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过渡句是什么意思，过渡句是什么意思举个例子沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式(shì)之一：低估值(zhí过渡句是什么意思，过渡句是什么意思举个例子)、高(gāo)分红

　　低估值(zhí)、高分红，是(shì)包括能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商(shāng)在内的“中特估”方(fāng)向(xiàng)最鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来(lái)的(de)大幅上涨后，当(dāng)前这些板块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此(cǐ)同时(shí)，能源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营(yíng)商股息率显著高于市场整体(tǐ)，较高(gāo)的分红也成为其(qí)进可攻、退(tuì)可守(shǒu)的重要(yào)支(zhī)撑。

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　　二、“中特(tè)估”投资(zī)范式(shì)之二：政策的持续支撑和催化(huà)

　　政(zhèng)策持(chí)续支撑和催化，成为(wèi)“中特估”中“一带(dài)一(yī)路”和运(yùn)营商板块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路(lù)”十周年之际(jì)，从沙伊和解、中俄深化(huà)合作联合声明(míng)、中巴联合声明等(děng)，以及后续(xù)5月召开(kāi)在即的(de)第三届“一带一路(lù)”国(guó)际合作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关利(lì)好不断，板(bǎn)块(kuài)行情(qíng)得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为(wèi)国(guó)家战略，相关政策密(mì)集出台。今年(nián)国务院改组(zǔ)又新设国家数据局。运营商作为(wèi)“数字经济”的(de)基础设施，持续得到催(cuī)化(huà)。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升(shēng)值(zhí)的全(quán)年(nián)宏观主线驱动盈利(lì)能力修复，带动能源(yuán)链整体性上(shàng)涨(zhǎng)。1）能源产业链作为(wèi)原(yuán)材料(liào)高度依赖海外供应、同时下游需求基本集中在(zài)国内(nèi)市场的方向(xiàng)之一，将充(chōng)分(fēn)受益于人民币升(shēng)值的宏(hóng)观趋势。2）中国(guó)经济复苏，下游领(lǐng)域(yù)需求预(yù)期回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利已在(zài)修复。

　　四、沿着三条投资范式(shì)，“中特(tè)估”重点关(guān)注哪些(xiē)方向(xiàng)？

　　除了能源链(liàn)、“一带(dài)一(yī)路”和(hé)运(yùn)营(yíng)商等之(zhī)外，当(dāng)前我们建议关注机械（造船）、交运(yùn)（公(gōng)路(lù)、铁路、港口）、大(dà)型(xíng)银(yín)行等细分方向。

　　1）机械（造(zào)船(chuán)）：船舶(bó)制造业作为(wèi)国家重点支持(chí)的战略性(xìng)产(chǎn)业之一(yī)，近(jìn)年来(lái)经历了(le)行业调(diào)整和产能过剩的困境，但近期板块景气已在改(gǎi)善：一(yī)方(fāng)面，随着(zhe)全(quán)球航运市场需求正在增(zēng)长，带来包(bāo)括化学品(pǐn)船与成品油轮船(chuán)的订单大幅提(tí)升。另(lìng)一方面(miàn)，国企改(gǎi)革推动造船企业重组整合和产(chǎn)能优(yōu)化之下，国内船舶制造业已(yǐ)在逐(zhú)步实现结构(gòu)调(diào)整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性(xìng)突出。经济增速下行(xíng)，高速公路(lù)、铁路、港口资产稳健(jiàn)性凸显，业(yè)绩成长及确定性(xìng)较高。同时近几年(nián)，高(gāo)速公路及铁路(lù)板(bǎn)块上市公司更(gèng)加注重投资人(rén)回报，多家公司发布股东回(huí)报计划，大幅(fú)提(tí)高分红比例以及(jí)承诺未(wèi)来几年(nián)高分(fēn)红水平，给投资人带来确定性的高股息回报(bào)。

　　3）大型银行(xíng)：经(jīng)济复(fù)苏大背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值(zhí)也(yě)具(jù)备修复空(kōng)间。2023年以来，信(xìn)贷(dài)需求连续(xù)三个月超预(yù)期回暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政(zhèng)策(cè)基调(diào)下(xià)，后续(xù)信(xìn)贷、社融仍有望(wàng)平(píng)稳增长。此外(wài)，作为(wèi)业(yè)绩稳(wěn)定(dìng)且高分红的板块，当前银(yín)行PB估(gū)值处于2016年以来(lái)11.6％的较(jiào)低(dī)位置(zhì)，修复空间较大(dà)。