昨夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌(diē)15.7％，北(běi)方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行股再次(cì)大跌(diē)，导致美国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会(huì)再加(jiā)息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息(xī)的押注有所增加，他们(men)预计(jì)到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至(zhì)昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和(hé)党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人(rén)必(bì)须在没有任何要求和条件的情(qíng)况(kuàng)下打消违约的可能性，并(bìng)解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦警告(gào)称(chēng)，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在(zài)美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦(lún)当(dāng)天(tiān)表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约(yuē)将产生(shēng)一(yī)场(chǎng)经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未来的(de)投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国(guó)企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依赖社会(huì)保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场(chǎng)新(xīn)的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人(rén)都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而(ér)出(chū)的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期(qī)间(jiān)风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续(xù)报价的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前(qián)标(biāo)准；其他期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市(shì)的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期(qī)货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价(jià)的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格(gé)走势背离，期(qī)货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区(qū)域二次(cì)育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货价(jià)格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承(chéng)压(yā)。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意(yì)味着今年一季(jì)度去产能不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下(xià)半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生仔猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模(mó)化占比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大(dà)猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强化(huà)以(yǐ)能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将全国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀(pān)升(shēng)。卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上(shàng)居民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都是(shì)猪(zhū)肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实际需求却一(yī)直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预计集团企(qǐ)业出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场整体处于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已(yǐ)经提(tí)前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的(de)阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国(guó)家(jiā)良好(hǎo)调控之下，能明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在(zài)国家(jiā)政策(cè)端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多(duō)集中(zhōng)在(zài)需求端的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫情可(kě)能到来(lái)从而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部(bù)分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第(dì)一(yī)波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的(de)预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继续增高至(zhì)345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油料(liào)分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入(rù)季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产(chǎn)利(lì)多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达(dá)72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值(zhí)库(kù)存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回(huí)落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油(yóu)进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严(yán)重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低(dī)，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在(zài)历史同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油(yóu)消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对(duì)于(yú)未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供(gōng)应增(zēng)加(jiā)而(ér)出口需(xū)求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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