今年A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎来(lái)重磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批(pī)的(de)3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预(yù)期，多位业内人士(shì)用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情主线，预计发行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行(xíng)上限，加上部分券(quàn)商近期(qī)对(duì)于(yú)基金的发行(xíng)导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)主题系列(liè)指(zhǐ)数(shù)有助于资本市场从科(kē)技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时对(duì)外发(fā)布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费(fèi)率(lǜ)也(yě)稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认购份(fèn)额大于(yú)100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的(de)托管方则是(shì)中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交(jiāo)所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨为进一步探(tàn)索建立中国(guó)特色估值体系，引导央企投资价值发(fā)现，推动央(yāng)企估(gū)值回归合理水平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指数(shù)公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等(děng)相关领(lǐng)导将(jiāng)出(chū)席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF未来都将在(zài)上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行(xíng)预(yù)热(rè)。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近(jìn)期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商、基金(jīn)工商各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重视(shì)，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重点发行(xíng)，但目前市场上(shàng)也(yě)存在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计(jì)此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司(sī)人士表现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士(shì)也表(biǎo)示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其(qí)中一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目前资本市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情主线，产品本身就(jiù)比(bǐ)较好卖(mài)；其次(cì)，我(wǒ)们近期(qī)已将考核侧重点放在(zài)产品保有量(liàng)上，同时降低基金首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人士也(yě)预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上(shàng)报(bào)的中证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经(jīng)分为(wèi)三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发售，就是(shì)为了(le)避(bì)免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会过(guò)度拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发(fā)行情(qíng)况(kuàng)也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来(lái)分(fēn)享改(gǎi)革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市(shì)场已有(yǒu)18家基金公司陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企主题基金(jīn)，易(yì)方达、汇添富、南方、博(bó)时(shí)、招商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除(chú)了(le)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南(nán)方、银华还(hái)同时上(shàng)报了(le)跟踪(zōng)“中证国新央企科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立具有中国(guó)特色的(de)估值体(tǐ)系，促进市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发(fā)展和(hé)改(gǎi)革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本市(shì)场的价值发(fā)现(xiàn)以及(jí)资源(yuán)配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也(yě)是资本市场支持实体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对(duì)这一(yī)领(lǐng)域(yù)的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储备了(le)不少央国企主(zhǔ)题基(jī)金，就(jiù)是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业的(de)关注度(dù)，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板块的投资逻(luó)辑(jí)是比较完备(bèi)的(de)：一是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受到(dào)政策的支(zhī)持(chí)与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新(xīn)，研发(fā)占比逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估(gū)值洼(wā)地(dì)。未来(lái)在不断完(wán)善(shàn)中(zhōng)国(guó)特(tè)色现代资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营(yíng)业(yè)绩为(wèi)央国企的(de)估值重塑提供(gōng)了(le)市场认可(kě)的(de)基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已超过其(qí)他类型企业(yè)，高(gāo)于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的“价值(zhí)创造”能(néng)力(lì)。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下(xià)第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手上(shàng)市央企(qǐ)营(yíng)业总收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质量(liàng)的提升或(huò)将(jiāng)成(chéng)为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从(cóng)公司(sī)经营(yíng)的角度看，上市央(yāng)、国企的(de)盈(yíng)利能(néng)力(lì)相比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)，或更符(fú)合机构投资者、个人(rén)养老金等配(pèi)置(zhì)性的(de)需(xū)求。在中国(guó)特色估值体系的推进过(guò)程中，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数具备较(jiào)好(hǎo)的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由(yóu)国(guó)新(xīn)投(tóu)资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率较高的(de)50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十(shí)大成份(fèn)股权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高(gāo)分红与高回(huí)购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的(de)估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的盈利(lì)水平(píng)和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下(xià)现金(jīn)认购和(hé)网下(xià)股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在(zài)认购金额低于(yú)50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后(hòu)续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排(pái)做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家(jiā)基金(jīn)公司都由“实力(lì)派(pài)”来担(dān)纲(gāng)基(jī)金经理。其(qí)中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗(luó)国(guó)庆为广(guǎng)发(fā)基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去(qù)三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上(shàng)证红利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央(yāng)企指数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国(guó)家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)背景下估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高(gāo)质(zhì)量(liàng)发(fā)展成果2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持(chí)续(xù)性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或是贯穿全年(nián)的主线。从券(quàn)商机构的对(duì)外观点来看(kàn)，多家券(quàn)商(shāng)明确表示今(jīn)年(nián)的投资(zī)主线之一就是央国(guó)企价值重估(gū)。部分券商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价(jià)值重(zhòng)估这(zhè)一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的投资(第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特(tè)色估值(zhí)体系推动下(xià)，当前(qián)国(guó)企(qǐ)价值重估(gū)行情有(yǒu)望持续(xù)并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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