金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作相关业(yè)务，保(bǎo)护境内(nèi)外投(tóu)资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国(guó)人民银(yín)行有关(guān)部门负(fù)责(zé)人就《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》答记(jì)者(zhě)问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金(jīn)融(róng)组织(zhī)、主权(quán)财富基金运用人民(mín)币投(tóu)资银行间市(shì)场(chǎng)有关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)进一步做好境外机构投(tóu)资者(zhě)投资(zī)银行间(jiān)债券市场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)债券市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银(yín)行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的(de)境外投资者等，可根据(jù)《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开(kāi)展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可以与交易对手(shǒu)方(fāng)签署(shǔ)经中国人民银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议(yì)或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以(yǐ)及(jí)中央(yāng)清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议(yì)。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后(hòu)也可供境内外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)开展符(fú)合集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平台、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换(huàn)通”下受认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其(qí)他受(shòu)认可的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的境(jìng)内电子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人(rén)民(mín)币利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达(dá)成，交易一经达(dá)成即视为交易已确(què)认。境外投(tóu)资者可通过中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平(píng)台与境内电子(zi)交易平台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台发(fā)送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的境(jìng)内(nèi)清(qīng)算机(jī)构和(hé)香港证监会认可的(de)境外清算机构包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的(de)境内(nèi)清算机(jī)构为(wèi)银行间市场清(qīng)算(suàn)所股(gǔ)份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称上(shàng)海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的(de)境外(wài)清(qīng)算机构为香港(gǎng)交易所旗(qí)下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？请获得(dé)场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作为清(qīng)算客户委托场(chǎng)外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员签订客(kè)户清算协议(yì)。交易达成后，境内(nèi)外清算机(jī)构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外结算(suàn)公司(sī)或其(qí)综合清算会员完成保证金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进(jìn)行(xíng)衍(yǎn)生品交易(yì)的(de)合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算机构(gòu)作为中央对(duì)手方针对(duì)已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖方的(de)买(mǎi)方的一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买(mǎi)方(fāng)和卖(mài)方建立两个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境(jìng)外与境(jìng)内参与者(zhě)达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)的集(jí)中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司于(yú)当日将交易(yì)进行合约替代，进入(rù)集中清(qīng)算，生成为三个独立的新(xīn)合(hé)约，分别(bié)为境(jìng)外参(cān)与者(zhě)与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场外结(jié)算(suàn)公司(sī)与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参(cān)与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的(de)跨境资金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之间的(de)跨境资金(jīn)结算主要(yào)通过人民币(bì)跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作(zuò)为(wèi)极端(duān)情况下应急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急(jí)情况下所(suǒ)融(róng)入资金的本息(xī)和费用以及符合中国人民(mín)银行(xíng)规定的其他收入支(zhī)出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将针对(duì)双(shuāng)方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池(chí)独立于每一中央(yāng)对手(shǒu)方从各自清算参(cān)与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结(jié)算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户(hù)，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨(kuà)境债权(quán)债务(wù)登记及额度(dù)管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所(suǒ)每日基于双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源(yuán)池要求，并通过(guò)境内外存(cún)管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责(zé)任的机(jī)构应(yīng)当及时履行报送义(yì)务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境(jìng)收付信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所、境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体应当按照规定履行国(guó)际收支统计申(shēn)报义(yì)务(wù)，原则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易(yì)和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进(jìn)行国(guó)际收支统计申报，补(bǔ)偿金等(děng)不经(jīng)由上海(hǎi)清算所清(qīng)算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进(jìn)行国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实(shí)行额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市(shì)场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”充(chōng)分考虑境外投资者投(tóu)资(zī)银行(xíng)间债券市(shì)场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿(yì)元人民币（即(jí)全部(bù)境(jìng)外(wài)投资者通过(guò)“北(běi)向互(hù)换通”开展利(lì)率互换交易(yì)在轧差后的名义(yì)本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互换(huàn)通”资(zī)源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调(diào)整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应当遵守的人民币购售(shòu)业(yè)务相关规(guī)定具体(tǐ)包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务(wù)的相关(guān)文(wén)件(jiàn)主要(yào)包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相关(guān)问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整(zhěng)人民(mín)币购售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)拓(tuò)宽人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？、《中国人民银行(xíng) 国(guó)家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公(gōng)厅关(guān)于加(jiā)强境(jìng)外金融机构进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)完善人民币购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务境(jìng)外参加行和境外清算(suàn)行进入(rù)银行间(jiān)外(wài)汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加行的业务模(mó)式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据(jù)《办法》和人民币购(gòu)售业(yè)务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资者(zhě)在(zài)本机构的资金兑换是(shì)基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或(huò)不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算(suàn)行办理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资(zī)者可选择一家香港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香港结算行为(wèi)境外(wài)投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好(hǎo)真实性(xìng)审核(hé)相关工作，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得的人(rén)民币资金，可(kě)继续投资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资用途(tú)，应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和(hé)相(xiāng)关金融(róng)市场(chǎng)基础设施应当向中国人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易相关数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)是中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者无需另行(xíng)报(bào)告。此外，中国人民银行(xíng)和(hé)相关监管部门可(kě)以根(gēn)据(jù)需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配(pèi)套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台(tái)、境内外清算机构将制(zhì)订配(pèi)套的业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银行将根据(jù)市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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