用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段(duàn)进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利(lì)下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净利同步大(dà)增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的(de)同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单(dān)季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一(yī)季度报告，一(yī)季度实现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司股东的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司(sī)2001年5月(yuè)上(shàng)市以来(lái)单季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络(luò)发布的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是(shì)在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用(yòng)友网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史(shǐ)新(xīn)高之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络在(zài)股价相对高(gāo)点进行(xíng)了定增融资。此(cǐ)次定增吸引(yǐn)了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿元。当时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇(pǒ)为活(huó)跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季(jì)报(bào)净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六(liù)成。而葛(gé)卫(wèi)东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季(jì)度末(mò)退出前十大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其减持数(shù)量至少有(yǒu)4100万股。其定增(zēng)投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络(luò)的发展(zhǎn)历(lì)史(shǐ)上(shàng)，其(qí)1.0阶段是(shì)通过(guò)财务软(ruǎn)件服务企业的会(huì)计(jì)电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服务企业(yè)的(de)信(xìn)息化，现在(zài)的(de)3.0阶段是服务企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服(fú)务业务，引领中国企业级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年(nián)进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建和(hé)运营全球领(lǐng)先(xiān)的(de)企(qǐ)业云服务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)正式发布了完全基于互联网架(jià)构的企业互联网(wǎng)开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了(le)第(dì)一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及(jí)领域(yù)服务快速(sù)发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云进(jìn)入新(xīn)的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友(yǒu)网络云服(fú)务转型取得了较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收(shōu)的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提(tí)升9个(gè)百分点，已成(chéng)为(wèi)公司主要收入来源并继(jì)续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端市场份额(é)来看(kàn)，用(恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思yòng)友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发(fā)展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市(shì)占率达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市(shì)场，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅有25％，国(guó)外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出华为(wèi)将(jiāng)在4月启(qǐ)用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用(yòng)，并不一定会(huì)面向外部市(shì)场(chǎng)提供(gōng)高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也(yě)反应了其(qí)在高(gāo)端市场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体到财务和股(gǔ)价(jià)上，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增幅远高(gāo)于(yú)营收增幅(fú)。对应(yīng)到股价(jià)上，在此期间(jiān)，用友网络股价(jià)大(dà)涨(zhǎng)约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的(de)第二阶(jiē)段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大(dà)跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升(shēng)空(kōng)间。但从(cóng)目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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