编者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机械制造等(děng)多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明(each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数míng)显。

　　在国内(nèi)的(de)公募(mù)基金中，科技成(chéng)长阵营中(zhōng)的(de)旗手(shǒu)之一(yī)冯(féng)明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管(guǎn)规(guī)模(mó)仍维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的调仓(cāng)来看，在(zài)他的成(chéng)名作信澳新能源产业(yè)最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季度(dù)的七(qī)只重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科技，可以看(kàn)出其(qí)坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛(sài)道中不断寻(xún)找性价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大(dà)类赛道(dào)中龙头的持续(xù)青睐(lài)，茅台持(chí)股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的(de)刘彦(yàn)春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合(hé)配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在(zài)经(jīng)历(lì)去年的整体(tǐ)业(yè)绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合的(de)α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募(mù)名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了(le)主线行(xíng)情确立(lì)，但我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情(qíng)在某个(gè)阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中(zhōng)除去(qù)腾(téng)讯外全部为白酒，不过除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方(fāng)达(dá)优质企业三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是前(qián)五大的(de)重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是小幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石(shí)油替换了上(shàng)一季(jì)的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对调(diào)仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一(yī)季度股票(piào)仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业(yè)的配置(zhì)，降(jiàng)低了(le)金融(róng)等(děng)行业的配置。个股方面，我们(men)仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金(jīn)的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一(yī)季其新(xīn)进重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思路(lù)可能(néng)是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的(de)为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是(shì)主线，进入二(èr)季度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复(fù)是确定的(de)；其(qí)次(cì)，看好线下场景恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚(gāng)性的(de)医美以及消(xiāo)费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然(rán)是他的(de)最爱，不过他对(duì)于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重(zhòng)仓的前(qián)者年内目(mù)前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公(gōng)司主营(yíng)回(huí)归本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为(wèi)第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学(xué)近日(rì)率先推出国(guó)内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huàeach of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数)检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本(běn)周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部(bù)披露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基(jī)金(jīn)中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能(néng)源产业股(gǔ)票。从被调出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与(yǔ)新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最高的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)家(jiā)主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体(tǐ)研发(fā)的(de)公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四(sì)氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利(lì)润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其(qí)季报的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选中(zhōng)还(hái)出现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科(kē)技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投(tóu)资主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等(děng)热门概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会继续在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的(de)冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源(yuán)大(dà)潮(cháo)中快速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底时(shí)他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理(lǐ)了(le)，而他在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别是(shì)动态策略混合年(nián)内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的(de)基金一季报(bào)显示(shì)，其重(zhòng)仓的新能(néng)源产(chǎn)业(yè)链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年(nián)初至今表现(xiàn)一般。但他(tā)此前(qián)曾公开表示，看到了(le)新(xīn)能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源(yuán)产业还具(jù)备较长的生命周(zhōu)期，不(bù)少(shǎo)细分板(bǎn)块(kuài)还能维持(chí)较(jiào)长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业(yè)中的优质公(gōng)司对(duì)应(yīng)2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行(xíng)业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压(yā)缩(suō)的市场，但在发展过程(chéng)中不少(shǎo)公司(sī)一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的代表作之(zhī)一(yī)的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明(míng)他的重仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其(qí)基金相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第(dì)一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位(wèi)似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六(liù)升至第四位(wèi)。同时极(jí)为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果按(àn)照保留(liú)小数两位来统(tǒng)计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓(cāng)量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基金季报(bào)中表示：“报告期内(nèi)，基金的(de)持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全(quán)球比较优势(shì)的(de)高(gāo)端(duān)制(zhì)造产业(yè)链布局。我(wǒ)们对重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对(duì)较多(duō)的基金经理，而(ér)他(tā)的业绩特(tè)别从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在他所管理的(de)8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月的(de)中泰元和(hé)价值精选不纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价(jià)值(zhí)一年为例，对比基(jī)金四(sì)季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的(de)中字头(tóu)公司达到了四家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是游(yóu)戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价值投(tóu)资，同时也(yě)谈到了(le)今(jīn)年大热(rè)的(de)AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资(zī)产是我(wǒ)们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利(lì)润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率(lǜ)全部超过了(le)10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例(lì)，能(néng)够清晰(xī)地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上(shàng)一(yī)季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信却退(tuì)出了前一季的(de)前十(shí)。