在华尔街经济(jì)学家和央行官员争论(lùn)美国经济是否以及何时会陷(xi女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束àn)入(rù)衰退之际，大型(xíng)基(jī)金经理们并没(méi)有坐等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人(rén)士将资金从银行(xíng)等(děng)对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投(tóu)资(zī)公用事业和基本消费品等在经济低迷时(shí)期被视为具有弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示(shì)，同(tóng)时做多和(hé)做空的对冲(chōng)基金已(yǐ)将其周期性股(gǔ)票(piào)与防(fáng)御(yù)性股票的比例降(jiàng)至至少(sh女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束ǎo)2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多(duō)的基金经理来说，他(tā)们对周(zhōu)期性公(gōng)司(这些公司的命运取(qǔ)决于商(shāng)业周期的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞口接近(jìn)2008年以来的(de)最低水平(píng)。

　　这一切都(dōu)突显了主动(dòng)投资领域的悲观(guān)情绪仍(réng)在(zài)加剧，尽管(guǎn)美股从(cóng)去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的(de)市(shì)值。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国银行策(cè)略(lüè)师表示(shì)，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防(fáng)御股的比(bǐ)例降至近10年(nián)低点

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的偏好与去年(nián)不同，当时对衰(shuāi)退(tuì)的担忧蔓(màn)延，主动型基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股(gǔ)。这一立场表明，人(rén)们相信美联(lián)储有能(néng)力通过(guò)积(jī)极(jí)的抗通(tōng)胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一(yī)步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金持(chí)有量保持在较高(gāo)水平，相对(duì)于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何(hé)时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕(pà)错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基(jī)于图表信(xìn)号配置资产的计(jì)算机(jī)驱动策(cè)略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳(wěn)步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋(qū)势追踪基金和波动性目标基金等系统性资金(jīn)管理公司近几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量化基金继(jì)续抢购股(gǔ)票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降至(zhì)一年(nián)区(qū)间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市(shì)反弹的(de)很大一(yī)部(bù)分(fēn)归因于那些对价格不敏感的(de)量化投(tóu)资(zī)者，他(tā)们别无选择，只能(néng)在股价上涨(zhǎng)时买入股(gǔ)票。看空者(zhě)还警告称，持续数(shù)月的股(gǔ)市反弹是不可(kě)持(chí)续的。由(yóu)于标(biāo)普500指数几(jǐ)次突破4200女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能(néng)可能会限制量化基(jī)金的需(xū)求。另一方(fāng)面，新(xīn)一轮的抛(pāo)售可能会(huì)促使量化基金改变路线，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济数(shù)据(jù)和企业(yè)财报也(yě)提(tí)振股市。尽管(guǎn)各公司在(zài)本财报(bào)季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国企业重(zhòng)回增长轨(guǐ)道。就连美联储官员也预(yù)测(cè)今年晚些时(shí)候会出现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴(jiàn)，过(guò)早地为经(jīng)济衰退做准备而采取防御措施(shī)，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往往(wǎng)在衰退(tuì)前的6个(gè)月内表现(xiàn)优异。直到真正的经济衰退到(dào)来(lái)，防(fáng)御(yù)性股票(piào)才开始(shǐ)大放异彩，尽管它(tā)们的(de)领先(xiān)地位通常(cháng)会在下(xià)行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预(yù)计(jì)，美国经济衰退(tuì)将从第三季度开始(shǐ)。

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