链(liàn)、“一带一(yī)路(lù)”和运(yùn)营商(shāng)等之外，当前(qián)我们建(jiàn)议关(guān)注机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大(dà)型银行(xíng)等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业作为国(guó)家重点支持的战略性产业之一，近(jìn)年(nián)来(lái)经历了行业调整和产能过剩的困境，但近期板块景气已(yǐ)在改善：一方面(miàn)，随(suí)着(zhe)全球航(háng)运市(shì)场需求正在增长，带来(lái)包(bāo)括化学品(pǐn)船与成(chéng)品油轮(lún)船的订单大(dà)幅提升。另一方面(miàn)，国企改革推动(dòng)造船企业重组整合(hé)和产能优化(huà)之下，国内船(chuán)舶制造(zào)业已在逐步实现(xiàn)结构调整和(hé)产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期间各项数据恢(huī)复良好。业(yè)绩(jì)确定性(xìng)强(qiáng)，承诺高(gāo)分红，类(lèi)债属(shǔ)性突出。经济增(zēng)速下行，高速公路(lù)、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长(zhǎng)及(jí)确定性较高(gāo)。同(tóng)时近几年，高速公(gōng)路(lù)及(jí)铁路板块上市公司更加注重投(tóu)资人回报，多家公司发布股东回报计划(huà)，大幅提高分(fēn)红(hóng)比例以及承诺未来几(jǐ)年高(gāo)分(fēn)红(hóng)水(shuǐ)平，给投(tóu)资人带来确定性的高股息回报(bào)。

　　3）大型银行(xíng)：经济(jì)复苏大背(bèi)景下融资需求回暖(nuǎn)，基本面有(yǒu)支(zhī)撑(chēng)，板(bǎn)块估值也具备修复空间。2023年以来，信贷(dài)需求连续三个月超(chāo)预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的(de)政(zhèng)策基调下，后(hòu)续(xù)信贷、社融仍有望平(píng)稳(wěn)增长。此外，作为业(yè)绩稳(wěn)定且高分(fēn)红的(de)板块，当前银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较低位置，修(xiū)复空(kōng)间(jiān)较大。