金融界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范开展内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业(yè)务，保护(hù)境内外投资者合法(fǎ)权(quán)益，维护(hù)利率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人(rén)民银行制定了(le)《内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关(guān)部门负责人表示，未来中国人民(mín)银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额(é)度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答记(j大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗ì)者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的(de)境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外央(yāng)行、国际(jì)金融组织、主权财(cái)富(fù)基金(jīn)运用(yòng)人(rén)民币投资银行间市场有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境外机构投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券(quàn)市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券(quàn)市(shì)场准入(rù)备案的境外投资(zī)者等，可根据《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资(zī)者开展“北向互换通”交(jiāo)易(yì)前可(kě)以与交易对(duì)手方签署经中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的衍生(shēng)品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是(shì)否(fǒu)签署协议(yì)、签署协议类型等(děng)事项向中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心备(bèi)案(àn)。目(mù)前，中国银行(xíng)间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可(kě)供境内(nèi)外投资者选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在(zài)银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民币(bì)利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易(yì)平台(tái)、境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)包括(kuò)哪些？境外(wài)投(tóu)资者(zhě)的(de)对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认(rèn)可的境外电子(zi)交易平(píng)台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可(kě)的电(diàn)子交易平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外(wài)投(tóu)资者开展人民币利(lì)率互换交(jiāo)易，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报价商名单(dān)可在中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易(yì)平(píng)台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国人民(mín)银行认可的境外电子交易平台与境内(nèi)电子交易平台的连(lián)接，向境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构和香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清算机构(gòu)包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算(suàn)机构为银行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者(zhě)需要申请获得场外结算(suàn)公司清算会员资格或作为清(qīng)算(suàn)客(kè)户委托场外结算(suàn)公司综合清算会员(yuán)代(dài)理清算，并(bìng)与场外(wài)结(jié)算公司(sī)综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构(gòu)对(duì)交易进(jìn)行风控(kòng)检查(chá)，对于符(fú)合(hé)集中清算要求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外(wài)机(jī)构通过场(chǎng)外结算公司或其综(zōng)合清算会员(yuán)完成保证金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何(hé)进(jìn)行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中央对(duì)手方(fāng)针对已成交(jiāo)的(de)交易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方的买(mǎi)方(fāng)的一(yī)种(zhǒng)法(fǎ)律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方之间的初(chū)始债务。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达(dá)成的交易(yì)在(zài)经过上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当日将交易(yì)进行(xíng)合约替代，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司、场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参(cān)与者(zhě)之间的合约(yuē)。境外与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集(jí)中清算的交易(yì)，依照(zhào)成(chéng)交(jiāo)双(shuāng)方约定的(de)处置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间的跨境资(zī)金结算主要(yào)通过(guò)人民币(bì)跨境支付(fù)系统办理。同时，场外(wài)结算(suàn)公司可(kě)在境内银行开立人民(mín大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗)币基本(běn)存款账户和(hé)人(rén)民币“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资(zī)金的本息(xī)和费用以及符合中国(guó)人(rén)民银(yín)行规(guī)定的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗(tōng)”业(yè)务(wù)风(fēng)控方案的一部分，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司将针对双方清(qīng)算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源池(chí)安(ān)排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于(yú)每一中(zhōng)央对手方从各(gè)自(zì)清算参与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金之(zhī)外，不用(yòng)于任(rèn)何会员机构的(de)违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算所向资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以场外结算公(gōng)司名(míng)义于境外开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用(yòng)账户(hù)，场(chǎng)外结算公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存(cún)放在以上(shàng)海清算所(suǒ)名(míng)义(yì)于境内开立的(de)“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)人民(mín)币(bì)/外币账(zhàng)户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务(wù)登记及额(é)度管理要求(qiú)。场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司与上(shàng)海清算(suàn)所每(měi)日基于双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互(hù)换通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通过境内(nèi)外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)和境(jìng)内资源池存(cún)管银行应(yīng)当向人民币(bì)跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关(guān)境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内(nèi)投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规(guī)定(dìng)履行国际(jì)收(shōu)支统计申报义务，原则(zé)上(shàng)“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等(děng)不经由上海清算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资(zī)金收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境(jìng)外(wài)投资者(zhě)投(tóu)资银行间债(zhài)券市场的情(qíng)况，初(chū)期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换(huàn)通”开(kāi)展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的(de)名(míng)义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之(zhī)间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关(guān)文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银(yín)行关(guān)于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人(rén)民(mín)币购售业务管理的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)拓宽人(rén)民(mín)币购售业务范围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国(guó)家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行办(bàn)公厅关于加(jiā)强境外金融(róng)机构进入银行间外汇市(shì)场开展人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)宏观(guān)审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于完善人(rén)民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务境外参(cān)加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外清(qīng)算行和境外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸(cùn)时，应(yīng)当确(què)保与其相关(guān)的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北(běi)向互换(huàn)通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其(qí)交易到期或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市(shì)场(chǎng)，使用(yòng)外汇的(de)境外投资(zī)者可(kě)在香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生(shēng)的头(tóu)寸可到(dào)境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一家香港结(jié)算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实(shí)性(xìng)审(shěn)核(hé)相关工(gōng)作，确(què)保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外投资(zī)者和(hé)相关金(jīn)融市场(chǎng)基(jī)础设(shè)施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国外汇交易中心是(shì)中(zhōng)国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据的(de)交易报告(gào)库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内(nèi)外投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人(rén)民银行和(hé)相关监(jiān)管部(bù)门可以(yǐ)根据需要向基础设施(shī)调取(qǔ)与境(jìng)外投资者投资活(huó)动相关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易平台、境内外清算机构(gòu)将制订配套(tào)的业务(wù)规则(zé)等文件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优化(huà)交易(yì)清算(suàn)安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加便利高效的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外(wài)，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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