“一(yī)带(dài)一(yī)路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大(dà)的看(kàn)点。即(jí)使考虑(lǜ)去年的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成(chéng)为(wèi)主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全(quán)年(nián)的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观(guān)察(chá)的中国(guó)的出口“不看(kàn)港口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传(chuán)统观察(chá)中国出口增速的(de)重要指标，但随着中(zhōng)国出(chū)口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由于多数“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路(lù)运输(shū)占比(bǐ)和增速快(kuài)速上升，导致港口(kǒu)数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速与(yǔ)中国出口(kǒu)基本(běn)保持(chí)统一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出(chū)口(kǒu)结构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观(guān)察框架适用性(xìng)减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路(lù)”国家。除低(dī)基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映(yìng)“一带一(yī)路(lù)”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初(chū)以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美(měi)降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持(chí)强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加快部(bù)分(fēn)源(yuán)于去年低基数原(yuán)因，不过对同比(bǐ)的拉(lā)动(dòng)仍明显好女生有感觉了是怎么样的呢于韩国(guó)，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从(cóng)散点图(tú)看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车(chē)出口反映海外(wài)车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年(nián)年(nián)底，市(shì)场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之外“一(yī)带一(yī)路”却在稳定外贸上(shàng)发(fā)挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去(qù)评估(gū)这(zhè)一空(kōng)间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易(yì)放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性(xìng)可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、20女生有感觉了是怎么样的呢16、2001年的进口(kǒu)情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下(xià)跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进(jìn)口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速预测(cè)，思路(lù)为在中国加(jiā)入(rù)世界(jiè)贸易组织(zhī)后、历次全球经济(jì)陷入衰(shuāi)退或是经济增(zēng)速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参考意(yì)义的三年，分别作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲观情(qíng)景(jǐng)作(zuò)为(wèi)参考。我们对于2023年(nián)的基(jī)准(zhǔn)假设为美(měi)欧有可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全(quán)球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据(jù)预(yù)测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸(mào)易数量增速预测(cè)即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动(dòng)我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风(fēng)险，主要来自于(yú)两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自中(zhōng)国进口的数据(jù)和(hé)中国向各国出口的数据(jù)存在(zài)差(chà)异（无论(lùn)是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中(zhōng)国出口端(duān)的增速(sù)会更高，这意味着我们(men)基于“一带一(yī)路”国家进口数(shù)据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经(jīng)济(jì)陷入衰退的(de)时(shí)点存(cún)在较大的(de)不(bù)确定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明年，若(ruò)后者出(chū)现，那(nà)么(me)2023年发达经济体对于(yú)中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风(fēng)险(xiǎn)对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口的(de)拖累不(bù)足。

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