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电(diàn)，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一(yī)类资源股格(gé)外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依(yī)然(rán)持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研(yán)发、新型商业模式(shì)的(de)迭(dié)代以(yǐ)及底(dǐ)层(céng)芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企(qǐ)业能(néng)在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言(yán)尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前(qián)A股市场基本上是基于美(měi)股映射在(zài)炒作相关题(tí)材，对于(yú)这样的行情，需要对其可(kě)持续性保持(chí)审(shěn)慎态度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺(shùn)长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任(rèn)基金经理(lǐ)也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来(lái)看(kàn)，虽然所管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也(yě)整齐划一(yī)地实现(xiàn)了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第(dì)一季度他在前十中调(diào)仓了四个席位，其中新进(jìn)的公(gōng)司半(bàn)数为中字头，它们就是中(zhōng)国(guó)海油和中国移(yí)动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业(yè)。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔(bá)为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻(wěn)合(hé)：“基(jī)金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏(sū)和企业盈利修复(fù)的预期下(xià)，我们较为看好今年的权益市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估(gū)值(zhí)较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜(yí)斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河(hé)智(zhì)联主题(tí)净(jìng)值快速拉升，截至本周四(sì)的年(nián)内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的(de)当(dāng)季重仓行业风格(gé)来看(kàn)，除去银(yín)河和美生活还(hái)有较强的新能源属(shǔ)性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主题为(wèi)例分(fēn)析，最新的十(shí)大重仓(cāng)股除(chú)去用(yòng)友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的(de)均是第一季度(dù)新近重仓(cāng)的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金(jīn)山办(bàn)公和(hé)国网通信。对比来看被调(diào)出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息技术等的(de)概念范(fàn)畴展开。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题继续(xù)增加了软件服务(wù)、信息(xī)技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息(xī)技(jì)术应用(yòng)展(zhǎn)开(kāi)投(tóu)资(zī)。二(èr)季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信(xìn)息技(jì)术、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的(de)还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位(wèi)基(jī)金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少年得志，但(dàn)后(hòu)来(lái)所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金(jīn)网数(shù)据显示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是(shì)他的成名作华安(ān)媒体(tǐ)互联(lián)网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王(wáng)府(fǔ)井和(hé)华大九天(tiān)，而(ér)将剩余的八个席位全部更(gèng)换(huàn)。从最新的标的(de)来看，这其(qí)中就有近期(qī)大(dà)火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来(lái)看，其中中(zhōng)文在线的(de)年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处(chù)经(jīng)济结(jié)构转型时期，我们(men)相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突(tū)破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资(zī)机会，在(zài)策略上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和(hé)配置基金合同(tóng)主题范围内的科技创新(xīn)和受益(yì)于国(guó)民(mín)经济持续增长的(de)消(xiāo)费(fèi)及原(yuán)材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目(mù)前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金(jīn)山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略微(wēi)降低了(le)半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基(jī)金(jīn)持仓仍以计算机软(ruǎn)件和(hé)半(bàn)导体行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对(duì)低调的领域也开(kāi)始(shǐ)越(yuè)发受到明(míng)星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基(jī)金(jīn)的(de)明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已经逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将善战周期(qī)，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回报(bào)超过180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉的季报(bào)来看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例超限后，这一季(jì)度头三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部超过10％的(de)比(bǐ)例上(shàng)限，它(tā)们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来(lái)重仓中就(jiù)没有了(le)三一重(zhòng)工(gōng)，但(dàn)实际(jì)上在当季(jì)的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的(de)第二行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路，他在(zài)季报(bào)中就表示(shì)：“本季度(dù)增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价(jià)值(zhí)，同时(shí)保持了(le)科技、消费板块的适度配置。组合(hé)结(jié)构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质房地产股、地(dì)产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对(duì)机械(xiè)制造(zào)的兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例(lì)如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东(dōng)中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈(chén)良栋(dòng)，其在(zài)圈内以(yǐ)善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司所管理的(de)产品数达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自(zì)管(guǎn)理时间(jiān)最长的(de)长城新兴(xīng)产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到一(yī)季度(dù)与众不同(tóng)的一点是，消费(fèi)电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优(yōu)势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山(shān)精(jīng)密、电连(lián)技术、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原(yuán)因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有(yǒu)一个触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果叠加在(zài)汽(qì)车产业链上的布(bù)局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目(mù)前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果新品推出或是(shì)行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的(de)一环就是军工装备。同时作为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的(de)重要一级(jí)，军工(gōng)虽然(rán)很(hěn)难(nán)有持(chí)续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少数(shù)同时(shí)管理两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军(jūn)工(gōng)安全混合为例，实(shí)际上一(yī)季(jì)度他仅在(zài)十大重仓(cāng)股中做出了一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是用昊(hào)华科技替代(dài)了上一季的新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航(háng)空航(háng)天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进(jìn)一步对(duì)照两只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和(hé)西部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐述思路(lù)清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两(liǎng)年(nián)确(què)定性(xìng)的(de)产业趋势(shì)和高增长的细(xì)分赛(sài)道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航(háng)空发动机赛(sài)道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新(xīn)材料领域(yù)重点(diǎn)投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析(xī)，不做买卖推荐。）

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