用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进(jìn)展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续(xù)第三年净利(lì)下(xià)滑。与此对应的(de)是，2020年以(yǐ)来公司股价(jià)持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利(lì)同步大(dà)增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》元(yuán)。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实(shí)现营业(yè)收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于(yú)上市(shì)公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单(dān)季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历(lì)史最高点之后(hòu)，用友网络连(lián)续第(dì)三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史(shǐ)新高之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友网络在股价相对高(gāo)点进行了(le)定增融资(zī)。此次定增(zēng)吸引了不将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》少机构参与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了(le)定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络(luò)发(fā)布的2021年业绩明显不及(jí)市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆(bào)雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六(liù)成。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到20将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》22年三季度(dù)末退(tuì)出(chū)前十大股东，在此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持数量至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定增(zēng)投资也惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服(fú)务企业(yè)的会计(jì)电算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在的(de)3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务业务，引领中(zhōng)国企业(yè)级服务(wù)市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云(yún)服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全(quán)基于互联网(wǎng)架构的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云(yún)平台、财(cái)务云、人(rén)力(lì)云等云产(chǎn)品得(dé)到逐步发(fā)展，各(gè)领(lǐng)域(yù)云上线运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历(lì)了(le)第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务快速发(fā)展，第二个阶(jiē)段的统一(yī)底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发(fā)和持续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业(yè)务(wù)占比来看，用友网络云服务转型取得(dé)了(le)较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来(lái)看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业(yè)软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出华(huá)为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部市场提(tí)供(gōng)高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌(diē)停，反应出市场(chǎng)对用(yòng)友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争力(lì)信心的(de)严(yán)重不足，也反应了其(qí)在高端市场的(de)进展不(bù)佳。

　　具(jù)体到财务(wù)和股价(jià)上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的同时，净利(lì)润(rùn)也在(zài)同时逐年增长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到(dào)股价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是踏(tà)步不前(qián)，净利润(rùn)却(què)大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌(diē)，公(gōng)司市值严(yán)重缩(suō)水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空间。但从目前(qián)的(de)情况(kuàng)来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段，道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)。

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